日前，招商基金在深圳举行了2007年下半年度投资策略报告会。招商基金认为，在上半年流动性充裕的推动下，上证指数涨幅达42.8%，而沪深300指数涨幅高达84%，股价上涨超过上市公司的盈利增长，短期来看A股市场已处于国际上公认的较高估值阶段，市场面临一定的调整需求。

　　招商基金认为，国家外汇投资公司的成立、QDII境外证券投资管理办法颁布等宏观调控和市场规范手段，意在通过加快A股市场国际化进程，实现A股、H股估值接轨，有助于A股市场回归理性价值投资，使国内证券市场平稳发展，也有助于A股牛市行情走得更稳更远。

　　从长期来看，A股市场的牛市格局不可动摇。首先，人民币升值是个长期的趋势。另外，上市公司的业绩提升也是支持牛市运行的重要内因。

　　大盘蓝筹股是市场的中坚。经历了上半年市场的狂牛和暴跌，大盘蓝筹股估值相对合理，市场有望重新回归到理性价值投资的轨道上来。在人民币升值和上市公司业绩提升的大背景下，金融、房地产、能源和矿藏等资产和稀缺资源的价值仍有较大的上升空间。优质资产注入、整体上市将根本改善公司的经营资产和盈利能力，公司价值重估的投资机会值得关注。

　　招商基金认为，下半年应着重从人民币升值和资产价值重估的角度审视市场的变化，重点配置金融、房地产等领域。以银行、保险、证券为代表的金融行业具备消费升级和投资功能，能够充分分享中国经济起飞阶段的市场繁荣；而房地产能够抵御通胀，是人民币升值的最直接受益者，在流动性过剩和财富爆发式增长阶段，房地产行业在相当长的时期仍处于供不应求的黄金投资期。

　　作为招商基金的外方大股东，ING长期关注中国证券市场的发展。此次投资报告会上，ING的高级投资经理MARK WANG从2007年下半年全球投资的角度比较分析了A股市场的现状，认为A股市场的发展相对健康，局部泡沫的存在是市场在这一阶段的共性，随着市场的规范以及回归理性，泡沫也将逐渐消失，A股市场将保持长期的上升态势。