经过数周的震荡盘整后，上证综指终于在本月成功突破60日均线并创出历史新高4476.63点，盘中成交量逐步放大，空头回补现象明显。

    加息没超出市场预期

    由于前期公布的宏观数据偏高，市场对近期出台宏观调控政策已有强烈预期，虽然加息与调低利息税政策同时出台，但利率调整幅度并不大，利息税的调整早就是近期市场热衷讨论的话题，在市场有充分心理准备的情况下，调控对市场短期的影响不大。

    稳步盘升格局有望维持

    从近期一些情况看，管理层对证券市场仍十分呵护，并不希望宏观调控造成证券市场的大幅波动。首先，新基金的发行明显加速；其次，上周公布保险资金直接入市比例由5%扩大至10%，可投资标的也放开，不仅仅是蓝筹股，ST板块也成为可以配置的品种。

    能否持续成长是焦点

    今年4月到5月的单边上涨行情，很重要的因素就是上市公司一季度整体业绩增长，这使得整体市场的安全边际大大提高。在6、7月份中，银行、地产、保险、有色等大蓝筹纷纷创下新高，也是因为它们的业绩增长超出了市场预期。

    统计显示，已发布中期业绩预告的上市公司同比利润增长在77.46%，保持了较高增长。但贷款利率的不断提高将使得上市公司财务费用加大，加上宏观调控对消费及固定投资的影响，企业所承受的压力正在不断加大，经过简单测算，下半年上市公司整体业绩增速可能放缓至25%左右。
    

    以下我们为您简要评述本月走势良好的部分板块：

    煤价上涨趋势明朗 煤炭股望一路走强

    曾被市场誉为的“四朵金花”之一的煤炭板块，再次成为市场关注的焦点。煤炭板块最近持续创新高，煤炭指数已从年初的1595.56点上升到近期的4588.33点，涨幅高达300%。 煤炭板块指数大幅上涨的背后是机构的大幅增仓。而机构增仓的动力不仅来自煤炭行业景气度上升，更为重要的是煤炭板块注资预期和整体上市导致的全行业业绩增长预期。

    2007年煤炭行业景气仍将高位运行。在我国以煤炭为主体的能源结构中，要实现有效的节能减排，就需要煤炭资源品充分反映经济社会成本，从而通过能源价格反映，来有效调节节能减排效果。这将有力支撑煤炭价格高位运行。国家和各地政府推进小煤矿的关闭，将有利于煤炭资源的集中以及对煤炭供给能力的调控。中日煤炭价格2007年谈判结果，和中国一季度煤炭进口大幅增加，也反映煤炭行业景气将处在高位运行。

    资金追逐地产股 后市望持续走强

    从7月份的情况来看，地产股上涨态势依然红火，其中万科涨幅达到48.01%，招商地产涨幅达到22.61%，华侨城达到25.60%。地产行业作为一个高资金利用的行业，对于企业的资金要求比较高。而近期接连出现地产企业的再融资情况，龙头企业万科和保利地产的增发吸引了多方的关注。简单地从资金用途来看就是为了确保公司后续几年的快速发展，以便进一步巩固公司的行业龙头地位。

    可以说各个公司都在利用可行的办法来提升自己内在的价值。而公司内在价值的不断提升正是一个投资者所追求的良好标的。相信在内在价值不断提升的情况下其能给股东带来更良好的收益。所以我们认为目前地产股的走强并不是一种短期炒作，后续还会有更大的利润空间值得我们等待，希望更多地用长线思维去审视地产股的价值。

    钢铁板块：推动行情向纵深发展

    作为目前蓝筹中颇受争议的钢铁股显然是本次行情突破的主力军，起到了攻坚的重要作用。首先从钢铁市场的情况来看，近期钢铁价格开始止跌反弹，钢铁股的业绩预期再次得以提高，而钢铁本身的良好业绩也使得资金面必然关注该行业。而钢铁还有一个更大的并购题材吸引着战略资金的持续关注。

    伴随中国钢铁业的整合重组，国内外100～200美元的钢材价差将逐步弥合，中国钢铁行业的毛利率水平也将从目前的12%提升到国际上的20%以上。购并重组更成为钢铁公司实现快速增长的重要途径。巨大的本土市场，一定能够培育出一流的钢铁企业。20 倍市盈率是中国钢铁股估值的国际化。钢铁股的上行的想像空间再次出现了一个宏大的框架。

    航空机场：本币升值是短期催化剂

    航空机场股在近期的走势中出现了不俗的表现，较为典型的有南方航空、中国国航等，具有一定强势突破的意味。航空股上涨的根本原因在于，需求的超预期增长使投资者对主要航空公司2007年业绩多了一分期待。而从短期促动因素看，人民币升值成为航空板块上涨的主要催化剂。因此，我们认为，分析判断航空运输股的强势能否延续关键看航空机场股的基本面变化情况。

    航空板块尤其是龙头蓝筹业绩快速增长可期，并且航空板块是重组的高发地带。强劲的宏观经济增长是根本动力，消费升级带动旅游业进入黄金期，人民币升值推动国际航线快速增长，以及对外贸易促进航空货运发展。这些都是超预期的需求增长。中信证券航空板块专业研究员马晓立预计，"十一五"期间我国航空总周转量年均增速将达到15.5％，高于之前预计的14.5％。2006年到2010年，我国飞机架数年均增长12.9％，座位数年均增长为14％，均低于需求增速。客座率将进一步提高