前100家利润大户前3季利润占上市公司总量81.45%，“二八现象”并非空中楼阁

　　对于众多投资者而言，10月又是一段郁闷难奈的日子。虽然多空分歧加大，大盘起起伏伏，但上证指数当月仍上涨超过7%、深成指涨幅超过3%。与此相对应，大多数投资者的收益却是负数。缘由在于愈演愈烈的“二八现象”。

　　联合证券对10月8日至10月26日期间不同区间市值分布的涨跌情况进行统计，统计采样1321家公司。在十一长假后至10月26日期间，沪深300指数下跌了3.33%、上证指数微涨0.67%、深证成指微跌1.90%。而5000亿元以上市值的7家公司期间的简单算术平均涨幅达到了28.34%，市值在100亿－5000亿元的239家公司平均下跌11.93%、100亿元以下的1017家公司平均跌幅达到了17.16%。

　　更宽泛的统计也证明了这一点。自“5·30”以来到10月28日，上证指数上涨1254点，涨幅29%，但在此期间下跌的个股有985只，占比67%；而同期能跑赢大盘的个股仅为236只，仅占16%；有1000只股票落后大盘30%以上。同时，仍有200只股票在最近的9月和10月创出新低。

　　自“5·30”以来，大、中、小盘股的交易情况亦出现极大分化。大盘股的成交量一直维持在较高水平，与“5·30”期间相比基本没有变化，而中、小盘股的成交额极度萎缩，最低时仅为“5·30”时的20%左右。交易清淡，表明投资者在中、小盘股上的关注度大幅降低，或者由于缺乏赚钱效应，部分套牢的投资者不愿意换手，采取了持股等待的策略。

　　“二八现象”的根源在于估值分歧。“整体泡沫”论使许多投资者担惊受怕，生怕大盘大跌而不惜屡屡斩仓。而“蓝筹泡沫”又使得他们对蓝筹股敬而远之。其结果便是成交逐步萎缩，指数上上下下，“二八现象”愈加明显。

　　据证券时报信息部统计，1519家上市公司今年前3季共实现净利润5656亿元，换算成年化利润为7541亿元。而目前沪深两市的总市值约28万亿元，依此计算，平均市盈率不过37倍。假如再加上中石油，上市公司2007的净利润将接近1万亿元，而总市值不到30万亿。因此，尽管对估值有各种看法、观点，如果上述数据不错，我们只能说，在目前水平上，股市整体估值并不高。3季报数据显示，前100家利润大户前3季共实现利润4606亿元，占总数的81.45%。这样来看，“二八现象”有其上市公司的业绩基础，并不是空中楼阁。

　　经过10月的震荡调整，许多股票再一次变得面目全非，惨不忍睹。进入10月之后，机构对4季度的行情也出现了分歧。统计数据显示，6000点上方机构成功进行了减仓，连续两周套现资金超过100亿元，但上周正当各方面把注意力集中在基金三季度报告中重仓股是增是减时，基金开始了大手笔买入，尤其是上周五大盘急跌、市场失去信心、投资者纷纷抛售筹码时，机构积极买入，而散户却把前一周高位介入的筹码在低位抛掉了近三分之二，机构接走了中小散户的低位抛盘。据上证所数据显示，以基金券商为代表的机构投资者依然掌控着市场的主导权，基金上周改变了连续两周在市场套现资金的操作风格，在沪市一周内净投入资金73.50亿元，近6成的沪市重仓股被基金增持。

　　招商证券认为，在连续两周的结构性调整之后，股指期货即将推出、资金外流、经济过热、换股、征税谣言等因素引发的波动风险，实际上已经充分释放；相信市场的调整已经结束，2008年行情的基础已基本奠定。近期的调整只不过使得牛市的基础更加巩固，更重要的是为投资者提供了战略建仓2008年行情的机会。