德意志银行专家认为央行可能再推紧缩性货币政策

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏昨天表示，根据最新数据分析，在贸易盈余的扩大、贷款增长的加速、个人存款的减少，加之A股泡沫的膨胀等因素的促使下，央行近期内再度推出紧缩性货币政策的可能很大。

　　马骏指出，4月份M2按年增长依然维持在17.1%的高位，几乎和3月份的17%没有差别。人民币贷款增长率则升至16.5%，较3月提高了0.3个百分点。上述两项数据都超出了央行的目标。这意味着央行今年以来推出的5次紧缩政策，尚不足以吸干外贸顺差带来的庞大流动性。

　　海关总署公布的数据显示，今年4月份中国的出口增长再度增加，从3月份7％的年增长率跳至4月份的27％。马骏认为，4月份的出口表现在德意志银行的预期之内，并强有力地支持了之前的观点：在经过大规模的产业结构升级后，中国的出口行业完全能够承受美国经济增长放缓、人民币升值及其他成本上升的负面影响。德意志银行认为，今年中国的出口增长很可能高于其之前预期的23％，尽管该预期已经较市场预期的平均值高出许多。与此同时，由于出口增长强劲，而进口增长温和，4月份的贸易盈余从3月的70亿美元增加到了169亿美元。这将进一步增加央行收紧货币政策的压力。

　　而近日公布的消费者物价指数(CPI)则不那么让人担心。4月份消费者物价较去年同期仅上升了3％，较3月的升幅减少了0.3个百分点，反映出食品价格上升的趋势几乎完全受到控制。但马骏认为，央行不会仅仅因为CPI升幅放缓而心安理得地放弃加息；相反，央行对资产泡沫的忧虑将与日俱增，而4月份个人存款减少了1670亿元，也会让央行的担心更进一步。如果A股泡沫最终令银行存款显著下降，银行将面临巨大的流动性风险。