股改的成功、管理层公开场合的表态以及国内投资者的期盼等等，中国石油、中海油等海外上市公司回归A股的道路已铺平，回归之日指日可待。

　　“两会”期间，红筹股公司回归A股再度成为热点问题。有监管层人士表示，有关部门将在数月内出台红筹企业A股上市的相关文件。国内A股市场正释放着磁铁一般的吸引力，资本市场上实现“王者归来”的时代即将到来。

　　中海油系回归A股的大幕最先拉开。中海油服3月26日在香港公告称，公司于3月23日召开董事会决定，在获得于6月6日左右举行的股东大会批准后，将向有关机关提交申请，配发及发行不超过8.2亿股A股，占发行后总股本的17％。发行方式为公开发售以及私人配售、网下配售及网上发行等，发行价格将以市场询价方式确定，募集资金主要用于建造船舶及钻探设备。

　　中海油集团总经理傅成玉在出席第10届全国人大五次会议开幕式前对媒体就表示，“集团系内三家H股公司—中海油(0883.HK)、中海化学(3983.HK)和中海油服(2883.HK)有意发A股，但时间上有不同”。他还表示，中海油正研究以A股形式上市，当中牵涉一些技术问题，他们正与中国证监会商讨中，中国证监会对此也抱着很积极的态度，相信有关法律问题很快会得到解决。

　　中国石油集团副总经理曾玉康也称，中国石油A股首次公开募股(IPO)的各项准备工作已经就绪，正等待监管部门的批复。据悉，中国石油已委任中国国际金融为保荐人，计划在A股上市集资300亿元人民币，用于收购业务之用，现正等待中国证监会的批准。

　　专业人士认为，所有这些迹象表明，这一次将不再是纸上谈兵，企业、政府管理层等各方已经有了明确的计划，甚至可能已经有了明确的时间表。

　　回归路畅通

　　大批在中国国民经济中占有举足轻重地位的红筹公司远走海外，不仅是A股市场的一大缺憾，而且也是中国经济安全的一大隐忧。海外上市也使得作为这些红筹公司利润贡献者的中国投资者无缘分享其投资回报，中国石油(0857.HK)就是一个典型例子。

　　红筹股回归A股近日再次被正式提上议事日程。在香港主板上市的红筹公司回归A股的期望也越来越强烈，其中包括中海油、中国移动、中国电信和中国网通等公司呼声最高。

　　中国人民大学证券研究中心主任吴晓求此前指出，中国内地资本市场的确进入了一个与前15年完全不同的新阶段，与中国经济相匹配的市场市值应该是20万亿元。为此，必须要有50家像中国移动、中国石油这样的企业在A股市场上市才行。

　　然而，随着红筹股回归渐行渐近，有关红筹股回归是否存在制度及法律障碍等问题也日益成为业界关注的焦点。

　　如果A股市场仍然处于股权分置状态，要实现红筹股的回归特别是直接以A股上市，将困难重重。但此次股改成功，大大激发了管理层对用创新的方式解决市场问题的勇气、信心和积极性，这标志着回归路已经基本畅通。

　　海通证券石化行业研究员邓勇认为，股权分置改革这一根本性的制度变革完成，意味着中国资本市场发展的制度性顽疾已经被根除，红筹股回归已经不存在制度方面的障碍了，回归也具备了较大可行性。

　　针对境外注册的红筹股—诸如中海油回A股上市的法律障碍问题，国资委主任李荣融日前明确表示：“目前这件事没有什么法律障碍，时机也很成熟。”如此看来，管理层对这些公司回归A股已是胸有成竹。

　　一海外分析人士建议，在法律方面，内地和香港两地的监管机构要签订一个框架性的监管协议和备忘录，要有创新。因为红筹公司是境外注册的公司，应该把他们和境外华资企业以及纯粹的外资企业区分开来。其信息披露应该同步，分红也要一视同仁。

　　继国资委主任李荣融日前表示国资委鼓励红筹公司回归A股市场后，证监会主席尚福林近日又表示，他倾向于以简单的方式直接发行A股。

　　在出席十届全国人大五次会议上海代表团会议时，尚福林就红筹公司回归表示：“现在看我们觉得(红筹公司回归)比较好的方式就是直接发A股。”他还表示，目前证监会正在为红筹公司回归A股市场进行研究和准备，在回归程序方面，证监会还要和香港的监管部门、交易所进行协商，并做好相应安排。

　　早在6年前中国石油就开始探讨回归A股一事。现在中国石油已基本将A股上市子公司清理干净，铺平了回归的道路。而在工行、中行、人寿这样的大块头陆续回归A股的情形下，国内A股已有经验接受这样的大盘股票。

　　石油业占主导

　　2006年以前，包括中国石油、中海油、中国移动和中国人寿等国企“大块头”因内地股市低迷而奔赴境外上市，内地股市回暖后，它们开始越来越多地计划回归A股。其中，一个鲜明特点是大型能源商占据很大比重。

　　1月5日，国务院国资委首次召集中国石油、中国石化、中海油三大石油巨头高管亮相媒体见面会，其中两大石油巨头高管分别就其回归A股的问题进行了回答。

　　中国石油集团总经理蒋洁敏说，中国石油(0857.HK)是亚洲赢利能力最强的企业，理应回归A股，中国石油对此研究了6年。“中海油在境外有4家上市公司，核心的上市公司是香港的中海油(0883.HK)，但这家公司在境外注册，是外资公司，要回归A股，需要法律和政策面上的支持。目前公司正在和证监会沟通，希望跨越法律的障碍，推动加快公司境外注册的红筹股的回归步伐。”中海油总经理傅成玉说。

　　中海油麾下的中海油服和中海化学仅为在香港上市的H股，傅成玉表示，以上两家公司回归已经不存在法律障碍，现在只有申请程序的排队问题。“我相信，不光是中海油，所有在海外上市的中国公司，最终都要回归A股市场。这取决于两方面因素，一是国内市场一些程序上的完善，二是海外上市的企业要加快进度。”

　　“鉴于Ａ股市场的良好前景，我们的目标是今年回归A股市场。”傅成玉在3月举行的十届全国人大五次会议时再次强调。傅成玉称，倘若中海油回归A股市场，将会集资用于发展海内外市场。他表示，2008年中海油的产量预期增加18％。

　　中海油服此次成为中海油系首个回归A股的香港上市公司，可能因其“海归”相对较易，并且资金需求比较迫切。业内人士认为，它的海归可视为中海油回归A股的前奏，预示着后者的回归步伐已越来越近。

　　银河证券研究中心研究员李国洪告诉记者，无论是中海油还是其他石油公司，扩大石油勘探开发业务规模，须获得足够的资本支持，而回归A股融资是一个重要途径。因此，石油企业回归A股的愿望就最强烈，在A股回归潮中占据的比重也自然最高。

　　回归“一石多鸟”

　　据相关统计，在工商银行等大盘蓝筹国企A股上市以前，仅中国移动一家的利润，就相当于整个A股市场1000多家上市公司的利润之和。大型企业回归，一方面能够让A股更好的反映国民经济的发展变化；另一方面进一步推动A股市场的国际化，可以迅速壮大A股市场的市值规模，推动A股市场跻身于全球一流的证券市场行列。

　　李国洪认为：当前管理层吸引红筹股回归的出发点之一，就是希望具有中流砥柱地位的红筹股提升A股市场的投资规模，特别是投资价值，帮助A股市场止跌回升，稳定资本市场，扩大规模。这符合市场发展的规律。

　　一位投行人士也表示，“管理层今后可能将按照‘先试点红筹国企，再逐步过渡到红筹民企，最后过渡到与中国业务有关系的境外企业’原则，逐步推进优质境外公司在国内上市，A股市场也将在这过程中逐步走向国际化，A股市场的全球影响力也将进一步提升”。

　　就石油业来看，目前A股市场上仅有中国石化一家石油巨头的身影，如果中海油、中国石油实现回归，对A股市场将产生积极的意义，这已经毫无质疑。就公司本身来看，更是能起到双赢的效果：一方面，中海油、中国石油等通过回归A股，可以十分顺利地解决投资项目中的资金瓶颈；另一方面，回归A股，中国内地股民可以分享石油公司业绩增长带来的高收益。

　　海通证券研究员邓勇认为，通过回归A股市场，石油公司可以募集充足资金，扩大主业及相关支出，充分地进行国内外的油气资源收购，促进公司的长远发展。

　　2005年开始，中国石油H股公司蝉联“亚洲最赚钱公司”的称号，2006年度净利润再次创下1422亿元人民币的记录。而支撑它稳坐亚洲最赚钱公司宝座的无疑正是中国的巨大市场，也就是国内的百姓。

　　然而，国内百姓在支付着越来越高的汽、柴油费用的同时，却无缘在中国石油每年多达千亿元的收益中分红，也无法在中国石油节节攀升的股价上获利。

　　据悉，中国石油一向是分红十分慷慨的公司。多年以来，中国石油一直坚持将净利润的45％左右用于派发股息。

　　一旦中国石油、中海油等国有公司回归A股，国内老百姓不再是眼睁睁地看着“真金白银”流入外国投资者的口袋里，而是也能从这笔巨大红利中分到“一杯羹”。

　　1月初，蒋洁敏也明确表示，中国石油的成果应该在国内被分享，公司主营业务和注册地都在国内，如果没有国内市场的支持，从长远战略上看，公司的业务就有一定的问题。