上周来，沪深两市在权重股下跌的影响下双双冲高回落。对此，国盛证券分析师付绍云昨天表示，目前“二次探底”走势已经得到确认，虽然市场有望超跌反弹，但在资金流出的情况下，A股震荡的格局不会结束。不过，在市场持续震荡的同时，一批个股先后走强，未来的热点已经显露苗头。

　　调控引出二次探底

　　统计显示，中国石油(601857自11月5日上市以来，股价从最高的48.62元一路下跌，累计跌幅已将近40%，拖累上证综合指下跌约450点。受此影响，权重股整体下挫，对市场造成了负面冲击。

　　与此同时，调控措施频频出台。首先，央行上调存款准备金率1%，拉开了紧缩货币政策的序幕，整个银行板块应声纷纷下跌。其次，央行与银监会联合公布了限制第二套住房购买的限制政策，使得本来已备受房价下跌影响的房地产板块遭受重挫，招商地产(000024的股价昨天已较最高点跌去一半。

　　此外，有关资源性行业将征收10%资源税的消息再次出现。受此影响，有色金属、钢铁股等板块整体回落，出现了再次探底的走势。至此，整个权重蓝筹板块已全部加入了杀跌行列，市场的二次探底全面展开。

　　资金流出隐忧浮现

　　“目前全球和国内宏观经济最主要的问题就是流动性过剩，这是本轮牛市的最主要推动力量。今年以来，我国贸易顺差持续高位运行，外汇储备在9月底突破1.4万亿美元，国际收支呈现经常项目和资本项目双顺差，外汇储备持续攀升，充裕的流动性引发了房产、股市的连续上涨。为此，管理层连续出台调控政策，货币政策也由稳健转向从紧。”尽管反弹希望犹在，但付绍云表示，市场资金泛滥的情况减轻，这必将对资本市场产生直接的影响，而资金流出正是主流蓝筹大幅下跌的最大原因。

　　经过连续调整，日前的反弹成果已被吞噬，股指的技术形态客观上需要修复。因此，大盘在半年线附近可能再度反弹。不过，市场的反弹空间有限，反复震荡筑底的格局没有改变。“投资者应密切关注权重蓝筹板块的走势，尤其是中国石油的运行格局。”付绍云指出，近期人民币加速升值似乎对股市构成了利好，但这毕竟是间接的，在股市下跌的时候，场外资金不会因此出现大规模入市冲动，多数投资者的谨慎心理也不会改变。

　　“金融、地产股主要是被主流券商和基金持有，此类机构久经沙场，他们虽不容易恐慌，但一旦萌生了去意，杀跌起来也就不眨眼，不会计较三五个点。”

　　本周或收复20日线

　　“经过再度震荡调整，上述板块已经存在明显的反弹要求。”付绍云指出，从技术指标看，股指在BOLL指标中轨线附近出现震荡，BOLL通道口出现缩窄的现象，说明市场存在着变盘的机会。从趋势上来看，上周沪市股指已经突破自6124点调整的下行通道后，出现了回抽确认的走势，股指经过震荡后止住跌势后，有望重新展开震荡向上反弹行情。

　　事实上，虽然市场整体疲软，但消费升级概念类个股和受医改政策影响的医药股板块表现强势，吸引了市场资金的追捧。付绍云认为，在权重股有望回稳的情况下，市场多头的力量有望重新聚集和增强。从技术方面来看，股指在跌破20天均线后，出现二次探底的情况比较明显，本周向上收复20天均线的可能性很大。

　　关注消费服务个股

　　尽管如此，市场上依然出现了一批强势个股。据统计，沪深两市11月份约有800只A股上涨，跑赢指数的个股达1300多只。与此同时，上周沪市单日成交都超过了千亿元大关。付绍云认为，这表明有增量资金正在快速回流。因此尽管指数近期并不乐观，但市场格局正在悄然发生改变。

　　他指出，“某些消费服务类个股的主力可能趁机收集筹码为明年备战，此类个股走势异于大盘，‘一底高于一底’，这是经典牛股形态。元旦之后，这其中不少个股极可能出现爆发性行情。对于有潜力的品种，投资者不必在恐慌中乱抛一气。不过，在多空力量还没有最终分出结果之前，投资者有必要保持适当的谨慎，维持积极防御的策略。”

　　具体到投资方向，付绍云认为，在紧缩政策、调控压力增强的大背景下，可以关注受宏调影响不大、能够充分享受价格上涨以及消费水平增长、具有典型防御特征的行业板块，如医药、传媒、酒店旅游、食品饮料、农产品等。具体选择上，可以关注行业板块中的龙头，具有强定价权和成本转嫁能力的优质公司，它们仍将演绎牛市强者恒强的定律。