大部分的投资者已经被连日的疲软折磨的疲惫不堪，在大家濒临绝望，悲观主义者喃喃熊市来临，宣告牛市终结的时候，我们依然满怀信心，08年资本市场之路尽管充满了动荡和崎岖，但是牛气并未耗尽，很有可能超越我们这些乐观投资者的预期。

　　首先，伴随美联储的再度加息，联邦基金利率已经到3%，在关键时刻给市场注入流动性，有效的提振资本市场的信心，遏制了次级债带来的信用紧缩的负面效应。美联储公开市场操作委员会表示，加上先前己采取的措施，假以时日应有助于推动温和成长，并减缓经济活动所面临的风险。然而，经济成长向下风险还是存在。本委员会将持续评估金融及其它发展对经济前景的效应，并将适时采取必要行动，化解这些风险。

　　另外一方面，全球投资者最为恐惧的在于次级债所造成的损失的巨大，而在于不确定性，无法做出全面的评估，现在其造成损失也日益清晰明朗，而各个金融机构在07年四季度提取了充分了拨备。标准普尔评级公司1月31日发布报告称，次贷问题给全球金融机构带来的损失最终可能超过2650亿美元。目前全球各金融机构已经计提了约900亿美元的次贷投资损失。我们无法准确评估美股对未来一段时间内的美国经济如何反应，但是我们认为，尽管在今年第一季度依然有金融机构爆出次债问题的新闻，但是从规模和具体损失超出预期的几率在降低。

　　雪灾的损失正在蔓延，也远远大于之前的预期，投资者和普通的民众都对正常灾害措手不及。全部南部的主要经济体连续几日迎来暴风雪，道路阻隔，物流停滞，各种生产生活物资无法运输，甚至由于冰冻影响，基本的生活设施都找到了史无前例的破坏，电力，自来水都无法供给。我们国家尽管经济不发达，但是在全国性发动危机应付方面，显示出较高的效率。对于这场突如其来的危机，我们无可避免的遭受到直接的经济损失。雪灾造成直接经济损失537.9亿；另外最大的影响是使得本来高企的物价将雪上加霜。上周，草根得到的数据显示，受灾地区的生鲜蔬菜的价格都基本翻番。

　　在面对次级债风波和雪灾危机后，我们国家领导层高屋建瓴，胡锦涛总书记最近强调，“要正确把握世界经济走势及其对我国的影响，充分认识外部经济环境的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长。”

　　我们认为，首先，宏观看，危机不见得是坏事，这次雪灾危机其实暴露了我国在经济建设方面的各个薄弱环节，比如高速公路的护理，电力设备的制造，电网的稳定性，财产保险覆盖面等等各个方面，我们相信国家在基础建设方面增加各个方面的投入，而次级债危机将使得国家更加重视国内消费的重要性，将减少对外部经济的依赖，提振国内需求将成为重中之重；短期看，灾后重建将成为雪灾之后的重要经济话题，对于灾后建设各种资本品和紧缺生活资料，我们短期看好。

　　当然，今年最大的利好来自于从紧货币政策的可能放宽实施，中国人民银行31日下发通知，要求各分支机构及时掌握降雪天气对本地现金供应的影响，确保现金供应不受天气的影响。同日央行紧急下发的另一通知要求加大对抗灾救灾必要的信贷支持力度；银监会也要求17个受灾省区市银监局全力做好金融服务及保障工作，确保当地经济金融平稳正常运行。我们认为在当前经济需要休养生息的背景下，之前从紧的货币政策在执行力度上将让位于保持经济的平稳运行，避免出现宏观“硬着陆”。