股指短线震荡难免

　　中银国际：近日A股市场已经走出了前期的估值迷失状态，开始更为客观和全面地审视A股的成长与估值。当然，这并不意味着反转的发生。实际上，由于资金的偏紧我们认为这种可能性很低，但悲观预期的见底使得部分机构可以前瞻性布局2008，这是一个积极的信号。

　　短线来看股指震荡难免，但对四季度业绩的挖掘和对2008年行业景气和公司成长空间的判断将逐步占据主流。我们认为符合宏观调控方向的行业，具有更强定价权可以转移甚至受益于成本上升的公司以及占据产业核心环节，借助资本推动行业整合的龙头将重获青睐。反弹的目标我们暂定为5200点，中线投资者应考虑借助反弹完成2008年持仓结构的调整。

　　市场不确定性预期减少

　　光大证券研究所：我们认为，随着调整时间的推移，市场的各种不确定性预期将减少。随着中央经济工作会议的召开，将减少国家宏观调控的不确定性预期，这有利于市场的稳定。同时中石油价格进一步回落止跌也将给市场带来稳定的心理预期。不过，美国经济走势影响中国经济的不确定性依然存在。尽管欧美最新经济数据高于预期，但是市场对于四季度预期较为悲观，所以美国债券市场的信用风险溢价和时间风险溢价仍在逐步攀升。建议继续关注人民币升值对相关行业和消费类产业的机会。

　　年底前个股机会增多

　　齐鲁证券研究所：两市大盘在半年线展开反抽，显示出此区域是市场多方的一道重要防线。从中线角度分析，目前市场仍处于一个中期调整趋势中，而在股指期货消息没有明朗之前，市场的主流资金还会采取观望的态度，周三的反弹可暂时看作技术性反弹，股指在5000点上下还会有反复。目前市场的估值风险得到了一定的释放，市场中个股的机会有所增多，年底前虽然股指不会有太突出的表现，但是个股机会不少。操作上建议买入超跌的二线蓝筹股、关注价量配合好的题材股，进行波段操作。

　　市场观望气氛依然浓重

　　西南证券研发中心：上证指数从6124 点以来的连续下跌，以及日益萎缩的成交量，使得市场对未来的运行充满困惑，即使我们一直认为目前的调整是牛市中的正常调整，但在指数没有出现明显的止跌回暖信号之前，也不敢妄下结论。我们一直认为：4800-5000点的支撑区域、中国石油的止跌、成交量的放大，如果市场出现了这些信号，表明调整结束。周三，市场终于显露了部分迹象(但成交量依然欠缺)，由此市场运行趋于明朗。但周三两市成交为1179亿元，周四则再度回到1000亿元以下，显示仍没有摆脱低迷状态，说明市场观望气氛依然浓重，如果成交不能放大，止跌反弹也难以顺利展开，因此后市需要尽快补量，两市日成交至少要达到1500亿元。

　　或有更多资金流入新兴市场

　　中金公司研究部：美国经济增长虽在今年第三季强劲反弹，但料将在年底和明年上半年丧失动能，美联储的利率政策走向因此成了焦点，降息的幅度大小成了问题。尽管美联储官员给出的暗示并不一致，但目前市场预计美联储会从2007年12月11日的会议开始，连续降息五次，每次25个基点。

　　根据泰勒法则，我们估计美国联邦基金利率的平衡点应较当前水准低。长期名义利率的平衡点料在3%-5%。从美联储的GDP预测以及通胀预期数据推算，2008年联邦基金利率的平衡点平均在3.5%，与现在水平比美联储有降息100-150个基点左右空间。我们认为，美国降息恐导致美元进一步贬值，使得更多资金流入新兴市场。

　　关注沪深300指数成分股调整

　　申银万国证券研究所：根据我们对市场存量资金长期跟踪的经验数据，市场上涨时资金的市值乘数(流通市值/存量资金)水平在5左右。我们测算的11月末最新的资金存量显示，市值乘数已下降至3.9倍，大幅回落到4以下的较低水平，因此我们认为此轮调整的底部已现，不考虑政策因素影响12月的下探空间很小。

　　个股方面，沪深300成分股定期调整将于12月中上旬发布，我们在调入个股中筛选了5只业绩持续增长、申万买入评级的股票，建议投资者重点关注潍柴动力、东阿阿胶、苏宁环球、中国重汽、深高速，可在调整公告发布前择机买入，即可分享短期超额收益，亦可获取具有良好业绩支撑的中长期收益。