昨日大盘大幅震荡，沪指盘中震荡达140点。两市共计放出3800亿元的历史成交天量。

　　行情走到现在，投资者对后市的分歧也在加大。昨日股指的先抑后扬并站上4000点，主要得益于大盘指标股的整体大幅上扬。不过，指标股的大力护盘，并不能掩盖市场的担忧。我们看到，在指标股大幅上扬的同时，市场却出现了个股涨少跌多的局面，涨停个股也没有前几日踊跃。这一方面说明，虽然主力做多动力强劲，但没有以前坚决了。另一方面显示，市场谨慎心态也在加重，逢高减磅行为在不断强化。昨日很多个股出现了巨量换手，如大众交通  （600611 行情,资料,评论,搜索）虽然最终封住了涨停，但换手率却达到了26.79%，股价在高位出现如此巨大的换手，是值得兴奋，还是警惕？

　　“五一”长假后的首个交易日市场大涨，沪指留下了一个50的点跳空缺口。短期大盘升幅过大，昨日出现震荡也在情理之中。经过震荡，周二的跳空缺口已经被回补了大半，这在一定程度上缓解了这个跳空缺口的调整压力，后市大盘仍有上涨动能。不过，由于中国联通、中国银行等大盘指标股的上涨属于补涨性质，后市能否对大盘形成持续推动还有待观察。

　　随着股指的不断走高，风险也在不断加大，目前A股市场静态市盈率已明显高于成熟市场和新兴市场的估值水平。而近期市场大部分个股的平均日换手率超过了6%，昨日不少个股的换手率甚至超过了20%。市场在高位出现如此巨大的换手，预示风险在加大，尽管牛市不轻易言顶。

　　昨日的市场表现也表明股指仍将惯性上冲。但股指上冲后，在股指期货、估值过高、高换手等因素影响下，加上市场自身的规律和突发因素可能引发大盘出现一波调整，震荡中风险不可小视。不过，目前市场很疯狂，即便要形成顶部，也有一个反复的过程，投资者应踏准节奏，把握好震荡中的机会。对于涨幅过大的个股应控制好仓位，而对补涨个股依旧可逢低吸纳。
(江南证券)