近期，随着扩容节奏的加快，指数出现频繁的震荡，但节前一周下半周综合指数再次大涨，指数每次下跌都会更快地被拉回来，并毫不理会指标高位钝化的情况，新高不断。２００５年开始的牛市已经过去两年多的时间，从最初的齐涨共跌进入后牛市时代，典型的特征就是个股全面分化。由于各种性质的资金存在不同的风险厌恶度，他们青睐各种不同的股票，所进入的时间及波段操作的手法也不尽相同，这导致个股完全分化，很多股票走势早已完全脱离大盘。

　　从市场热点来看，资产注入、整体上市题材依然占据上风。板块龙头中国船舶上周摸到２８４元的高点，这个由５元多的ＳＴ重机变身而来的基金重仓股，演绎了一出经典的“乌鸡变凤凰”的故事，财富效应吸引各路资金疯狂挖掘同类概念。但是上周具有同样概念的江南重工出现大跌走势，这对投资者有以下一些启示：

　　第一，央企重组确实是市场主流，但连续涨停之后，风险极大。第二，江南重工在拉最后几个涨停的时候，日均换手率在６％到１０％之间，表明筹码松动得很厉害，而中国船舶在上涨过程中，日换手率达２％就算放出“巨量”，大部分时间日换手率不到１％，筹码锁定性强才导致股价连连飙升。第三，大部分人都想寻找整体上市的“黑马”，重仓或满仓买进一个股票，殊不知人的认知能力有限，哪怕经过再频繁的调研，再精确的计算，实际结果都可能会与想象有所出入。这样做的结果往往是等不到公司出消息，就过早地抛售了股票。而如果我们将资金分散在央企的上市子公司上，类似的企业大概有１６０家左右，不同母公司旗下的不同价位的股票分散购买，这个投资组合可能没有“恶赌”一只黑马利润丰厚，但心理承受力会相对强很多，而且最终的结果也不会很差。

　　除整体上市概念成为市场主流外，不少业绩尚可，缓步上升的慢牛股都出现了加速走势，例如新疆天业，云维股份等，这表明牛市中耐心与回报依然成正比。另外，像东华科技、澳洋科技等中小板新上市的个股连续涨停，一方面体现了市场资金的充沛，因为进入小盘股的大资金一般做长远打算；另一方面也给我们一个启示，定位没有到位的次新股是最具爆发潜力的品种。而人民币升值背景下，金融股和地产股依然表现抢眼，只是一线、二线、三线股轮动的特性很明显。

　　总之，后牛市时代指数的高位震荡将成习惯，而伴随指数震荡的是个股的严重分化。牛市的赚钱效应会吸引各种资金介入，长期落后大盘的个股终会得到表现，此时千万不可追涨杀跌，而应反过来将涨高的股票换成长期下跌，底部盘整的股票。在对个股选择实在没有信心的前提下，应考虑股票型基金，牛市中具有杠杆作用的创新型基金——瑞福进取，比其他所有基金都更有优势。