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　　【编者按】当政府出手救市的信号成为猪年股市最后的救命稻草时，鼠年的"开门绿"让投资者对后市充满迷惘，下周二，预期超过7%的CPI数据公布后会不会有新的紧缩政策出台，成为目前市场关注的焦点，"两会"目前已经成为宏观经济政策明朗的一个重要时间关口。紧缩的货币政策是否会改变将影响资本市场未来的发展。

　　==本文导读==

　　1、大象领跌 五年来首迎开门绿

　　2、两上证报：形势决定宏观调控需及时作出调整

　　3、1月CPI或超7％ 分析师称两会后紧缩政策或变

　　4、鼠年首日交投再创新低 后市转机待"两会"

　　5、政策真空，2月迎来调仓良机

　　6、3月初前可能维持箱体振荡 二季度是今年最好机会

　　大象领跌 五年来首迎开门绿

　　受海外市场尤其是港股在春节假期中下跌的影响，昨天沪深两市在鼠年首个交易日双双下挫逾2%。除少数题材股表现出色外，权重蓝筹类个股普遍走势疲软，中国石油再创新低。不过，分析师认为，昨天两市合计896亿元的年内"地量"显示，目前市场情绪谨慎，短线大跌可能性较小。

　　两市成交创年内新低

　　春节长假期间，全球金融市场在次贷危机以及美国经济可能衰退的影响下依然动荡。美国道琼斯指数在2月8日结束的一周内以超过4%的周跌幅创5年来最差表现，此外欧洲股市也一度达到两周以来最低位。2月11日，香港恒生指数农历新年开盘首日大跌3.64%。这些因素直接影响了A股市场的做多信心，昨天沪深两市双双跳空低开1%左右。最终，上证指数收盘报4490.72点，下跌108.97点，跌幅为2.37%；深证成指收盘报16502.44点，下跌357.20点，跌幅为2.12%。

　　与此同时，A股成交额也大幅缩减，市场成交比较清淡。沪深两市896亿元的总成交额，较节前最后一个交易日减少了24%，也创下了去年12月4日以来的新低。

　　权重蓝筹股领跌

　　拖累市场的依然是调整多时的权重蓝筹股。在大智慧各板块指数跌幅排名中，上证180金融指数、银行类和大盘股指数名列前茅，跌幅分别为4.13%、2.51%和2.45%。其中，被市场视为"大跌导火索"的中国平安更是跌势不止，昨天再度大跌7.13%。两市18只金融类个股中只有安信信托一只上涨，中国人寿和华夏银行的跌幅也在5%以上。

　　此外，上市以来一路拖累大盘的中国石油昨天也再度创下了23.92元的最低收盘价，跌幅为3.20%。至此，中国石油股价较发行价的涨幅已经缩减至43%。而据统计，中国石油每下跌5%就将拖累上证指数下跌100点。国泰君安分析师徐荫辉称，2月5日流通的10亿股中国石油限售股"早晚要被减持"。"这些都引发了市场的担忧。"德邦证券分析师周亮认为，中国石油没有走出下跌通道，使市场认为蓝筹股估值调整可能还没有到位，整个大盘走势因此不会特别稳定。昨天，上证所静态平均市盈率为50.83倍。

　　市场观望气氛浓厚

　　虽然种种迹象显示目前正是A股的"多事之秋"，但不容忽视的是，自去年10月16日达到历史高位以来，上证指数已调整了四个月之久，期间最大调整幅度达到31.5%。而且，千点以来引领牛市上涨的采掘、农业、房地产和金融等四大板块已经纷纷回落。

　　面对两者相互作用中"扑朔迷离"的底部，市场的观望情绪开始日趋浓厚。昨天，两市合计成交额尚不足2月5日的沪市。"现在场内资金依然期待反弹，场外资金不敢盲目进入，市场整体比较谨慎。"周亮说。

　　与此同时，3只认沽权证却在市场的犹疑不定中全面大涨，南航认沽权证以35.11％的巨大升幅领涨。

　　不过，历史行情显示，认沽权证大幅上涨往往出现在大幅杀跌之后，市场面临短期变数之时。其中，南航认沽权证前5次上涨10%以上分别发生在2008年1月28日和去年的12月13日、11月26日、10月24日和9月25日，上证指数于次日上涨并走出小幅反弹的情况多达四次。

　　大幅杀跌告一段落

　　在周亮看来，大幅缩减的成交额虽然不能说明底部已经出现，但至少大幅杀跌的可能在短期不会出现。他认为，短线市场需要消化不利因素，将出现箱体震荡走势。期间，蓝筹股可能不会很快恢复强势，创投、农药化工等主题板块有望继续冲高。

　　中信证券昨天发布的最新资金流向统计报告显示，从分行业资金流向汇总统计，2月13日23个行业合计资金流入412.23亿元，合计资金流出439.08亿元，市场净流出资金仅26.85亿元，而前5个交易日平均每日资金净流入依然为0.69亿元。

　　而从市场关注的限售股解禁情况看，春节前最后一周限售股解禁总额在2008年全年排名第四，达1906亿元。由于该周仅交易两个交易日，解禁股抛售压力一定程度上转移至本周。而从本周至4月末的12个交易周中，限售股解禁额均不会超过500亿元。此外，全球股市昨日也集体止跌。香港恒生指数收盘上涨1.08%，隔夜美国道琼斯指数上涨1.09%，欧洲股市13日更是全线收高，英法德三大股指纷纷大涨超过3%。(东方早报 记者 孙晓旭)