调整并未结束 投资者应该多加小心

　　截至本周一为止，股市已经连涨了5个交易日，这要是放在以前，根本就不足为道，但在众多股票经历了连续5个跌停之后，在忐忑不安的市场氛围中，这能给投资者带来很大的心理安慰。现在的问题是，对目前的上涨行情应该如何判断？

　　这次调整，应该说是非常必要的。假设大盘继续延续目前这种温和上升的格局，相信当股指再次来到4300点时，将有相当部分的个股看不到自己相对应的高价，由此留下的缺口，则会由蓝筹股来进行填补。通过近几日的盘面也可以看到，众多绩差股、ST股尽管经历了甚至不止5个跌停，但仍然看不出有多强的反弹欲望，昨日ST股又齐刷刷排在跌停板上，这在本次大跌前是根本不可能出现的。由此可见，经过这次大跌之后，价值投资的理念在一定程度上得到了巩固。

　　那么，大盘短期内能否再见到4300点？前期大盘在印花税上调的影响下，大幅下跌，其实并不是上调印花税的利空压力有多大，而是市场本身的泡沫成分太重，渲泄过猛。而正是由于跌幅过大、过快，才有了之后4只新基金的密集发行等偏多的政策动向。应该说，管理层采取的这些举措，并不是想救市或托市，而是想让股市的本次调整实现软着陆。如以此来看，那么调整就没有结束，再次探底只是时间问题。另外，从券商6月份的投资报告来看，大多认为股市近期会维持一个箱体运行。从目前各方面的因素来看，这种可能性较大。如果要实现箱体运行，那首先会探明箱体的顶和底在什么位置，由此来看，大盘有再次下调的需要。所以，目前投资者在操作上还是不要太激进。

　　QFII又唱空 号召管理层再出利空

　　高盛和高华证券在6月11日发布分析报告称，在目前的估值水平上，股市出现深度回调的几率不大，但如果股市进一步过度上涨，最终的回调可能抑制未来的消费支出。

　　由乔虹、梁红撰写的这份报告，专门分析了股价财富效应在中国是否会产生重大影响，并最终表示："决策者有必要提前采取行动以阻止资产价格泡沫的形成，从而降低消费需求出现剧烈波动的风险。"

　　报告认为，这一轮的牛市行情带来的财富效应可能对未来1-2年内的消费需求产生更为显著的积极影响。

　　高盛的美国经济学家估测，股票资产每增加100美元，5个季度之后美国消费者的支出便会增加2-3美元。他们的研究显示从1995年至1998年年末，股票价格的上涨对整体居民消费水平产生了1190亿美元的积极影响，推动消费增长了2.3个百分点，为实际GDP增长直接做出了0.5个百分点的贡献。"

　　鉴于上述分析，高盛提前开出"药方"，认为有必要采取新的措施紧缩金融环境，以确保在经济强劲增长的支撑下，初露端倪的、积极的财富生成过程到头来不是空欢喜一场。

　　牛市基础越来越强劲

　　面对新基金发行，市场再次崭露"牛市"面貌。针对"5·30"以来的巨幅下挫，作为暖市措施之一，从昨日开始，广发大盘成长、华宝兴业行业精选两只新发基金开始发行，而市场申购的火爆程度有点出乎意料，两只新基金当天认购就超过规模上限，并决定提前结束募集。研究人士认为，新资金的火爆入市，短期有望推动蓝筹股上涨。

　　"真的没有想到，市场仍然如此火爆！"昨日，广发基金公司一位工作人员掩饰不住兴奋地说："申购资金早早突破了200亿元大关。"据悉，其全天认购金额超过260亿元，这也成为昨日市场热点，而距离印花税上调才不到两周时间。

　　5月30日，财政部决定即日起上调印花税，而大盘接连出现重挫，沪指从4300点高位一度下探到3400点，4天之内最大跌幅高达23%。最为严重的是，6月4日大盘沪指出现恐慌性下跌，跌幅达到8.26%。为此，监管部门频吹暖风，其中之一就是集中批准4只新基金发行，其中就包括广发大盘成长、华宝兴业行业精选和景顺长城精选蓝筹等基金。

　　同样，昨日发行的华宝兴业行业精选基金也不负众望，当天申购金额突破100亿元上限，也决定结束募集。而今天即将发行的景顺长城精选蓝筹基金昨日意向申购高达50亿元，为此景顺长城基金公司不得不想出折衷方法：建议投资者申购其另外一只产品鼎益基金，因为都由同一基金经理掌管。

　　此外，宝盈泛沿海区域增长、大成创新、华富竞争力优选等基金也开始拆分和持续营销。加上上月完成募集和持续营销尚在建仓期的基金，乐观预计，以上新老基金营销有可能为市场带来千亿新增资金，有望首先对蓝筹股形成利好。

　　权威机构点评券商概念股

　　昨日，借海通证券借壳成功的利好消息，券商板块平均涨幅为2.93％，强于大市。

　　资料显示，目前券商板块可分两种：一种是以证券经纪、投行、自营为主营业务的真正券商股，目前两市有三只，一是大盘蓝筹股中信证券，一是宏源证券，一是海通证券刚刚完成借壳的都市股份。昨天，都市股份涨停，而中信证券和宏源证券均冲高回落。另一种是参股券商的上市公司，这类公司有68只，昨日该类参股券商股中仅有12只涨停。

　　海融达投资总经理薛岩长期关注券商板块，他认为调整印花税以后，沪深两市成交量并没有明显下降，可见在经纪业务方面中国的券商收入依然丰厚，随着牛市行情的深入发展，券商的收益也会继续水涨船高。昨天盘面这种冷热不同的情况，有两种原因：一是前期涨幅过大的股票多方能量耗竭，出现短期回调；二是有些参股券商或者有券商借壳上市传闻的股票，因参股的深度不同，传闻真假有别，造成股价走向不同。

　　薛岩认为，这个板块有的个股已经被炒得太高，而有一部分估值还是偏低的，关键是否真的"有料"。

　　昨日大量资金流入这些板块

　　昨日资金净流入较大的板块：电力(＋17亿)、化工(＋16亿)、银行(＋10亿)、奥运(＋5亿)。

　　钢铁板块：成交142亿，排名第三，较前日小幅缩量。资金流入较大的个股：武钢股份、唐钢股份、莱钢股份、重钢股份。

　　银行板块：成交134亿，排名第六，较前日小幅放量。资金流入较大的个股：民生银行、招商银行、浦发银行。

　　房地产板块：成交202亿，排名第一，较前日小幅放量。资金流入较大的个股：北辰实业、中炬高新、北京城建、美都控股、金丰投资。

　　有色金属板块：成交177亿，排名第二，较前日小幅缩量。资金流入较大的个股：包头铝业、中孚实业、关铝股份。

　　电力板块：成交145亿，排名第四，较前日中幅放量。资金流入较大的个股：国电电力、申能股份、九龙电力、深能源A、广州控股。

　　参股券商板块：成交224亿，和昨日相比中幅缩量，幅度达16％。今日资金流入较大的个股有：东方明珠、江苏舜天。

　　新能源板块：成交74亿，较前日小幅缩量。资金流入较大的个股：航天机电、力诺太阳、金山股份、中炬高新。

　　蓝筹股受益于新发基金

　　近期刚刚发行的一批新基金入市，对此，民族证券研发中心基金分析师刘佳章昨日表示，"毕竟下跌是入市良机。"这些资金的入市，短期有望推动蓝筹股上涨！在牛市趋势不变的前提下，投资者普遍看好中国股市，踊跃认购新基金间接对蓝筹股有利。"

　　今年以来，尤其是大盘沪指站上4000点前后，基金公司一直在提倡大盘蓝筹股的投资价值。华宝兴业认为，未来一段时间市场热点会慢慢转化，随着市场风险的加大，资金的重点会渐渐转向较安全的大盘蓝筹股，从而推动绩优蓝筹股走强。

　　刘佳章指出，在此次调整中，基金的优异表现成为吸引资金的重要因素，而其坚持的价值投资理念也得到市场认同，目前的火爆发行就表明市场资金开始向基金投资理念靠拢。"价值投资理念得到强化！"银河证券基金分析师魏慧君也指出，经过调整，市场结构目前已经发生变化，向以大盘蓝筹股为主的优质股转移比较明显。

　　当然，刘佳章也指出，1000亿元的资金总量对于股市也不算多，蓝筹股的上涨更是取决于其业绩、市场等多方面因素，而推崇蓝筹股的基金产品无疑短期内会对蓝筹股形成助涨作用。

　　今日市场强势股提前曝光

　　深圳机场  （000089 行情,资料,评论,搜索）

　　公司通过向大股东机场集团定向增发，用以购买包括机场集团拥有的飞行区等资产，拥有当前最受追捧的定向增发和整体上市题材。该股股价前期明显抗跌，场外资金介入积极，随着近几个交易日小平台的调整到位，正在形成上攻之势，值得关注。

　　伊力特  （600197 行情,资料,评论,搜索）

　　公司作为西部最大的白酒生产企业，生产的白酒系列有"塞外茅台"的美称，同时强势介入煤化工新能源领域，未来业绩具一定保障。此外，公司还投资参股湘财证券，这将给公司带来想象空间。该股目前股价仅11元不到，具比价效应，关注。

　　澄星股份  （600078 行情,资料,评论,搜索）

　　公司是全国磷酸盐行业的龙头企业，在云南通过下属子公司以收购、勘探等方式大量获得磷矿、煤矿资源，磷矿资源储量丰富。该股低价优势明显，且在盘中多次出现大量承接盘，后市有望连续上攻，值得密切关注。

　　凌钢股份  （600231 行情,资料,评论,搜索）

　　该股去年年报每股收益接近0.7元，目前股价仅10元多，目前市盈率不高。作为低市盈率蓝筹品种，该股近期开始反弹行情。持续的阳线攻势，引发量能放大，预计短线仍将存在一定的反弹空间，可逢低关注。

　　厦华电子  （600870 行情,资料,评论,搜索）

　　随着台资的入主，公司不仅实现了脱胎换骨般的变化，同时数字电视的产业升级也促使公司进入新的发展阶段。该股近日受大盘拖累大幅下挫，目前股价已经企稳，技术形态逐渐转强，周一收出放量的光头阳线，强势特征显现，值得重点关注。

　　东北制药  （000597 行情,资料,评论,搜索）

　　公司开发抗爱滋病病毒药品"齐多夫定"获得成功，具有比同类进口药物价格便宜的优势。近期公司公告将受让集团拥有的维生素C等经营性资产及其负债，将对公司产生积极影响。近日该股温和走高，周一强势涨停，关注。

　　民丰特纸  （600235 行情,资料,评论,搜索）

　　公司是国内最早生产卷烟纸企业和国内最大从事卷烟配套系列用纸制造商之一。三大主导产品市场占有率均保持全国第一，其中描图纸为国内独家生产。随着袁明观担任公司新董事长后，公司可能加快房地产开发步伐，值得重点关注。

　　郴电国际  （600969 行情,资料,评论,搜索）

　　公司已甩掉因2006年洪水所造成损失等历史遗留问题，为未来经营创造了良好的条件。在大力扩建清洁能源水电的同时，积极进行多元化投资，特别是对工业气体的投入，以增加公司收益。前期大幅下挫后近期涨幅有限，后市仍可关注。