杭州新希望：积弱难返 短期继续保持低位震荡

　　 节后的首个交易周大盘表现糟糕，整体呈现震荡下行态势，同时成交明显不足，投资者信心严重受损。大盘的低潮表现是对春节期间国外市场表现的综合反映，同时也是对当前市场投资环境的反映。就短期情况而言，由于市场受到诸多负面因素的干扰，大盘缺乏摆脱弱势的能力，预计后市仍将保持持续的低位弱势震荡状态，在4500点平台运行，等待合适的时机选择运行方向。

　　 短期大盘的运行环境是相对严峻的，对负面因素的反映尤其敏感。而当前也是负面因素集中爆发的时期。一方面，我们注意到美国次债危机的蔓延速度和影响力都被低估了，而这种低估在后期产生了报复性的负面作用，它严重威胁美国经济以及诸多大公司的经营情况，导致诸多金融企业以及类金融企业步入困境，并拖累整个美国、欧洲甚至亚太金融市场。尽管A股市场尚难言已经和国际市场接轨，但对外部事件的反映显得敏感，节后首个交易日大盘即完成了节日期间其他主要股市的跌幅，展开补跌。这充分说明我们的市场和外界资本市场的关联性已经大幅提升。我们认为，受次债影响，欧美及亚太地区主要金融市场依然难有起色，直接制约国内市场表现，这是外患。

　　 与此同时，国内市场本身的运行环境也不容乐观。首先，一月份小非解禁额度很大，套现压力也成倍增加，同时二月解禁额度更大，由于个股存在普遍意义上的高估，随着解禁额度的不断增加，这种压力将越来越大；其次，受到恶劣天气的影响，一月份和二月份物价出现非正常性上涨，CPI指数将再创新高，这对畏惧宏观调控的股市是一个大的威胁。最后，由于高估值始终困扰市场，在大盘整体弱势的情况下，投资者信心严重不足，尤其在节后表现得更加明显，参与市场的意愿降至一月以来最低点，尤其是机构投资者表现得非常谨慎，这对中期行情有利但对短期行情而言并不是好事。

　　 值得关注的一点是，与上述负面影响形成对比的是，政策面一直试图用稀少的利好对冲各种负面影响对大盘的影响，以求保证大盘平稳运行，当前市场受到政策干预的痕迹十分明显。由于国内股市凭借当前的市场基础难以达到摆脱政策面影响的要求，因此，我们尽管不期待大盘有所表现，但依然可以相信政策干预市场的能力，对后市也不应过分悲观，大盘能够维持目前的运行状态弱势运行。

　　 操作方面，从短期市场情况看，可操作性非常差，市场缺乏赚钱效应，风险控制是首要任务。短期跌幅较大的煤炭能源股以及航空股等，它们的共同特性均是成长能力不足而股价严重高估，因此，当前操作中回避高估值品种显得至关重要，这包括部分成长能力不足的蓝筹和股价较低的超跌投机股；同时我们认为结构性牛市有望在大盘震荡后适时出现，可以适当建仓部分处于投资区域的个股，布局中线行情。

　　武汉新兰德：多利空齐发 股指再震荡