沪深股市在内忧外患及突发性严重雨雪冰冻灾害等多重因素打击下连续暴跌三周，三周跌幅超过20％，本周上证指数跌幅9.26％，为10年来第二大单周跌幅。

　　美国次贷危机引发的信贷危机已经危及全球经济，经济学家纷纷调低今年世界经济增长预期，此为“外患”。较为充分融入世界经济的中国经济必然受到世界经济尤其是美国经济衰退阴云的负面影响，而国内明确今年采取从紧货币政策以抑制通胀，为经济降温，此为“内忧”。内忧加外患是近期市场下跌的内在原因，也是可以被提前预期的因素。

　　“内忧外患”的内因在“天灾人祸”的外因作用下加速了股市近期的暴跌，上证指数击破牛熊分界线(年线)，短短三周左右时间跌幅达20％，可谓一场小型股灾，市场人气受到重创，短期内难以恢复。

　　从技术分析的角度看，实际上1月中旬以来的下跌是可以预期的。依据主要是波浪理论中关于“五浪不会独立存在”这个推论。上证指数去年10月顶部6124点至11月底部4778点的跌浪呈现清晰的五浪结构A浪，就预示了反弹B浪结束后，还有一个五浪结构的C浪。即上证指数目前首选数浪方式是中型级(4)浪之C浪。若C浪与A浪等长，则C浪的目标为4176点(点数相等)或4308点(幅度相等)。这两个点位失守，则将继续寻底，下一个关键支撑位在3850点附近。

　　少数几个指数如深综指、中小板指数1月份创历史新高。浪形上，去年11月至今年1月首选为(5)浪，即起自2005年中的牛市可能运行完毕，进入大型调整浪。其他大部分指数去年11月至今年1月的波浪为反弹浪B，1月中旬以来运行C浪。从浪形上看，目前C浪可能进入中后期阶段。C浪结束后，今年二季度有望运行再创新高的(5)浪。

　　技术形态上，1月下旬的暴跌后，上证指数、深成指、沪深300等指数击穿其2006年初以来形成的标准中型通道下轨，至少预示着本轮牛市主升浪终结，去年10月以来的中型级调整仍在延续。从时间周期角度看，这种级别的调整往往持续半年左右，类似1992年下半年、1997年中、1999年下半年、2000年底到2001年初的几次调整，即本轮调整很可能持续到3月份前后。

　　从技术指标看，上证指数、深成指14周RSI均在去年11月初跌破重要支撑线，历史上罕见的三顶背驰非常明确，其时就已经预示中型级调整来临，也是牛市进入尾声的信号。近两周深综指、深成指跌破30日均线后完成技术性回抽，然后继续下行，是明显的中级下跌趋势仍将延续的信号。

　　总体而言，基本面的内忧外患加上近期的天灾人祸导致近期的暴跌，也预示着本轮牛市进入后期阶段，进入艰难的转折期、震荡期。由于牛市的惯性以及推动本轮牛市的根基不会在短期内消失，因此笔者认为牛市仍有较大机会在今年延续。从波浪理论的角度看，去年10月至今的调整浪属中型级(4)浪可能性最大，目前处在其中的C浪，即进入中级调整后期，调整结束后，将运行再创新高的(5)浪。周五大盘在指标股企稳回升带动下收出长下影日K线，预示节前最后两个交易日股指有望喘定反弹，但形成次中级转势可能性不大。操作上，短期内轻仓观望仍为上策，尽量不预测底部，不轻易抄底，待大盘出现明确见底信号时再重新进场。