今年以来，中国股市继续保持着自己牛气冲天的魅力姿势。3000点，4000点，4081点，上证指数继去年大涨一倍有余的情况下，今年在不足五个月的时间内再次上涨了50%。中国股市在飙升的同时，系列调控措施近期也在“逼空”中纷纷出笼。

　　5月6日，央行行长周小川透露说，股市泡沫令人担忧，央行正监控资产价格调控通货膨胀。全国社保基金理事会副理事长高西庆表示，对国内股市涨幅过高表示担忧，社保基金正在减少对国内A股市场的投资。

　　5月11日，银监会调整了有关银行的QDII政策，允许商业银行投资海外上市中国股票。

　　5月12日，证监会发出通知，要求强化投资者教育，强化市场监管。

　　5月13日，央行“前所未有”地打破常规，选择在周日这一天提前公布了“将产生升息预期”的四月份金融运行数据。

　　5月14日见报的保监会二季度保险资产管理联席会传来消息，要求“保持清醒头脑，防范市场风险”。同一天，证监会认定杭萧钢构在信披方面违法违规，并对公司及其高管作了处罚。

　　5月15日，银行存款资金准备金率执行11%的新标准。这是今年不到五个月来央行实施的第四次上调。

　　5月16日，有媒体透露基金券商从事QDII条例即将出台 　 与此同时，五一节过后，沪深两交易所也出台了系列措施，强化监管。比如沪市要求对上市公司高管买卖自家股票的严格监控、对违规交易账户的查处以及对个别违规交易账户权限的限制等。深市则要求不得使用募集资金和银行信贷资金进行证券投资、规范上市公司针对市场传闻作出的澄清公告以及对上市公司高管持股进行监管和规范等。

　　正是这些系列措施的出台及其叠加发酵效应，市场开始出现一些新变化。

　　目前国内的证券市场，拥有全世界最高的散户交易量的比例，达到65%-70%。据上证报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示，截至四月末，A股市场存量资金达到惊人的9800亿元。在资金流入性质中，个人资金明显压倒机构资金，成为新增资金的主流。月度报告统计显示，在4月份接近2500亿的流入资金中，机构资金只有三分之一，约830亿元左右(主要为新基金募集和老基金持续申购)，而其余1600亿以上应为个人资金的贡献，个人资金与机构资金的比例已经达到了2：1。而去年11、12月，两市的资金9成以上还来自机构。短短几个月来，A股市场的新资金主流已经基本转换至以个人为主。

　　里昂证券2007年会透露，市场上一向先知先觉的QFII，今年以来的A股持有量下降了0.48%。曾经炙手可热的QFII额度，最近首次出现剩余情况。

　　5月14日，B股单日新增开户数达到创纪录的4万户。在B股开户数稳定走高的同时，A股开户数则在5月8日创出新高后明显出现回落走势。资金开始渐渐向估值水平较低的B股市场蔓延。

　　5月15日，即上证指数创出4081点历史新高的次日，市场伴量大跌，4000点大关失守。16日的上证指数即使反弹也没有弹回到4000点上方。也是在15日那天，人民币在保持连升势头后突然掉头，当日下跌209点，美元兑人民币中间价报7.6948元，并创出人民币单日最大跌幅。

　　股市起泡沫有泡沫正常，没有泡沫反而不正常。但是在上述新变化、新现象面前，谈泡沫，示风险，同样也十分正常。特别是在充沛的流动性背景下，广大中小投资者以“蚂蚁啃骨头”之精神狂掀“储蓄大搬家”风潮，并导致目前在资金供给方面个人超机构现象，极容易使股市有泡沫变成泡沫化的股市。更何况，现在入市的中小投资者，其规模是空前的，人员是极其复杂的，投资水平也是参差不齐的，风险承受度更是不敢恭维的。在亚洲金融危机发生十周年的今天，面对这样的特殊群体，不能不令人担心。

　　当然，目前看，泡沫股市虽然没有形成，但中国股市“泡沫化”的症状却正在呈现。比如，指数涨的很高问题不大，但涨的太快就有问题。指数如果只像现在这样单边上涨，也易出问题。越来越多的人追涨问题也不大，但是如果情绪持续高涨，害怕失去并错过所谓的赚钱机会，缺少风险意识也是问题。中国经济持续高增长，许多上市公司盈利增长30%甚至几倍，股市作为睛雨表反映中国经济正常，但公司盈利的质量高不高，品牌优势建立起来了没有，核心技术有没有，盈利的可持续性如何，也都是股市之中不能不防的风险问题。毕竟，现在许多上市公司盈利的情况更多是由注资引起的，还有很多是自己炒股引起来的，例如保险公司、券商等等。再比如，由于资金过剩，利息过低，股民情绪过高，许多公司股票价格上涨，但盈利好的与盈利差也一块涨，区别不大，良币不能真正驱劣币，这也不正常。

　　不管怎样，好在中行、交行等“海归”股票的陆续出现以及中移动、中海油等的即将归队，A+H的同步上市，工行、中信出现、国企私有化进程的加速以及刚刚修订出台的有关允许商行QDII产品投资境外股票等等，正在渐渐增加着股市的供应量。或许这些市场的力量能够消除前面表述的许多“不正常”，从而消除人们对泡沫化股市的担心，最终让投资者放心地“喝”好股市这瓶“啤酒”。而这才是笔者所愿的！