随着2007年首份年报的出炉，年报行情也将启募。2007年是股改全流通以及首度实行新会计准则后的第一年，因此，国海证券预计2007年年报转增股本数量以及比例将会创历史“新高”，今年1-4月的年报披露期，市场有望走出一波“高送配”的结构性行情。国海证券建议投资者重点关注“高送配”个股。

　　国海证券认为，本轮中级行情仍未结束。短期调整中的急挫不失为投资者逢低介入此类个股的良机。

　　从实行季报披露及预警制度以来，市场对上市公司业绩往往进行提前消化，以致不少个股走势甚至出现年报业绩“见光死”。

　　“但历史实证分析显示，高比例转增股本或送股的个股仍受到市场一如既往的追捧而走出大幅度的抢权或填权行情。”国海证券指出，尤其应抓住此次是实行新会计准则后的首次报表的契机，在股本扩张潜力股上掘金。在国海证券看来，股本扩张潜力股往往具有以下特征：

　　■特征一：资本公积金是基础

　　从历史统计可知，公司大比例进行股本扩张，基本上都是以资本公积金转增股本为主。因为资本公积金转增股本不属于利润分配范畴，不需交纳20%的所得税，而以当年利润、未分配利润或盈余公积金送股均属于利润分配，需交纳20%的所得税。

　　但是，不管是以送股或转增股本对于公司股本扩张仅是殊途同归，通过资本公积金转增股本，可以让上市公司大股东及二级市场的投资者合理避税。

　　因此，每股资本公积金指标可以衡量转增股本的能力。

　　■特征二：盈利能力是基本条件

　　从最近三年的分红统计数据显示，上市公司股本扩张的可能性与其上一年度的业绩水平存在着明显的正相关性，即高送转公司的平均每股收益及净利润同比增长率比低送转公司分别高出50.63％、130.30％。

　　■特征三：近两年未送转

　　送转股与现金分红不一样，一些成长稳健的绩优公司可以连年派现，但高比例送转股后个股“元气”大伤，使得每股收益等指标大幅下降，因此很少公司会连年推出大比例送转股方案。近两个年度进行了高比例送转股的个股在2007年年报再度推出高比例送转股方案机会较小。

　　实证分析可知，最近两年未进行过送股或转增股本的个股，推出送转股方案概率较市场平均水平高出两倍多；另外，高溢价发行使得新股及次新股资本公积金较高、流通股本小，特别是新股及次新股上市不久，资金需求紧张，因此这些公司多以送股或转增股取代现金分红。

　　■特征四：小盘股扩张意愿强

　　统计发现，总股本小的公司股本扩张的要求较为强烈，而公司的股本越大其进行股本扩张的欲望也就越低，送转比例与总股本多少成正相关；另外，高送转不但与总股本有关，而且与流通股本也呈现出明显的正相关，但不如总股本对送转比例的影响大。

　　■特征五：含外资股众多

　　含B股或H股等外资股的A股多是一些大盘股，且经营较为规范，为迎合境外投资者的偏好，长期以来含外资股的A股年度分红主要以派现为主。

　　当然，影响上市公司送转股分红方案政策因素中还有一个重要因素就是市场因素，包括市场投资者偏好、以及上市公司为迎合市场庄家炒作等因素。

　　■特征六：公开承诺送配

　　此外，国海证券还强调，投资者还可重点关注一些大股东已承诺高送配的个股。如苏泊尔第一、二大股东均作出承诺，2007年报“10送转10”，以解决公司上市地位的问题等。