时间越往后对市场资金的压力越大 

　　2008 年以来， 尽管中小板指数、深证综指已创出历史新高，但成交量放大的同时， 指数上涨却显得乏力。 截止 1 月 11 日，A 股对 H 股溢价 91%左右。 此时，要么 H 股出现大幅上涨，使得 A 股比 H 股的溢价回到“常态区域”。 否则 91%的溢价将制约 A 股市场的上涨空间。 同时值得注意的是， 道琼斯指数在12800 点~14200 点整理了 8 个月后出现头肩形态，1 月 8 日道指跌破头肩形态的颈线位， 如果确认破位有效对全球股市难免有所拖累。 

　　2007 年底，A 股市场存量资金达到 1.8 万亿元。 虽然 2007 年底 A股市场的存量资金比2006年底增加了 1.18 万亿元， 但还要看到同期 A股流通市值增加了 6.71 万亿元。2007 年底，A 股市场存量资金相当于 2007 年 底 A 股 流 通 市 值90581.07亿元的19.87%。而2006年底，A 股市场存量资金相当于 2006年底A股流通市值的 26.35%。 从偏股型基金的发行看， 现阶段与 2007年1月的情况相类似，都处于偏股型基 金 发 行 的 暂 停 期 。 19.87%与26.35%相比， 显然目前A 股市场的资金面并不宽裕， 至少要比2007年1月要紧张。 2007年1月，A股市场出现冲高回落的走势， 估计2008年1月的走势也差不多。 

　　以目前股价计算，2008 年各类解禁股将新增流通市值约 1.9 万亿元，IPO 上市带来的新增流通市值约 1 万亿元，再加上目前 A 股流通市值，三项合计为 12.6 万亿，已经逼近资金瓶颈的下限，时间越往后，对 A 股市场资金的压力越大。 

　　2007 年以来芝加哥期货大豆、玉米等品种均出现单边上涨， 纽约糖期货也出现长期趋势向上反转的走势。 近期农业股的持续走强有其特殊的行业背景， 估计全球主要农产品价格将出现轮流上涨， 就如同前几年有色金属，先铜、铝，后锌、铅、镍，最后锡的轮动。 目前国际糖价虽然上涨，但尚处在底部区域，而国内郑州糖期货还未跟上纽约糖期货的上涨趋势， 中线不妨关注生产糖的上市公司。此外，中煤能源即将发行，国内煤炭资源价值面临重估，煤炭股也不妨关注。