无论是房地产业，还是在证券市场，天鸿宝业( 50.03,-0.99,-1.94%)  （600376 行情,资料,评论,搜索）与美都控股( 19.79,-0.60,-2.94%)  （600175 行情,资料,评论,搜索）都是一对奇特的阴阳双枭。

　　当天鸿宝业对首开集团定向增发，从而地位直逼万科、保利时，没有人忽略掉它的二股东美都控股。在房地产整体上市的预期下，天鸿宝业的股价气势如虹，自今年3月中旬始，从9元涨到40元仅费时3个月，到昨天最高价52.5元，不到半年涨了480%。有“梅毒”之称的美都控股，其股价启动时机与天鸿宝业非常合拍，3月中旬的股价在7元左右，6月12日的最高价已达32.38元，3个月涨了360%。

　　在天鸿增发落定后，美都控股向大股东定向增发的方案也在等待证监会的批复。一旦获批，天鸿与美都的关系将由微妙转向尴尬，而且这个紧密的连体终有一天身首异处。

　　◆在天鸿宝业的光环下

　　美都控股是天鸿宝业的第二大股东，持有3461.54万股，占13.32%。而天鸿同样是美都控股的第二大股东，持3130.13万股，占18.81%，与第一大股东美都集团22.68%的持股比例非常接近。美都控股董事长闻掌华同时是美都集团总裁，控股美都集团84.06%。

　　双方不但交叉持股，还有高管交叉任职。美都控股的董秘王爱明同时是天鸿宝业的董事，美都的副董事长潘刚升是天鸿宝业原董事长，董事辛伟民也曾是天鸿的董事。

　　美都控股的股价如此牛气冲天，在很大程度上归功于参股天鸿宝业。按天鸿宝业昨日收盘价50元计，美都所持的3461.54万股天鸿股票市值高达17.3亿元，与最初的成本价1883万元相比，增长近10倍。天鸿股价愈涨，美都所持的市值也水涨船高。方正证券分析师方江认为，美都控股自然将分享到巨大的收益，而且“作为一家地产个股，该股却没有像其他地产股那样风光，5·30之后，该股的最大跌幅超过了50%，而在随后的行情中也没有很好的表现，累计涨幅甚至远远小于大盘同期，是一家仍躺在底部的地产品种。该股的大双底形态已经构造完成，短线有望展开突破拉升行情，投资者可关注。”

　　那么，这个半路出家的浙江民企是如何与京城国企连接起来的呢？

　　◆美都借壳德隆操盘

　　美都掌门人闻掌华原为浙江湖州某镇的镇长，1993年下海后做房地产，凭浙江人特有的商业头脑，将美都发展成一家房地产、旅游、娱乐、汽车出租的跨行业集团，公司总部也由湖州迁入杭州。

　　2001年，浙江莱茵达用了3个月时间成功借壳“辽房天”(000558，后更名为莱茵置业( 14.72,-0.30,-2.00%))，企业规模效益快速提升。这一身边实例刺激了闻掌华，彼时他正为如何利用资本市场而绞尽脑汁。2002年5月，闻掌华委托中企东方作为财务顾问，中企东方正是莱茵达借壳的操盘手。

　　中企东方是何方高人？它实际上是唐万新资本运作思想的载体，是成立于2001年的德隆核心企业。德隆成立中企东方，是想通过一系列的投行业务操作、并购、整合，将德隆理念的精髓灌输进莱茵达、美都等企业中，形成一个庞大的金融控股集团模式。换言之，德隆灵魂已在美都附体。也正是受德隆熏陶，闻掌华后来参股湖州商业银行10%股权，参股期货，美都控股作为浙江强势地产股也得到了涨停敢死队的关注。据知情人士透露，美都控股还利用自有资金进行炒股，但公司证券代表王勤向本报记者坚决表示否认。

　　中企东方接受委托后，迅速对美都展开一场彻底的“整形手术”，由原先的产业经营型企业变为投资控股型企业。与此同时，借壳目标也锁定在了宝华实业(即美都控股前身)。

　　事实上，天鸿方面是宝华实业的控股股东，2001年初天鸿宝业上市时，宝华实业也是天鸿的发起人股东，这就是双方交叉持股的历史渊源。天鸿宝业上市后，天鸿集团的资源更多向天鸿宝业倾斜，宝华实业已成为天鸿集团的“鸡肋”。2001年宝华实业出现首次亏损，丧失了再融资能力。

　　在中企东方的强大忽悠和穿针引线下，2002年9月，也即中企受委托4个月后，浙江美都受让天鸿集团所持宝华实业28.23%的股权，成为其第一大股东，同时天鸿集团保留第二大股东地位。闻掌华以总资产3亿、净资产不足1亿元的浙江美都控股了总资产7.3亿、净资产4.2亿元的宝华实业，无疑是这场“国退民进”盛宴的最大赢家。

　　◆翅膀硬了要单飞

　　尽管天鸿仍是美都控制的二股东并在高层安插了人马，但据知情人士透露，闻掌华早有意脱离天鸿的笼罩。美都控股定向增发既可壮大公司房地产主业，使2007年每股收益增至0.38元、2008年0.50元，又能扩大美都与天鸿的股权差距，可谓一石二鸟。

　　证券代表王勤向本报表示，“天鸿在业务上对我们没有支持”，“定向增发6300万股后，将进一步增大美都集团的控股权。”据计算，美都将控股43.92%，天鸿降至13.64%。

　　目前，美都控股持有的3461.54万股天鸿宝业股权全部质押给银行换取贷款，到2008年2月，这部分股权可全部流通。可以预见，美都届时将逢高抛完这些股权套取高额现金后，不再参股天鸿宝业。这个奇特连体一旦肢解，对闻掌华是福还是祸？