“别人跌时咱们就大跌，别人涨时咱们却小涨。”一位业内人士苦笑着对记者说。继28日沪市342.4点的史上第二大单日重挫后，29日仅38点的反弹的确让很多人觉得“不解渴”，尤其在一些周边股市大幅反弹的映衬下，不少人开始质疑中国的牛市是否已经终结。而花旗银行的一份报告称，“中国将成为在2008年最不受青睐的亚洲投资市场，中国股指还将有更大幅度的下跌”，这一预测更是加深了这种怀疑。路透社29日评论说，中国股市的复苏是缓慢的，大盘扭转的迹象似乎依旧很遥远。

　　外资频频撤出

　　29日，A股一直处于宽幅震荡，沪指盘中最低4389点，最终收于4457.94点，全天仅上涨38.6点或0.87%。相比之下，周边股市回暖更积极。东京股市大幅上涨，个股普遍走高，日经225指数上涨390.95点至13478.86点，涨幅达3%。香港恒生指数收盘涨238.19点，至24291.80点，涨幅1%。

　　近来，中国内地股市的走势远不复去年甚至今年年初几日的强劲，即使在各国股指大起大落的非常时期，A股的走势也明显弱于欧美甚至周边市场，引得不少外国投资者撤出中国市场。韩联社29日的报道称，上证综指从去年10月最高的6124.04点跌到1月28日的4419.29点，跌幅已达27.84%，韩国资金运营公司的中国基金在最近3个月内亏损了近7.8万亿韩元(约合639.3亿元人民币)。同期，中国基金的申购额也减少了1825亿韩元。而另一家跟踪着2150亿美元离岸亚洲基金的EPFRGlobal公司的数据显示，截至1月23日当周，流出亚洲基金的海外资金规模达到47亿美元，创下历史最高，而其中从中国流出的最多，达到了11亿美元。

　　“最不被看好的市场”？

　　与此同时，花旗银行出台了一份最新的研究报告，称作为“去年世界表现最佳”的中国资本市场，今年将沦为“亚洲地区基金中除日本以外最不被看好的市场”。报告称，即使自去年最高点下滑至今，沪深300指数的股价仍然是报告收益的43倍，比日经225平均指数和MSCI除日本以外亚太指数都要昂贵。后两者的市盈率仅为16。

　　美国康奈尔大学的金融学教授沃伦-贝理在接受媒体采访时也对花旗的这份报告表示赞同，“很明显，中国股市在问题重重的情况下出现了巨大的上涨。你会怀疑，这是否代表经济的基本面？当人们把退休金都拿出来购买股票而且进行快速买卖的时候，它看起来就像是一个泡沫，而泡沫一般会破裂。”他认为，投资人因为中国经济的高速发展而在中国的股市上下赌注，大大推高了中国公司的市盈率。

　　外电争论中国是否进入熊市

　　种种迹象惹得外界也开始讨论中国是否已经进入熊市。英国《独立报》的文章称，长期以来，中国GDP成双位数增长，被称为带动世界经济发展的驱动力。但现在人们举杯庆祝时却无人愿意提及次贷这个可怕的字眼，如今证明“中国的经济繁荣已出现裂缝”。在这种情况下，后市不容乐观。美国《国际先驱论坛报》则称，股市有涨必有跌，此时A股对负面消息的过激反应，实际上是为去年其对正面消息的过度反应“还债”。文章认为，有理由担心这一轮的狂挫可能意味着“一轮行情的告一段落”，而更令人担心的应该是，这种行情的逆转是否会带来某些社会不安定因素。

　　法国RFI电台29日援引证券界人士话称，由于今年是“两会”年和奥运年，有关方面倾向于将股市的不安定因素尽早消化，因此“针对本轮牛市的一次真正的大调整已经来临”，而股民翘首以盼“政策救市”久久不至所产生的失望情绪，更加剧了这种调整的时间跨度和幅度。英国《金融时报》发表评论称，近期中国股市的暴跌印证了，在国内通胀增加及全球经济放缓的影响下，中国股市已经“转型”———熊市已经来了。

　　但也有人不赞同这种观点。美国福布斯网站29日的报道称，近来A股指数下跌幅度远超世界平均水平，沪深股市市盈率已回落，因此对后市“不宜过分悲观”。路透社也援引专业人士的话说，“投资者的信心虽然有些动摇，但是中国经济却还保持良好，并没有伤到元气。”《金融时报》的文章也认为，中国目前的铁杆股民都坚信，在奥运会之前，政府会推动股市上扬。

　　一位专业人士在接受记者采访时表示，“对于市值的估计主要来源于信心层面，因此中国股市在2008年的不确定性正在增加。一些核心股票的价值区间已经开始显现，今年的中国股市仍可谓是‘机遇与挑战’并存。”他认为，从亚洲区域来看，倘若全球经济出现问题，最受影响的肯定是印度、中东地区和香港股市，到那时，中国股市肯定不是“最不受青睐”的市场。而就个股来讲，西方媒体所指出的“市值过高”问题主要体现在一些垃圾股身上，“一些股票用几个概念炒作就可以连续拉高、涨停”。而对于中国一些核心股票而言，其2008年的业绩将决定其股票的走势。因此，现在就对中国股市2008年走入熊市下定论，还为时尚早。

　　相关报道：

　　股市大跌 专家纷纷呼唤管理层救市

　　2008年伊始，中国股市走势惊心动魄，在首个交易日喜迎开门红后，便一路下挫。由于外围市场的恶化，加上国内在近期的暴雪天气中遭受较大的经济损失，从1月15日开始，沪指开始接连跌破众多均线的支撑，并在1月的最后一天最终击穿年线，创出本轮调整行情以来的新低4330.70点。短短的一个月，沪指急泄近千点，月跌幅达16.69%，创出两年来的第二大月跌幅，仅次于2007年11月份18.19%的跌幅。

　　面对这样的大跌行情，市场上期盼管理层救市的呼声越来越高。

　　面对剧烈动荡的中国股市和未来不确定的中国经济，专家和市场人士们近日纷纷呼吁管理层出台救市政策。

　　资深市场分析人士表示，沪深股市如此暴跌，实属罕见，市场各方都在期盼政府出手救市。中国股市并没有那么坚强，投资者的信心是脆弱的，热情是需要保护的，政府该救市的时候就要负起自己的责任，该托市的时候就要采取必要的干预措施。

　　管理层适度救市不违背市场本义

　　《每日经济新闻》评论员叶檀认为，目前政府适度利好不是反市场举措，而是放水养鱼的善政。众所周知，A股市场仍未脱政策市窠臼，投资者的管理、发展与约束自己的积极性受到人为抑制，造成现在一有事就找政府的局面，这又反过来固化了政策市。

　　世界经济面临紧缩的关键时期，全球资金紧缩对中国的影响尚待评估。去年中国成为资金聚集地，今年资金有可能短期内发生一些逆转，当此之时，政府有必要做好两手准备，一是资金如果流向中国则继续冲销流动性，二是严防中国股市传染上熊市瘟疫，并由此断送中国实体经济增长的大好成果。美国政府积极干预市场，正是为了还市场以生存的机会，不能因此就认为美国政府是市场的败坏者与市场理论的反对派。

　　北京邦和财富研究所所长韩志国则呼吁：“即使不从救市的角度考虑，政府与管理层也应该对现行的股市政策进行调整。”

　　印花税应单边征收

　　伴随着股市重挫，有关股票交易印花税单边征收的话题成为学者关注的焦点。中央财经大学证券研究所所长贺强日前表示，印花税急需由目前买卖股票双向征收调整为只对卖股票征收。

　　去年5月30日起，股票交易印花税由1‰调整为3‰之后，中国印花税收入大幅增加。国税总局的统计显示，去年我国股票交易印花税收入达到2005亿元，比2006年增长了10.2倍。贺强表示，加大印花税的征收，使得更多的资金不能重新投入到资本市场中，对投资者和中国股市的发展都不利。