市场将做出反应 下探5000点或能因祸得福

　　上周末欧美股市大跌，今天的港股势必跟随其大幅低开，外围情况不乐观，而A股市场自身也需要对上周末再次调高存款准备金率一事做出反应。不仅如此，在国家统计局网站上，与加息密切相关的10月CPI公布日期被确定在本周二即11月13日。此外，还有媒体煞有介事地称"股指期货正式上市的消息已初步定在11月15日公布，最晚不迟于20日"。这一系列敏感事件在市场不断扬升的过程中或许能被轻松消化，但毕竟当前正 处于快速调整时期，又会对市场走势产生怎样的影响？

　　不是压倒骆驼的稻草

　　年内第九次上调存款准备金率后，从11月26日起执行的13.5%的存款准备金率超过了1988年时的历史之最，而且这还是在股市大跌背景下出台的。此前历次加息和上调存准率，股指几乎都以低开高走轻松化解，而目前部分投资者的心态本已脆弱，这会否加剧股市调整的力度与速度？天信投资的分析师胡嘉认为"这不会成为压倒骆驼的最后一根稻草"，存款准备金率的确不针对股市，而是为了化解过剩的流动性。据他测算，从今年9月至明年春节期间，共有1.5万亿央票到期，央行不断地上调存款准备金率是为了对冲这些可能加剧流动性过剩的因素。至于今天的低开是预料之中的，鉴于市场本身的疲软，虽然盘中也会有所回升，但期望值不宜过高；反之，如果出现了快速下探5000点则能"因祸得福"，迎来一波超跌反弹。

　　管理层是扬汤止沸

　　世基投资的分析师徐敏毅的观点与胡嘉较为一致，他对守住5000点超级大关有较强的信心。他认为在人民币升值速度有加快迹象的背景下，长期向好格局未变，而目前除银行股外其余蓝筹股也都大幅回落，它们将要展开的反弹或上攻能较好地带动指数回升，而累计跌幅巨大的低价题材股在上周五也有局部活跃的苗头。

　　胡嘉认为目前的政策面与2001年的2245点大顶不同，管理层是"扬汤止沸"而不是"釜底抽薪"，收紧基金的发行是为了后市走得更好更稳。对于早晚都要推出的股指期货，他认为不确定因素越早明朗越好，以2008年沪深300指数成份股的预测业绩计算，5100点附近对应的整体市盈率在25至26倍左右，例如上海汽车、西山煤电等二线蓝筹已初具投资价值。(青年报 丁艳芳)

　　管理层通过釜底抽薪来挤压牛市泡沫？