2007年初，中国股市恢复到2400点，很多权威人士一起出来唱空：“流动性过剩造成的牛市不能持久”，“中国三分之二企业没有达到国家标准，今年4000点是白日做梦”等等声音不绝于耳。然而此后中国股市的发展验证了笔者曾经做出的预言，我们应该相信中国大国崛起的力量，中国特大的历史性牛市已经开始。

　　5月份以来，中国股市又出现了一系列历史高位：上证指数轻易站上4000点；股民人数从3000万激增，接近一亿大关；人民币加速升值突破1：7.7。中国的股票和基金热已普及到老龄人群、国家干部、大学生、医生、教师和出租车司机。中国股市出现了散户挟持机构的局面。学者争论，媒体惊呼，权威的“非理性”指责，管理层一再提示风险，都不能阻止中国人又一次以自己特有的“大跃进”传统创造历史奇迹，可以说这次大牛市已成气候。

　　大家争论中国股市是否触发了全球股市下跌，不可想象一个市值11万亿，只相当于香港股市规模的中国A股，有这样的能力。这种观点是浅薄的，经济学主要看预期不看目前。股市本来就是虚拟经济，主要是观念的影响力。现在的背景是全世界资本正在重估中国的价值，中国股市第一次影响世界的效应是存在的，主要不是依靠规模，而是依靠“中国崛起”概念。在今后一段时间里，中国股市会进一步上升，并带动全球股市走稳。即使全球股市下跌，资金也会继续流入中国。在人民币升值到1：6以前，一般没有逆转的可能。

　　很多人往往是谈泡沫色变，比如，对日元过度升值和日本泡沫经济的评价几乎完全是负面的，但被忽略的是，在这一过程中日本其实已经实现了从贸易大国到海外投资大国的转型。更为明显的例子是美国2000年的股市崩盘。美国因此瓦解了吗？美国还是照样称霸世界。发展高科技的风险是巨大的，但搞新经济的300多个年轻人通过上市获得300亿美元的资金，有技术但没有钱的人拿到了钱。泡沫虽然破灭了，但美国战略和新科技革命却成功了，全世界的投资者为美国的科技创新买了单。

　　有人担心，中国股民能不能承受股市下跌的损失？政府要经常向股民提示风险，但不能代替他们做出选择。实际上，中国股民在经济力量非常薄弱的情况下，已经承受了最大的一次崩盘，这就是2000年以来4年特大熊市，股指下跌了50%，股票价格实际下跌了70%以上。这已经是历史上罕见的损失了，大家也承受了。国家和人民所不能承担的，是泡沫经济崩溃可能引起挤兑，爆发全局性经济崩溃，这取决于平时积累社会矛盾的多少，也需要国家有应急的反危机措施，防止股市崩盘影响的扩散。

　　能否将巨大财富纳入强化国家长期竞争力和综合国力的轨道，这是对国家能力的真正考验。

　　(注：作者为中国政法大学教授)