上周周边市场止跌企稳、市场资金面宽松和财富效应推动市场短期向上。但受美国次级债的影响，国际市场风险溢价出现趋势性的上移，并将通过H股对A股市场形成牵制，在5000点附近指数本身存在短期调整的要求。中长期中国资本市场继续看好。

　　首先，中国宏观经济高速增长。未来数年里，中国经济有望延续当前的低利率、温和通胀、较高的经济增长和企业盈利增长、高流动性的经济运行格局。

　　其次，上市公司中期业绩持续快速成长。截至2007年8月23日，总共1023家上市公司披露了2007年中期报告，占上市公司总数的68.02%。其中89.64%的上市公司实现盈利，76.64%的上市公司净利润较去年同比实现增长。

　　再次，混合型通胀压力加大，储蓄资金分流至股市的趋势不变。虽然年内4次调高利率，但目前的实际利率还是为负，而且通胀压力在加大，这将进一步刺激储蓄资金向股市加速搬家。但2007年至2009年中国出现严重通胀的可能性比较小。考虑到我国绝大部分商品的供求状况和政府的价格控制能力，通货膨胀问题的整体影响可能不如预期中那么严重，初步预计，2007年、2008年和2009年中国居民消费物价涨幅分别为4%、4.5%和4.8%。现在大部分居民是通过基金进入A股市场，基金因此不断获得资金，通过资产配置进入股市。这导致不断涌入的资金在争夺有限的蓝筹股，结果蓝筹股的价格不断抬升。基金本身持有蓝筹股，蓝筹股在股指中的权重又很大，应该说基金是现在稳定市场的一个重要力量。

　　最后，中国资本市场从不成熟到成熟，市场发生了巨大的变化。比如市场的参与者、市场的制度框架、市场的法律法规、市场的交易品种、交易规则等都发生了巨大的变化，都在向着成熟理性、积极的方向发展。

　　目前应找寻一些具有持续成长性和具有安全边际，估值较低的行业和个股，并再次加大央企整体上市和资产注入的主题投资。面对上游产品的涨价和下游的买方势力依然能够保持增长的企业将是中国上市公司被此轮通货膨胀筛选出来的瑰宝，这些企业将很有可能成为真正的世界顶级企业。

　　资源类商品生产的行业、虚拟经济特性比较强的行业(房地产和金融)、提供生产生活必需品和服务的垄断行业(电力、天然气)将在温和通胀中受益。具有大量无形资产和商誉的企业同样能在通货膨胀中受益，主要是一些拥有广泛市场影响力品牌的企业。然而这当中的相当多企业都已经是白马型企业，比较值得关注的是原来纯生产型的向产业链上下游延伸的迈向一体化的企业，这些企业将是我国资本市场投资最为现实的选择，也最具投资价值。
(海通证券)