周二股指先扬后抑，沪指最高摸至4284点，较前期高点不足百点，但下午两点后的跳水走势充分显示出4300点一线无论从技术面、投资者的心理还是从政策及市场环境等方面看，压力都是不容忽视的。

　　应该说，股指运行到这个区间，市场上并不存在明确的多方和空方。但从资金面分析，做多似乎比做空更加容易一些。“5·30”以来，股指经历了两波调整与反弹，截至周二，沪指没有创出新高，距离6月20日的次高点也有几十点的空间。而从两市个股表现看，分化现象却十分明显。目前，两市仍有1000多只股票在经过两次反弹后仍然低于5月29日的价格，仅有不到300只股票价格超过了前期高点。也就是说有近八成的股票还处于尚未解套的格局中，而投资者经历了突然的恐慌和情绪的平复后，对市场的信心逐渐加强，在这样一种情况下，耐心等待是他们必然的选择。因此笔者认为，短期内来自大面积股票集体下跌的做空压力，在目前看应该很小。因此，可以认为现在有可能出现的做空动能主要来自于那些已经创出新高的股票，即套利筹码的离场。但是这二成强势股票大部分都是真正的价值型股票，是基金、保险等机构都要配置的品种。从这个角度来看，来自于它们的做空压力也不十分强烈，仅仅可能是一些短线游资的离场。

　　不过，虽然短期内大面积股票集体做空的可能不大，但这是有个前提的，即政策环境。“5·30”的行政性调控似乎意味着4300点是中期的“政策顶”，而前段时间管理层明确表态“避免股市出现大的波动”，大的波动不光是指向下的波动，同时也包括向上的波动。因此，可以预料，4300点一线必然需要盘整一段时间，必然要停下来看一看政策面的动静。
(民族证券)