今年的牛市在经历了短暂美好之后，即遭遇了前所未有的冲击：次贷危机、暴雪、大小非解禁、限价机制、紧缩政策等等，一系列利空因素大大超乎了机构投资者的想象。投资者信心受到严重挫伤，大盘连续调整，甚至跌破年线。

　　连续几天，市场成交量处于萎缩状态。对此，有投资者问：市场的底到底在哪儿？牛市还在不在？有分析师称，这轮行情的指数牛市已经结束了，接下来将进入个股牛市。

　　节后开始的鼠年股市大盘会怎么走？投资者该如何抓住真正的牛？大盘经过连续大跌，节前是不是已经到底了？抄底时机是否已经到来？

　　本期嘉宾：中信证券分析师程伟庆；民生证券分析师黄常忠；国都证券分析师张翔；威尔鑫投资研究中心分析师杨易君

　　主持人：本报记者吴琳琳

　　天灾对公司业绩影响有多大？

　　记者：天灾的降临让投资者感觉突然，受暴雪影响，不少上市公司面临减产停产，当期利润下滑已经无法避免，您认为这对公司业绩影响到底有多大？黄常忠：由于雪灾发生在南部发达地区，对GDP的影响会比较大；对部分上市公司一季度利润影响也会很大；当然，这是个股的风险；我觉得灾害的风险主要在个股，整体影响主要在短期，雪灾的系统性风险和长期影响不大。程伟庆：应该不大，持续性很有限，真正限产的企业也不多，实际的影响很短，也就两三周。对农业的影响稍微大一点，主要是看受灾面积；其实冬天本来不是产粮高峰期，因此仅仅是对部分农业企业有影响，具体还要看统计结果。

　　影响比较大的主要是CPI，粮食、蔬菜、谷物、肉蛋等价格会继续上涨，一月CPI会高一点。

　　从板块来说，这轮灾害持续时间比较短，体现在一个电力供应和交通方面，因此对电力、航空、铁路等影响大一些。

　　此外，这个问题要多方面来看，煤炭板块来看，如果煤炭企业在雪灾的受损区域，那么受负面影响比较大，因此煤运不出来；而受灾小的区域的煤炭企业，反而会受益，因此不能一概而论。

　　张翔：回顾当年的"非典"危机就能知道，意外的天灾对经济带来的冲击终究是短期而有限的，正所谓"天不会塌下来"，投资者不必过于担心。目前真正对市场构成压力的是，通胀压力能否缓解，宏观调控如何演变？

　　杨易君：雪灾对上市公司的业绩影响很小，可能更多的是对市场心理的影响。在短期趋空的市场气氛下，投资者很容易将任何利空放大。不少市场人士最擅长为市场的上涨或下跌寻找借口，但很多借口在推敲之后都显得牵强附会。目前与其说是上市公司可能遭遇雪灾，倒不如说是市场心理正遭遇雪灾。

　　次贷危机阴霾何时散去？

　　记者：次贷危机的影响仍在蔓延，您认为影响还将持续多久？业绩浪过了以后次贷危机的阴霾能消散吗？

　　黄常忠：次贷危机的影响会比较长，因为这是反映实体经济的问题，美国的房市也已经波及到了消费市场，美国四季度GDP下降到了0.6%，远低于市场预期，相关措施只能减缓这种下降趋势。其实，宏观调控都是平抑作用，加息伴随经济增长，降息意味经济衰退。对国内A股市场的影响主要在市场层面，对我国经济的影响不会太大，而且需要一个传导期。经过消化后，国内市场比海外市场要乐观。

　　市场层面上看，经过连续下跌，已经释放估值风险和国际影响，市场还是有机会的。2月份机会可能不多，3月也许会有转机吧。

　　程伟庆：估计瑞银之后应该没有企业再报出亏损了吧，按照他们自己的测算，今年下半年还有一个高峰期，产品真正会受到的影响会暴露出来，次贷危机的影响主要通过具体年报数字体现出来，相关上市公司业绩预期去年三四季度下滑，估计今年一季度也不会好。次贷危机从长期来看，和A股市场没有太大关系；但美国经济和中国经济联系较密切，中国股市又和中国经济联动比较强，这种结构特征决定了美国股市和中国股市联系越来越大；因为国内股市处于信息真空期，外部因素对市场的影响会比较大。

　　而且美国股市跌的主要是金融股，因此也会压制国内金融股，金融股主要是对宏观经济的反映，而且有类似的风险评价体系。而消费股就没有明确的联系。