受技术指标短线超卖的内因以及美联储降息救市的外因影响，周三早盘股指大幅高开，沪指一度冲高至4703.12点，随着中石油等指标股集体杀跌，大盘冲高后跳水大幅回落，沪指创下新低4510.50点。午后开盘，金融股携权重股集体反弹，个股普涨，两市大盘震荡走高。尾市一举攻破4700点。两市1400多家个股上涨，市场做多人气增加。

　　此次市场大幅振荡的原因是多方面的，从海外市场看，美国次贷危机愈演愈烈，美国失业率和零售销售等数据下滑，加上华尔街投行花旗和美林上周相继爆出四季度巨亏，显示投资者担忧的美国经济增长放缓正在成为现实。

　　尽管布什政府宣布即将推出经济提振方案，但美国利率期货走势仍显示市场对美联储大幅降息的强烈预期。出于对美国经济衰退的担忧，亚太股市追随美国股市出现连续下跌。

　　政策面上，央行上周上调存款准备金率至15％，显示了管理层进一步加强宏观调控的决心。

　　资金面方面，中国平安  （601318 行情,资料,评论,搜索）公布再融资计划，拟公开增发不超过12亿股，同时拟发行分离交易可转债不超过412亿元。按照1月18日收盘价测算，中国平安此番再融资规模高达近1600亿元，为Ａ股市场有史以来最高纪录。再融资计划公布首日，中国平安应声跌停，投资者的惧怕心理已表露无疑。

　　与此同时，股改后等待上市的大规模"限售非流通股"，也被市场视为高悬在2008年股市头顶的"达摩克利斯之剑"。统计显示，2008年排名Ａ股权重前100名的上市公司"大非"解禁总额将高达近万亿元。

　　实际上，除了政策面和资金面的因素之外，市盈率畸高本身也为Ａ股市场埋下了调整的最大"伏笔"。

　　不过，投资者似乎不应为此过度悲观--置身于中国宏观经济依然向好的背景下，这一波下跌显然并非牛市的"逆转"。国际金融巨头汇丰在其近日发布的"2008环球经济展望"中表示，虽然对欧美市场出口的放缓将可能使新兴市场的经济受到冲击，但预期美国减息所产生的流动性效应，可能会令新兴市场受益。汇丰预计，2008年新兴市场的ＧＤＰ将增长7％，而中国增长幅度有望达到11％。而对于被称为股市"基石"的中国上市公司来说，2008年业绩仍有望保持高增长，尽管增速会较2007年有所回落。

　　从周三的盘面情况看，大盘蓝筹股品种全线上扬，对股指形成拉动。电信、酿酒等走势十分强劲。由于大盘短线持续大跌，技术指标已严重超卖，因此出现反弹是众望所归，科技、3G通信、电器、农业、创投、酒类食品等板块处在涨幅前列，可以看出，市场的运作方向仍然在于前期的活跃板块与个股。

　　当前基金等主流机构资金对于信贷紧缩政策的不佳预期,使得大盘在近期难有进一步的上升空间，但不少资金于去年底今年初布局方向上的中小市值品种，只要大盘稍有稳定，即会相对活跃，操作上可在控制仓位的基础上，低吸潜力品种，短线参与。但弱势调整格局已基本形成，震荡整理仍是近日的主基调。