07年一季度钢铁行业经营情况喜人，主要表现在产量较快增长和结构持续改善、需求旺盛带动钢价不断上扬、钢价上扬大幅改善行业经营业绩三个主要方面。今年1至2月份，全国规模以上钢铁行业利润同比增长3.6倍，增幅为规模以上企业之最；同期，78家重点钢铁企业实现利润192.16亿元，同比增长415.54％。07年1季度钢铁行业业绩同比大幅增长平均3-4倍。

　　广发证券分析师刘保瑶预计在旺盛需求的带动下，07年二季度钢材价格将出现振荡上扬走势，钢铁行业经营业绩同比依然会出现大幅增长。随着我国资本市场的蓬勃发展，钢铁行业合理的估值水平也将不断提高，否则钢铁行业又将是我国A股市场的估值低谷，引发强烈的估值反弹行情。因此，给予钢铁行业“买入”的投资评级。

　　国信证券分析师郑东认为在钢铁行业整体业绩继续增长的背景下，市场是整个板块的行情、而不是各股行情。综合考虑产业的发展阶段、资本成本、股票市场整体估值水平三大方面，国内钢铁行业的市盈率水平应在15倍以上。第一，由于国内外钢铁企业所处的产业发展阶段的不同，使得两者的盈利能力和成长能力呈现出不同的模式。国外钢铁行业已经基本成熟，整体基本不会有成长，甚至可能已经开始下降。而中国钢铁行业正处于成长阶段，钢铁企业未来成长空间依然很大。尤其是对于行业龙头企业来说，由于目前中国钢铁行业集中度很低，龙头企业的并购空间很大。在并购预期条件下，更应该给予这些龙头企业更高的估值水平。第二，中国钢铁企业的股权资本成本低于国际钢铁企业的股权资本成本，更低的资本成本理应享受到更高的估值。第三，即使在钢铁处于夕阳行业的欧美市场，钢铁股市盈率也有当地市场平均市盈率的50％－60％，而中国目前仅有40％。按照市场相对估值，2007年A股钢铁股市盈率应定位在15倍左右。

　　南钢股份  （600282 行情,资料,评论,搜索）：一季度净利增长超6倍

　　南钢股份  （600282 行情,资料,评论,搜索）07年的综合盈利预测值从六个月前的0.37元大幅上升至0.74元，同期股价累计涨幅超过270％。公司近期公布07年1季报：主营收入50.76亿、净利润2.35亿、每股收益0.252元，分别同比增长63.6％、612％、620％。

　　中板及中厚板是公司的核心产品，2006年产量为219万吨，国内市场份额第三。其中管线钢产量17.42吨，国内市场份额第四位，X70管线钢已批量生产，X80管线钢和N610E大线能量焊接用板(石油罐用钢)已开发成功，船板产量60.16吨，国内市场份额第七位。近期市场对公司整体上市资产注入较为关注，公司表示目前尚无具体实施时间表。母公司资产炼铁新厂高炉、焦炉和烧结机以及60万吨高线、80万吨棒材等资产进入上市公司后，将会提高公司业绩，尤其是现在关联交易中的委托加工费取消后将明显增加公司毛利。

　　国信证券分析师郑东近期调研走访了南钢股份。从调研的情况分析来看，公司的经营状况良好，尤其是公司的中板及中厚板盈利能力超出预期。新投产的宽厚板盈利能力增强大幅提升公司业绩，收购集团钢铁资产实现整体上市已在预期之中。预计2007年公司的中板及中厚板增产40万吨以上，品种板的比例也将进一步提高，由于下游行业对专用中厚板的需求旺盛，特别是管线纲的价格持续走强，毛利率高达38％左右。此外，公司是目前钢铁上市公司第一家民营性质的上市公司而更加具有活力，其体制优势非常明显，可以转化成继续成长的优势，预计公司的未来发展空间广阔成长可期。公司07年第一季度的业绩增长幅度极有可能是钢铁上市公司中增长最大的，预计07年公司业绩相比2006年将有100％以上的同比增长。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07、08和09年综合每股盈利预测分别为0.74、1.06、1.27元，对应动态市盈率为17.8、12.4和10.4倍，当前共有6位分析师跟踪，建议强力买入、买入和观望的各为1、4和1人，综合评级系数2.00。

　　风险提示：钢材价格波动和整体上市进程不确定。

　　新希望  （000876 行情,资料,评论,搜索）：整合预期增强

　　新希望近期公布2006年年报：实现主营业务收入35.1亿元，增长13.4％；主营业务利润4.8亿元，下降6.1％；净利润2.1亿元，增长16.4％，每股盈利为0.334元。分红预案为10派0.5元。来自民生银行的投资收益是推动业绩增长的主要动力，投资收益对净利润的贡献达到81.6％的新高，07年也仍将是业绩增长的主要动力。

　　农牧主业盈利大幅下降。06年是饲料行业的小年，由于整个下游养殖业的低迷，饲料行业出现了近10年来从未有过的全行业产量下降。新希望凭借其在海外市场的扩张，06年销量实现了13.7％的增长，但是受累于全行业低迷，公司饲料行业毛利率从05年的12.27％降至今年的8.69％，扣除各项费用盈利微乎其微。乳品业务依旧处于市场分割和多品牌管理的困境下，在成本上升和下游缺乏提价能力的背景下，毛利率从05年的24％降至今年的19％，依旧难以实现盈利。在反映农牧主业的利润表营业利润项，营业利润从去年的1亿元降至今年的5800万。

　　光大证券分析师蒋小东认为市场对新希望重组预期正在不断提高。在过去的一年多时间里，新希望从盈利贡献到市值增长都取决于民生银行的表现。而在今年2月份以前，新希望市值和其所持有民生股权市值间的差额一直稳定在5-10亿元左右，这部分即市场给予新希望其他资产的价值。预期公司07、08年将实现每股盈利为0.54和0.65元，主要的盈利增长仍旧来源于对民生银行投资收益的增长，饲料业务将呈恢复性增长，公司的部分房地产在07年结算将贡献一定收益。继续维持对公司“优势-2”的投资评级。国泰君安分析师秦军认为在目前市场基准下，新希望估值仍有一定优势，提升目标价至20元，维持增持评级。

　　中信建投分析师郑绮认为，目前新希望发展战略已经很清晰：出售“华融化工”和“云南新龙矿物质饲料有限公司”股权是第一步，目的是落实“突出公司主业，以农业为主，逐步减少和淡化在非农产业(化工)的投资，以利公司集中精力抓好农业产业链一体化的经营和发展”的发展战略；2、年内将增持千喜鹤股权达60％。积极扶持千喜鹤高低温肉制品尽快打入市场，形成品牌影响力，并提高利润率；3、视乳业业务发展情况引进产业投资者，不做大投入；4、同时将根据产业链发展步伐，整合集团现有的饲料资产和肉类深加工资产。比如美好火腿肠以及饲料工厂，以配合产业链的建立；5、稳步发展饲料海外市场，抓住海外国家发展机遇，谋取更高的利润率；6、重新加强对民生银行控制。稳定投资收益；7、阶段性房地产业务提供短期利润。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.48、0.61、0.93元，对应动态市盈率为37.5、29.5、19.4倍。当前5位跟踪分析师中，1位建议强力买入，4位建议买入，综合评级系数1.80。

　　风险提示：原材料价格波动等。