本周五沪深两市小幅低开，此后大盘在金融股继续下挫的带动下一路走低，沪综指再度失守年线，市场前期低点4195.75点将再次面临考验。

　　从盘面来看，在解禁股压力依然不减、保险等金融机构持股比例下降、部分券商新年首月可能出现亏损等不利因素的影响下，金融股再度成为调整的重灾区，并带动地产等权重股全面下挫。钢铁股在连涨数天后，短线获利盘有所回吐，周五也加入到下跌行列中。除有色金属和电力板块中的少数品种外，大盘蓝筹股和基金重仓股成为市场领跌的主力，筹码有松动迹象，后市仍有继续下探的可能。我们认为，近期市场的整体性投资机会正在逐步丧失。

　　由于国内实施从紧货币政策以及美国次贷危机导致的全球经济衰退预期，致使当前市场对上市公司业绩的预期仍不明朗，而解禁高峰使得市场面临较大的资金压力，频繁的再融资行为也在不断刺激投资者对市场资金面的担忧。继中国平安天量融资计划后，一个月内包括浦发银行在内共有20多家上市公司出台再融资方案，截至2月20日，2008年已有44家公司提出再融资预案，涉及资金约2600亿元。在从紧货币政策、大小非解禁导致资金面日趋紧张的背景下，频繁出台再融资预案，无疑将对市场脆弱的资金面形成压力，从平安和浦发再融资预案导致的其股价大跌来看，市场对于增发等融资方案心理上已经相当敏感，也从侧面反映出市场正处于弱市当中，任何利空都有可能被放大。

　　我们认为，在当前的弱势调整市况下，投资者的操作需更加谨慎，精选个股显得尤其重要。建议在操作上关注08年市盈率在25倍左右、09年在20倍以下的公司，这些公司不但具备一定的安全边际，一旦市场展开反弹时也有望出现强于大盘的表现。在板块选择方面，我们建议近期暂时应该回避行情走弱和筹码松动的金融、地产板块。此外，虽然我们认为高送转题材对公司的长期投资价值影响不大，但短期可能刺激股价走高，短线投资者可适度逢低介入。

　　下周趋势    看空

　　中线趋势    看空

　　下周区间    4000－4400点

　　下周热点    纺织股。

　　下周焦点    前期4195点低点能否守住。