从持续下跌近千点到收出近5%的长阳，似乎预示着宽幅震荡或将成为本年度后期行情的运行常态。从多空双方因素分析，大盘后期走势暴涨暴跌均不现实，更多可能是以时间换取空间。

　　有利空方因素目前主要有以下四点：一是管理层为了抑制通胀，改变长期负利率的局面，加息可能进一步增强，多方自然会顾虑重重，主动性买盘大量介入的可能性不大，更多采取场内存量结构调整的策略，这就很难推动大盘大幅度上行。

　　二是尽管中国A股市场仍然处于相对封闭的环境中，但由于香港市场的国际化程度较高，受全球股市的影响相当大，而A股市场与香港市场又有很紧密的联动效应，因此A股市场受外围市场因素影响在逐渐加大，这增加了投资者对市场走势方向的判断难度。

　　三是大盘股发行近期又有加速迹象，下周三将有46.75亿股中铁发行，又有中海集运公告将于年末公开募集发行23.37亿股的消息，因此从剩余的一个半月来看，市场资金压力并未减小。

　　四是股指期货推出之后，对现货市场的影响争论较大，这其中存在很多的不确定性。

　　五是大小非解禁、上市公司三季度盈利减速、成交量进一步萎缩以及市场信心的谨慎小心等，也是抑制大盘上行的原因。

　　当然，多方也并非无支持因素。首先，大盘蓝筹股的下跌空间有限，尤其是石化与金融两大板块调整到位后，指数深幅下跌的空间已被大大压缩。

　　其次，有数据表明，基金三季度的持仓量仍然保持在一个相对较高水平，进入年底或将加大调整仓位的力度，加上股指期货和流动性考虑，基金可能会加强对大盘蓝筹股的配置。

　　第三，基金被重新放行申购，对提升市场信心大有好处。

　　第四，根据上海证券交易所和中证指数有限公司近日分别发布的10月份统计月报显示，沪市10月份A股交易总额小幅下降，新开户数也有所下降，股票换手率下降最为明显，市场活跃度连续两个月呈下降态势。一般情况下，市场的这些动态变化可以视作接近市场阶段性底部的信号。

　　本轮在大蓝筹板块超跌反弹和香港市场强力带动之下的反弹有结束的迹象，股指向上的空间已经达到了技术性反弹的基本要求。考虑到周末效应，部分资金有再次出场回避风险的可能，市场短期内仍将面临较大的系统性风险。提醒投资者注意控制风险，勿轻易抄底，多看少动可能是比较稳妥的操作策略。