刚步入2008年，美股就让投资者感到新春的寒意。直到1月7日，道指才出现新年以来首日上涨，而同期纳指已是连续七个交易日下跌。美股开年糟糕的表现无疑在投资者心中投下阴影：它还能得到多少支撑？

　　美股去年称得上超水平发挥。虽然它一直被利空所扰，但一些因素仍起到了较强的支撑作用：在房市逐步萎缩中，美国的就业水平依旧稳定，低位的失业率给投资者吃下定心丸；信贷危机爆发后，联储种种救市举动又给予市场极大信心；美元贬值对外贸的刺激或多或少地给经济带来光明。

　　眼下，这些利好影响逐步在消失，阻碍美股前进的障碍也逐步浮现。美股阶段性的回调已然开始。

　　美元贬值成为主旋律

　　如果说A股市场牛市基础之一是人民币升值，那么美股继续走软的主旋律或许可以看成是美元贬值。目前，美元兑日圆及兑欧元的持续贬值，直接阻碍了外资投入美国股市；美国投资人习惯在美元下跌时抛出美股转向其他投资，现在这笔巨资将会大量流向海外市场。不难判断，美股会在之后的一段时间内持续受到美元贬值的压力。

　　一个像美国这样靠美元支撑经济运作的国家，投资者在面对持续贬值的美元时，最先想到的是对经济层面的抑制。本币贬值令投资者哪怕赢利也心存恐惧，一有风吹草动就全身而退的心态蔓延在美股。心理上的恐惧所带来的观望，将极大的打击市场的做多热情。

　　因此，美元贬值无疑将成为未来一段时期制约美股继续走强的第一大障碍。

　　火上浇油的通货膨胀

　　美元贬值令原油、金属及其他商品价格逐步上涨。美国是全球原料及商品最大的消费国，美元贬值间接的结果就是美国消费价格的上扬。最近几个月，美国不仅CPI大幅上扬，令美联储最为头痛的核心CPI也已出现连续几个月的上升，达到2.3%的核心CPI逐步偏离警戒区间。

　　仅就通胀的回升态势考虑，停止降息无疑是最有效的举措。但信贷危机阴魂未散之前，停止降息无疑是令2008年美国经济出现衰退的可能性大增。因此当前美国国内通货膨胀水平的上升对美股的打击将相当明显。