1月22日，中国证券市场出现多年罕见暴跌。在前一天上证指数暴跌5.14%的基础上，跳空低开，至下午2：20分，下跌7%。

　　《证券市场周刊》副社长方泉分析称，由美国次级债引发的全球金融风暴，引发中国股市最近两天的暴跌，有三个层次的原因，且三种原因之间有传导机制：

　　首先，美国次级债危机如何影响美国经济，全球一直争论不休。目前，对美国经济走势偏悲观的观点占据上风，从而导致美国股市的进一步大跌。就中国经济而言，拉动GDP的动力有三分之一来自于出口，而出口中有一半出口美国，因此美国经济走衰一定会影响中国经济，从而导致中国资本市场信心。

　　第二，美国次级债危机目前已经波及到美国信用体系，可能导致其信用体系的信心崩溃，比如美国某公司的债券从3A级在几天之内被调减至3C级。美国信用体系的信心崩溃意味着全球资金加速撤出美国股市，因此可能的结果是，即便美国经济不出现大问题，美国的股市也会出现大问题。

　　第三，美国股市一旦出问题，就会波及全球股市。这次美国次级债危机，601988 中国银行搭进去了，欧洲、日本的资金也搭进去，其影响力是全球的。亚洲市场的暴跌因此而来。

　　就中国最近两天的暴跌而言，是公募基金所为。因为机构资金一定会看股指标准，经过两日暴跌，香港股市股市的平均市盈率达到17-18倍的水平，而中国股市的平均市盈率仍处于25-30倍之间，A+H股票的价格差距彰显。在目前投资人对美国金融局势走势怀疑加重的情况下，出局成为大多数人的选择。

　　方泉说，中国公募基金是市场主力，其在市场下跌时，一定会出售股票以备赎回。601318 中国平安、601111 中国国航今日(1月22日)的跌停就是其中典型代表。这并不表明基金经理不看好上述两家公司。

　　方泉同时表示，中国股市、金融市场一定不会出现金融危机，因为中国股市、中国金融体系并没有与全球接轨。

　　方泉还认为，这次A股下跌的空间有限，因为即便美国经济出现危机，中国政府自去年以来一直启动内需消费的政策因素会慢慢发挥效力。尽管全球经济局势不乐观，可中国的小环境依然处于经济过热阶段，否则也不会出现"从紧"的经济政策一说。反过来说，对于中国强劲增长的经济而言，25-30倍的市盈率正是恰当的价值投资区域，因此中国不可能出现股市或金融危机。尽管从微观上看，可能某些基金会因为应对赎回而抛售一些股票。

　　方泉认为，至于目前舆论流传的其他暴跌因素，都是次要因素。