市场背景 宏观调控影响巨大

　　去年12月11日，央行和银监会明确以“户”为单位执行房贷新政，受此影响，房地产板块全面重挫，万科、金地、泛海等龙头品种在短期内暴跌超过20％，同时，银行股也集体走软，虽然此后大盘出现反弹，但这两大板块仍低位盘整。

　　去年底至今，在上证指数700点的上涨中，地产和银行的表现远远落后于大市，地产股入冬了———这是市场一致的判断。

　　最新动态  寒风过后 地产银行蠢蠢欲动

　　本周，市场出现一些新迹象，仿佛给沉寂已久的两大板块吹来阵阵春风。

　　首先是来自政策面的。金融街的增发申请获得证监会核准，合肥城建的A股发行方案也获得了发审委的通过，这是自去年下半年以来，首个获准IPO的房地产股，在银行信贷收紧的调控期，这无疑将给目前普遍陷入融资困境的房地产公司带来福音，目前已有14家房地产公司提出增发预案。

　　其次，市场面也出现一些新的变化。本周四，地产股集体亢奋，多只个股涨幅居前，金地、招商、保利等多只个股涨幅超过6％；昨日，银行股全面飙升，华夏银行  （600015 行情,资料,评论,搜索）涨停，浦发银行  （600000 行情,资料,评论,搜索）大涨8.13％，深发展、民生银行  （600016 行情,资料,评论,搜索）和招商银行  （600036 行情,资料,评论,搜索）的涨幅都超过4％，中行、工行等也有不俗的表现。

　　政策面和市场面的新变化说明什么？两大板块的强势表现还能持续多久？未来能否上演咸鱼翻身的好戏？本周的证券周刊，我们就来聚焦地产和银行两大板块。

　　地产 

    短期反弹难掩中期弱势  未来调控压力还将加大

　　房地产行业发展对资金的依赖性非常强。从紧的货币政策的影响主要体现在两个方面，一是信贷额度控制以及信贷政策变化带来的影响；二是提高利率导致资金成本上升。

　　无论是房地产投资开发，还是消费、投资需求购买地产，均对银行信贷存在很大的依赖性，房地产投资离不开银行信贷的支持。

　　从各方面的情况来看，2008年银行信贷规模将会受到严格控制，这对于资金密集型的房地产行业而言，无疑是当头一棒，房地产公司肯定会受到宏观调控的影响。

　　行业利润增速趋于下降

　　从紧货币政策尤其是信贷控制政策的实施，可能会导致房地产企业的净利润增速出现下降。

　　银行信贷影响房地产业的景气程度，更会影响房地产企业的利润增长。贷款的下降，使得房地产公司的拿地、开工等，都会受到影响，从而对整个行业的利润产生影响。

　　在银行控制信贷规模的情况下，有限的信贷资源也可能集中配置到资质好的房地产企业上，龙头企业受到的影响可能会小于预期，然而，其不确定性主要来自行业景气可能变化导致的市场需求下降。

　　基本面没有发生根本性好转

　　分析人士指出，从宏观调控的情况来看，房地产行业必然受到较大的影响，因此，从机构投资者配置资产的角度来看，房地产行业不大可能成为他们配置的重心。

　　而且，前期机构刚从地产股中大举撤离，短期内绝对没有理由再度杀回这个板块，因此，地产股在近期的上涨，还是一个短线的反弹，反弹行情能走多高，持续的时间会有多长，都充满了巨大的不确定性。

　　而在2008年，一旦房地产行业的利润出现下降，机构必然继续从该板块中加速撤出，届时，地产股将会出现又一轮的大幅下跌，因此，对于2008年的地产股，机会将是比较小的。

　　银行

　　补涨之后建议“抓小放大” 2008年整体业绩有望增长30％

　　本周，招商银行发布了业绩预增公告，预计2007年净利润同比增长110％左右，根据招商银行的报告预测，公司2007年的每股收益将达到1元。而在此前，浦发银行发布的业绩快报显示，公司2007年实现净利润为55亿元，对应每股收益为1.26元。

　　广发证券银行保险业首席研究员余晓宜认为，展望2008年，银行业在紧缩的大背景下，经营将呈现贷款规模稳定增长、息差难扩的局面，同时多元经营带来的业务收入增长将弥补利差压力，使银行营业收入增长保持30%左右的水平。

　　经营成本将大幅上升

　　申银万国证券指出，从紧货币政策对银行业的影响主要体现在：第一，信贷额度控制，影响银行业绩增长；第二，为稳定通胀，短期存款利率更多提高将导致银行平均资金成本上升；第三，存款准备金率提高等货币回笼力度加大可能使得银行资金偏紧，被动调整资产结构，进而影响银行经营业绩。

　　影响银行业绩增长最大的政策是信贷控制政策。受严格调控影响，2008年信贷增长下降至14%或以下，银行信贷增长下降将超过2个百分点，预计银行净利润增长可能因此下降超过10个百分点。

　　大银行受影响更大

　　由于受到宏观调控的影响，银行股的传统业务受的影响较大，利润增速将放缓。从本周银行股的全面回暖来看，后市展开一波新的行情的可能性较小，理解为对近期大盘涨幅的补涨更为贴切，投资者应把握好补涨行情的节奏，高抛将是较好的选择。

　　但是，部分中小银行中间业务增速较快，可以弥补信贷增长下降带来的影响。分析人士认为，工商、建行等大银行股，在2008年的机会较小，但是招行、浦发银行、华夏银行等中小银行，则具备阶段性的机会。