编者按：周三上证指数两度跌穿年线4480点附近，最终回升报收4417点．年线向来有牛熊分界线的称谓，但持续了两年多的牛市就靠一条年线来定论？作为一道重要防线的年线一度失守，是熊市来临，还是极力向下诱空迎来绝地反击呢？跌穿年线是否真是牛市终结？还是新升浪的起点？回顾前几年牛市击穿年线的情景，99年12月份，上证综指仅仅在年线下方运行了5个交易日，重返年线并引发了一波不小的行情。01年2月，股指也一度破位年线，但最终还是守住出现最后一波牛市行情。

　　刺穿年线不要做无谓的牺牲

　　站直了 别趴下

　　一大批个股已拒绝与大盘同流合污

　　不破不立 节后看好

　　周四操作策略：做好入场准备

　　年线是终点还是起点？

　　周三上证指数两度跌穿年线4480点附近，最终回升报收4417点．年线向来有牛熊分界线的称谓，但持续了两年多的牛市就靠一条年线来定论？跌穿年线是否真是牛市终结？还是新升浪的起点？

　　跌穿年线不等于牛市结束

　　年线是牛熊分界线，但跌穿年线不等于牛市结束．在１９９７年９月，深沪股市跌穿当时的年线，之后上证指数回升年线之上运行，可见当时第一次跌穿年线带来反弹行情．但１９９８年８月，上证指数再次跌穿年线，之后近１０个月在年线之下运行；而深圳成指早在１９９７年的１１月就跌穿年线，直到１９９９年５．１９井喷行情，深沪股市才重返年线之上运行．从A股股市历史发展来看，起自１９９６年的牛市行情，直至２００１年才结束，而１９９７－１９９９年期间的大部分时间，深沪股指均在年线之下运行，但这不改变牛市发展的大趋势．所以，即使上证指数未来跌穿了年线，仍然不能简单地认为A股牛市结束，但第一次跌穿年线有望出现技术性反弹．

　　比照１９９６年和１９９７年的牛市第一波调整来看，股指回落幅度超越３０％，从上证指数目前的６１２４点下跌来算，４２００点附近是理论上的调整目标位．另外两个强势指数深圳成指和沪深３００指数仍然高踞年线上方，一旦其也顺势补跌触及年线，则上证指数在已经跌穿４５００点以及刺穿年线４３８０点后，４２００点的量度跌幅未来有望触及．退一步来说，即使三大指数均跌穿年线，A股牛市仍然未能决定结束，但短期内，需要关注可能发生的最后一跌．

　　如何终止C浪下跌

　　C浪下跌目前正在持续中，很明显地可以看到空头的动力分成两波.第一波:上证指数跌穿５０００点动力来自美股暴跌和美国经济放缓，导火索是中国平安的１６００亿大扩容;第二波：忧虑国内从紧的货币政策导致宏观调控以及信贷紧缩政策在两会之前都不会有转变，则国内经济发展放缓以及上市公司一季度业绩下降预期增大，跌穿年线的导火索是兴业银行３２亿A股解禁．而市场也忧虑招商银行、中国石油、中国平安分别有２０亿、１０亿、２７亿A股在二月中下旬解禁．目前深沪股市日均成交量分别下降到５００亿、１０００亿之下，一旦大小非解禁汹涌而至，则市场难以承受．

　　无论政策面、供求关系均不利A股短期发展，但市场仍然热点不散，周三一共有２４个股票涨停，农业板块等表现突出，这说明存量资金仍然有做多愿望，但热点轮换比较快，并高度集中在小市值股票，这样反而有效维护市场人气，令深沪股指不易深跌；一旦蓝筹股出现补涨，而短期热点退潮，则两市A股重心继续下移，年线难以成为救命稻草！

　　要终止C浪下跌，必需采取更有效方法，只是靠小盘股的热度、年线支撑是难以扭转市场趋势的．例如公布股指期货时间表，此可以提高蓝筹股的关注度．又或者提出刺激内需的相关政策，扩大证券投资基金或券商入市渠道等．(华西证券 罗旭阳)