在12月25日举办的“2007中国金融论坛”上，中国证监会主席尚福林表示，2007年上市公司的现金分红会远远超过往年的比例。

　　一言落地，激起小股民的众多期盼。上市公司的年终大红包究竟会有多大？谁又会给出最为丰厚的红包？

　　2007年分红将远超往年

　　尚福林表示，截止到2007年11月底，我国沪深两市的总市值是29万亿元，流通市值近8万亿元，投资者开户数约1.36亿户。从2003年到2007年间，有超过600家的上市公司，他们的控股股权发生了变化。通过资本市场，有力地推动了资源配置，促进了经济结构的条件。2004年上市公司的现金分红是196亿元，2005年是720亿元，2006年是1174亿元，他认为2007年的分红会远远超过这个比例。这三年的现金分红占当年的净利润的比例是40%，进一步拓宽了广大人民群众分享资本发展的渠道。

　　而据WIND资讯的统计显示，2004至2006年，每股红利(税前)为0.1元及以上的公司分别有498家、397家和476家。其中，2004年分红最多的是德豪润达  （002005 行情,资料,评论,搜索）、新兴铸管  （000778 行情,资料,评论,搜索），每股分红1元(税前)；2005年最慷慨的是宇通客车  （600066 行情,资料,评论,搜索）和云天化  （600096 行情,资料,评论,搜索），每股分红1元(税前)；2006年最慷慨的是驰宏锌锗  （600497 行情,资料,评论,搜索），每股分红3元(税前)。

　　现金分红能力考量上市公司

　　分红派息是指上市公司向其股东派发红利和股息的过程式，也是股东实现自己权益的过程。分红派息的形式主要有现金股利和股票股利两种。

　　在国际成熟市场中，上市公司一般将其盈利的很大一部分用于支付股利，其中现金分红是公司最主要的股利分配方式。在20世纪70年代美国上市公司的现金股利占公司净收入的比率约为30％～40％，到20世纪80年代，这一比率提高到40%~50%。同时在1971-1993年间，美国增加股利的上市公司数目也远远多于减少股利的上市公司数目。美国过去50年中，所有公司的收益大约有50％作为股利发放给股东。分红派现作为最主要的股利支付方式被广泛采用，股票回购则处于次要地位。从股息率的角度看，在前期低利率的经济环境下，美国上市公司的现金分红股息率仍然比货币市场基金利率高出0.5～1个百分点，目前美国的平均股息率通常在2～3％之间。

　　对照我国上市公司，沪深市场的现金分红水平则相对较低。如表1所示，1992～2006年的15年间，累计现金分红公司5328家，占整个上市公司的比重约40％多一点，其中1992年、1997年及1998年，现金分红的上市公司比率均在30％以下。而从分红的绝对数值看，大致可分为两个阶段：第一阶段，从1992年到2003年底，上市公司的分红简直就是“毛毛雨”。据统计，在这一阶段，上市公司从证券市场募集的资金总共为7812.8亿元，同周期内上市公司现金分红仅有259.94亿元，现金分红占筹资额的比重只有3.3％。从分红的绝对水平来看也偏低，12年间累计分红金额为259.54亿元，占这些公司净利润总额的比率为4.5％，远低于成熟市场的水平。从股息率来看，年平均股息率不足1％(一般成熟市场的股息率为5％以上)，介于活期存款利率和一年期定期存款利率之间。第二阶段，从2004年至2006年底，上市公司明显慷慨起来，分红成几何级倍数增长。2004年至2006年的分红总额分别为196亿元、720亿元和1174亿元。

　　而为何上市公司忽然变得慷慨起来，这与管理层的政策与市场变暖有着密切关联。2001年，证监会把现金分红作为再融资的基本考核条件，其根本目的是在现金分红方面进行硬约束。但随后再融资的条件的提高，丧失再融资能力的公司也逐步放弃了现金分红，而其他参与现金分红的上市公司分配比率也极低，现金分红政策基本成了再融资的软约束。针对这一情况，2004年中国证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，明文规定，要求上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。自此，上市公司“铁公鸡”的面貌才得到根本改变。

　　也许有人要说，在股市中，是否分红派息以及分红派息能力的大小不作为投资依据，主要还是看公司股价会不会上涨，依靠价差来获取收益。殊不知，这犯了一个观念性的错误。在美国、英国等国际成熟市场上，投资者非常看重上市公司持续、稳定的分红能力。据统计，在美国股票市场上，如果在1973年将1万美元投资于美国标准普尔500指数中的分红股票，30年后可以获得41.5万美元的分红收入。而如果在同一时期将1万美元投资于非分红股票，只能获得9.6万美元的分红收入。

　　在国内，近几年，随着证券市场的不断完善以及基金等机构投资者的发展壮大，价值投资理念开始深入人心，上市公司现金分红能力日益受到证券市场各方的重视，相当一部分基金公司甚至将其作为基金投资的重要考量。一位基金经理称：“上市公司持续稳定的现金分红，是衡量其投资价值的重要标志。现金分红不仅表明了公司有真实的赢利，还反映了公司管理层对企业长期生存能力和财务状况的信心。”

　　谁将派出大红包