昨日，沪深两市再度重挫，沪指暴跌342点，跌幅高达7.19％，一天之内连破4700、4600、4500点三大整数关口。

　　权重指标股是昨日的重灾区，中国平安  （601318 行情,资料,评论,搜索）、中国人寿  （601628 行情,资料,评论,搜索）、中国石化  （600028 行情,资料,评论,搜索）、中信证券  （600030 行情,资料,评论,搜索）、中国远洋  （601919 行情,资料,评论,搜索）、中国国航  （601111 行情,资料,评论,搜索）等均告跌停，加重了市场的恐慌气氛。

　　然而，大盘蓝筹股的疲弱表现还不是最让投资者担忧的。昨日，上证指数收于4419点，这个点位距离年线4372点已不足50点。这是两年来，市场首次跌回到年线的位置。

　　今天，被誉为牛市行情牛熊分界线的上证指数年线，很有可能被跌穿，有人认为，这意味着市场趋势正发生转折，一轮大调整才刚刚开始；也有人认为，大牛市第一次回抽年线，是一次难得的捡便宜货的机会，阶段性底部就在眼前。

　　跌破年线，牛市还在吗？我们究竟该如何应对？

　　暴跌现场

　　重挫342点 年线危在旦夕

　　昨日沪指大幅低开，然后杀跌，再杀跌，盘中几乎没有出现像样的反弹，收盘点位距离全日的最低点仅有10个点的距离。

　　个股再度哀鸿遍野，两市跌停的股票家数接近400家。

　　从2005年12月29日沪指一举站上年线，到今天已经整整两年零一个月，这期间沪指从1169点暴涨至4419点，涨幅高达278％，与此同时，年线也不断抬高，昨日年线已经上升到4372点，与昨日沪指的收盘点位相差不到50点。今日，大盘的盘中下跌点数，只需要达到50点，就会击穿年线。在目前的恐慌气氛下，这是非常容易的事。

　　行情梳理

　　大盘指数 跌幅接近三成

　　自2007年10月16日见顶以来，上证指数从最高点6124.04点，一路震荡下跌，其间虽然也曾出现了波段性的上涨，但是这一切都无法改变市场盘跌的命运。

　　昨日，上证指数报收在4419.29点，指数跌掉了1704.75点，如果按照昨日的最低点计算，上证指数跌掉1714.96点，最大跌幅高达28％。这也意味着，大盘指数几乎跌掉了三成。

　　不过，从深圳市场来看，指数的跌幅则远远小于沪市。

　　深圳成指从最高点19600.03点下跌，昨日报收16177.83点，跌幅仅为17.46％，深综指走势更强，虽然去年10月见顶回落，但是2008年初的上涨，更是创出历史新高，最高摸到1584.4点，昨日深综指报收1335.96点，期间跌幅为15.68％。

　　本次暴跌过程中，中小板的整体跌幅，远远小于了主板市场，中小板综合指数昨日报收在5542.15点，依然在半年线上方，中小板指数则报收在5875.91点，也是远远高于半年线。

　　权重股 主要的做空力量

　　去年10月16日大盘见顶以来，指标股经历了大幅下跌。据统计，从2007年10月16日到2008年1月28日，代表大盘蓝筹股的上证50成份股平均累计跌幅为21.04%，而蓝筹股占多数的上证180成份股和沪深300成份股，平均累计跌幅也分别达到11.78%和12.24%。这三大成份股的平均跌幅，都远远超过同期沪深A股的平均跌幅。很明显，大盘蓝筹股居于领跌地位。

　　而统计去年10月16日至今，A股中累计跌幅超过40%的25只股票，大盘权重股占比超过9成。其中，中国平安、中国铝业  （601600 行情,资料,评论,搜索）、中国石油  （601857 行情,资料,评论,搜索）、中国人寿和中国远洋等权重股，累计跌幅分别达到47.44%、47.32%、45.36%、42.64%和41.46% 。

　　市值 缩水数万亿

　　股市大跌引起A股市值的大幅缩水。据聚源数据统计，从2007年10月16日到2008年1月28日，A股总市值由34.81万亿元下降到33.29万亿元。但是由于10月16日，超级蓝筹股中国石油没有上市，如果剔除这只股票的影响，目前A股总市值只有28.89万亿元，降幅达到17%。

　　个股 大蓝筹遭重创

　　几大焦点公司的股价，也在本轮的暴跌行情中跌幅巨大。

　　昨日，中石油暴跌8.11％，创出上市以来单日最大跌幅。中石油报收24.02元，与上市首日的最高价48.62元相比，已经是拦腰斩断。按照最高价计算，中石油的最大跌幅达到了50.6％。

　　与此同时，另一石油巨头中石化，也在昨日遭遇了暴跌，收盘时，中石化报17.05元，以跌停板报收。这也是中石化自2007年6月4日跌停后，收出的又一个跌停板。按照昨日的收盘价计算，中石化自最高点29.31元见顶回落以来，最大跌幅已经达到了41.8％。

　　作为券商股的龙头，并预计2007年业绩同比增长超过4倍的中信证券，昨日也难逃跌停命运，终盘报收68.42元。该股从117.89元下跌以来，最大跌幅达到了41.96％，从图形上来看，已经走出了一个标准的头肩顶形态。

　　保险股龙头中国平安，昨日再度跌停，这也是公司公布史上最大融资额后，迎来的第三个跌停板。从最高价149.28元下跌以来，中国平安的最大跌幅也达到了51.4％。

　　中国人寿昨日跌停，报收41.04元，从最高点75.98元下跌，最大跌幅为45.99％。

　中国银行  （601988 行情,资料,评论,搜索）昨日下跌6.87％，报收5.56元，从最高点7.58元下跌，最大跌幅为26.65％。

　工商银行  （601398 行情,资料,评论,搜索）昨日下跌6.23％，报收6.62元，从最高点9元下跌以来，最大跌幅为26.4％。

　　从这些焦点股票的走势来，也与大盘的走势保持了高度一致，其中大部分正在向年线逼近，部分股票甚至已经跌破了年线。比如中国人寿，早在1月22日就跌破了年线，昨日的暴跌，更是远离年线。此外，万科A也曾跌破年线。一旦今日或者随后几日大盘跌破年线，这些焦点股票将难逃跌破年线的命运。记者 毛晋楠 实习记者 黄翔

　　基金 净值大幅缩水

　　去年10月16日，上证指数创下最高记录6124.06点。随后股指一路下跌，市场剧烈震荡。作为市场绝对主力的基金也进入了牛市的坎坷之路。新基金发行被截断，基金的净值大幅折损。

　　对基金而言，市场大幅下跌还要取得收益实在不是件容易的事情。数据显示，自10月16日，牛市调整以来，只有华夏大盘、泰达荷银合丰成长等7只股票型基金的净值实现了上涨。除去货币基金外，所有开放式基金在调整的市道中，平均净值损失了5.13%。如果再除去债券型基金和保本型基金，开放式基金的净值平均损失达到了6%，万家和谐增长(净值,基金吧)的净值亏损了近15%。受伤最重的仍为指数型基金，平均跌幅在10%以上，其中长盛中证100的净值损失高达16.6%。而一向抗跌能力较强的封闭基金，在本轮调整过程中也只有基金汉兴(净值,基金吧)、基金科汇  （184712 行情,资料,评论,搜索）等4只基金的净值出现了上涨。两只创新的封闭式基金大成优选  （150002 行情,资料,评论,搜索）和瑞福进取  （150001 行情,资料,评论,搜索）分别损失了13.8%和14.9%。34只封闭式基金的净值损失了3.74%。记者 李娜

　　观市有感

　　时间 会慰平你的创伤

　　时间，最通常的理解是，它那样无情。

　　它是一把锋利的刀，雕刻着我们的灵魂，削蚀着我们美丽的容颜，让我们美丽而青春的脸上，刻画出一道道衰老的裂纹。

　　它是一个可恶的阎罗，让我们从一出生，就开始了死亡的倒计时，而且时时面临着死亡。

　　它是一个严厉的监军，催促着我们不停地前进，前进，让我们时时感到人之将老，丝毫不能怠慢。

　　但是，我们应该看到，时间也是如此善解人意，也是一个如此好的牧师和朋友，它带给我们无数的欢乐和好处。

　　首先，时间，它是一个非常美丽的熨斗，能够熨平我们肉体和心灵的创伤，让我们的肉体和心灵的伤口，在时间流淌中，慢慢地愈合。

　　还有，时间，它是一条缓缓而流的河流，缓缓流过我们的身体和心灵，让浮躁和狂傲的我们，渐渐地趋于平和与安详。

　　更重要的是，时间，它是一个如此伟大的牧师，给我们的人生和理想布道，倾听我们的忏悔，让我们肉体和心灵越来越成熟，越来越因成熟而美丽。

　　经过时间的发酵，我们的肉体和灵魂，像一杯美丽的窖藏良久的红葡萄酒，醇厚而香甜！

　　于是，我们可以进入正题了：

　　这几天，暴跌的股市，让很多人损失了很多财富，让我们的账户资金大规模缩水，让很多人哭爹叫娘，冬夜失眠。

　　因此，我要对朋友们说：大可不必，相信这不是牛市的最终结束。相信我们的股票还会涨回来。相信我们口袋里丢失的钱，还会再回到我们的口袋，可能还会更多！

　　看看300年金融史上那么多、那么大的股灾，最后还不是都涨回来了？！而且还涨得更高。

　　因为，这都是时间的功劳。

　　因为最终，时间像一个慈祥的圣诞老人，会把我们失去的，在未来的某一天，给我们都带回来。

　　时间会熨平我们一切的创伤，包括股市。

　　放心吧！我亲爱的朋友们。

　　焦点个股

　　股价被腰斩 中石油长线价值渐显

　　问君能有几多愁，恰似满仓中石油。

　　昨日，中国石油再创新低，并一路下探至24元。一位持有中石油的散户在网上发帖：“前期大盘走势让我心惊肉跳、眼泪汪汪，眼睁睁地看着中石油一路狂泻。午盘听到港股中石油失守10元关，而机构眼里的中国石油25元也马上就要到了，但看样子中石油往下滚的趋势还是保持不变，有没有可能跌破发行价呢？”

　　这位股民的忧虑，正是众多中石油散户的心理写照。中石油已经跌破了25元，是否意味着有机构愿意大量建仓，并结束跌跌不休的调整日子？

　　有机构正在悄悄买进

　　“中石油跌到这个价位，机构有建仓的动力了。”上海一位私募基金的老总向记者透露，他之前接触的一些基金经理，主动在二级市场配置中国石油的机构不是很多，普遍是打新股后留下的筹码。但在股价跌到30元时，就有机构在悄悄介入了。

　　在采访中，机构的这种想法似乎是圈内的主流。深圳一家基金公司的投资总监坦言，中石油跌到这个价位，对长线投资者来说，确实有了配置的诱惑力；同时，中石油是很不错的公司，它的价值正在慢慢显现。

　　上述投资总监分析，在中石油跌到32元的时候就有机构在逐渐介入。“一个很明显的迹象是，中石油在2007年12月18日首次跌破30元后，走出了连续四天的上涨行情。”而自那以后，即便中石油的股价没有上涨，但也相当抗跌。“但总体来说，买的量不算很大。”

　　基金将被动配置中石油

　　但深圳一基金经理认为，机构买入中石油，不是说它能带来多好的利润，而是从战略配置的角度去考虑。“中石油是占市值21%的大权重股，如果不配置的话，基金很可能因为中石油的上涨而远远跑输指数。这种风险是很大的。因此，基金还是会被动性地去配置一些中石油。”

　　上海一家大型券商研究总监认为：上述想法在基金业很有代表性。他分析，作为开放式基金，其参照比较的基准是指数，基金经理往往会在分散配置的基础上，再做一些加强性投资。事实上，在30元左右时就有一些基金在陆续配置中石油。

　　“就时机来说，虽然中石油跌到了25元，但现在还不是配置的好时机。”某业内人士认为，目前，中石油网下配售的战略投资者持有的股票还没上市，等这部分筹码流通后，中石油应该才能真正稳定下来。

　　他指出，在这之前，即便是需要配置一定的能源股，他们更愿意以煤炭股来替代中石油，理由则是煤炭股具备更好的成长性。

　　等待2月4日网下配售股上市

　　但前述券商研究总监的观点则更为乐观一些。他认为中石油的一些战略投资者，其配售的成本是16.7元。如今，中石油的价格跌到25元，网下配售机构的获利幅度并不是很大，抛售压力还小一些。

　　但2月4日中石油网下配售股票的上市流通，仍然是一件冲击性的事件。“如果市场能够平稳承接，对恢复信心会很有帮助。”

　　除此之外，股指期货何时能推出也将成为影响中石油走势的一大因素。“有传闻说近期会进行股指期货的讨论，如果属实，会促使基金加大对中石油的配置。”他认为市场跌到这个点位，对股指期货的推出很有好处。因而，提早推出这一衍生品也是可能的。中国经营报

　　深度思考

　　危机感还是安全感

　　股市只相信未来。但未来不是无本之木、无源之水。未来的市场格局在这次空前猛烈的动荡之后到底会怎样，我们还是应当冷静地思考这次大动荡的起因和影响。

　　1.全球股市的联动性越来越强

　　由于有一段时候没有进行资金的扩容，而只有股票的单向扩容，所以A股市场本来就有一些不平衡的因素了。但这种不平衡因素最终是通过外部市场的动荡而爆发出来的。

　　应该承认，沪深A股跟港股之间有着千丝万缕的联系，尤其是同时有H股和A股的大盘股，它们之间的比价关系是一目了然的。而且美国次贷危机的影响，也会对一些有关的银行业绩产生影响。但我们要看到，A股市场自身的供求关系是问题的根本，外因只是因素之一，我们不能夸大欧美市场对A股市场的影响。

　　人家的问题未必能解决，或者未必能很快解决，但A股市场的供求关系随着指数的下台阶整理是完全能够实现平衡的。完全看着欧美市场或H股波动来判断A股走势，仍然是有局限的。

　　2.市场并没实现牛熊转换

　　大跌1000点的走势，给人们心理层面以巨大的震撼，“熊来了”的声音越来越强了。但是有一个数字是摆在那里的，即使在本周最严峻的时刻，沪深20个流通市值最大的股票，流通市值之和也稳定在2万亿以上的水平，这同去年11月末和12月中旬的4800点相比，基本上是一致的。

　　我们看到一些金融股出现了较大的跌势，但也并不是所有的金融股都创新低了；我们看到了大盘股整体走势疲弱，但并不是说所有的股票都已经走下降通道。

　　总之，占到市场流通市值五分之一的那些个股，是涨跌互现的局面，只要这批股票流通市值之和没有走下降通道，它们就不会成为市场的“抽血机”。“熊来了”一说是不能成立的。

　　3.大盘股的命运将会怎样？

　　总的来看，这一次跌势主要是通过大盘股的下调而实现的，可以说，大盘股总体来看已经走弱。

　　由于2007年大盘蓝筹的价值挖掘已经相当充分，而且进入2008年以后，大基金的发行始终没有顺利进行，从这样的背景来看，大盘股要想在2008年全面翻身，重现当年的火爆，恐怕是困难的。

　　当然，市场有它自身的规律，大盘股整体没有行情，不是说所有的大盘股都没有行情；大盘股没有全面的行情，不能说一年365天都没行情。但有一点是肯定的，大盘蓝筹股的时代恐怕要让位了。

　　4.市场面貌将发生怎样的变化

　　如果主流资金在这次动荡中已经受到重大创伤这一点可以成立，那么股价下一台阶就成为一个事实。

　　举例来说，过去的平衡是在5000点实现的，但在主力受伤之后，平衡就有可能退到4500点才能实现。

　　不过，从另一个角度来看这个问题，因为指数下来了，市场的风险反而降低了，不管怎么讲，4500点的系统风险总是比5500点要低20%。正是因为这样，市场猛烈挖掘小盘股机会的热情反而会进一步高涨，指数降低了，反而给人以一定的安全感。