在美国大幅减息以及A股技术面超卖刺激下，投资者对股市救市利好预期以及抄底资金回流下，促使周三深沪股市出现报复性大反弹。但美国经济衰退以及国内宏调压力、扩容压力未改，短期的反弹能否扭转C浪下跌趋势？

　　 C浪剑指何方

　　 美国的次贷危机只是让其经济衰退来得更明显，令美股从14000点下跌到12000点边缘的趋势更加明显体现其技术性头部。按以往的历史规律，美股或港股出现头部后的一个月左右，A股市场也随之出现头部。6124点无疑2005年牛市以来A股市场的第一个明显的头部，上证指数经历了三浪下跌，如果按A浪的下跌幅度6124－4778＝1346点，则C浪按1的量度跌幅，理论上调整目标不低于5522－1346＝4176点，从最高点累计跌幅31.8％。

　　 近三成的跌幅是不是很夸张呢？从上证指数的牛市历史上可以找到相同的例子。其一、1996年12月的暴跌，从1258点下跌到855点，跌幅32％。其二、1997年5月中旬下跌到9月末，从1510点1025点，跌幅32.1％。其三、1999年7月至12月的调整，从1756点下跌到1341点，跌幅23.6％。从以上数据看来，前面两轮调整发生在牛市初期，特别是股指单边上行的趋势中，市场对牛市初期暴涨的利润急于了解或套现的背景下；第三次调整发生在牛市大趋势已经更加明朗，投资者心态更加稳定的基础下，所以调整幅度下降。

　　 目前的中期调整是针对上证指数从998点暴涨到6124点的，如果出现近三成的调整也属正常。不过，4500点的整数关口以及4335点有很强的支撑作用，很可能令中期调整在此止步，特别是4335点，此处既是5.30暴跌时候的头部(前期头部被突破后成为日后支撑点)，又是目前年线(牛熊分界线)所在，而4500点在周二和周三已经显示其较强的支撑作用。

　　 深度认识中期调整

　　 对中期调整要有深度认识，首先，牛市的基础没有改变，中国经济快速增长和人民币稳步升值是牛市根基，此不变，则牛市不变。08年上市公司整体业绩增幅将在20－30％左右，人民币升值将接近1：6.88左右，这样的背景下，牛市趋势难改。其次，美国经济衰退压力的持续以及国内从紧的信贷政策等会否进一步加剧，前者已经引发全球股市出现股灾，而后者仍然未见进一步政策出台，这需要投资者提高谨慎面对。再次，市场预期未来流动性压力加大：1季度A股市场面临的各种限售流通股解禁市值共计近1.1万亿，其中2月和3月份解禁数额较大。还有一个消息值得关注，据中登公司最新数据：1.1亿个A股账户逾六成空仓。这是暗示大多数投资者获利离场呢？还是说只有四成投资者在股市中自弹自唱呢？

　　 未来证券市场将面临政策调控的压力，以及短期内供求关系的失衡预期，深沪股市经过短期反弹后，仍然有反复震荡的机会，调整时间可能延续到3月份。投资者在操作上必需注重小盘股和大盘股的投资风格轮换，小盘股自去年11月开始筑底上涨，至今炒作时间接近3个月，估计2月份将出现拐点；蓝筹股调整时间也接近3个月，而年报高峰期将从3月中旬开始，则2月中下旬至3月中旬，蓝筹股在政策压力以及扩容压力释放后将迎来拐点。