本周二和周四，由于对GDP和CPI数据过高的担心，导致A股市场出现剧烈震荡。但在一季度GDP和CPI数据公布后，周五A股市场反而出现大幅上涨，几乎收复了周四的失地。由于自2006年8月以来，推动A股持续上涨的根本原因是“流动性过剩”。因此，判断沪深股市是否中期见顶的核心标准，也将是“流动性过剩是否得到逆转”。

●流动性过剩有增无减

最新的数据显示，今年一季度的贷款余额增长超过16%，贸易顺差实现翻番；前两个月消费增速达到14.7%，投资增速飙至23.4%；一季度的GDP和CPI分别同比增长11.1%和2.7%，其中3月份CPI同比上涨3.3%；截至3月31日，中国的外汇储备余额为12020亿美元，同比增长37.36%。这些数据均表明，资金流动性过剩不但没有缓解，反而更加严重。

●居民储蓄加快入市

进入4月份以后，投资者通过各种渠道进入股市的速度加快。每日新增开户数从4月初的15万多户，迅速提升至本周三的近35万户，创出单日开户的新纪录。出于对通货膨胀的担忧，居民不自觉地考虑资产的保值问题。由于赚钱效应的存在，也将刺激场外资金积极进入股市，导致目前的A股市场资金面十分充裕。

●调整预期在上涨中破灭

沪综指从2006年4月突破1308点到2006年6月2日冲高1695点的这段时间，有10个交易日的单日跌幅超过0.5%，其中有3个交易日单日跌幅超过1%。而自2006年8月沪综指突破1757点直到2007年1月4日冲高2847点期间，有16个交易日单日跌幅超过0.5%，其中有7个交易日的单日跌幅超过1%。在2007年3月22日沪综指突破3049点后，至本周三之前，沪综指的单日最大跌幅为0.42%。这些统计显示，在市场预期“即将调整”的过程中，甚至在一些机构建议客户离场的背景下，沪综指却只在本周四下跌了4.52%，大盘走势之强超出大家的预期。可见，股市是不断培养错误理念的市场，当大家都在犹豫、谨慎时，单边的上涨或下跌不会就此简单地改变。

●“五一”前有惊无险

随着股指不断创出历史新高，各类投资者的分歧越来越大，虽然还可能出现“脉冲式”调整，但在至少连续拉出三根跌幅超过1%的中阴线前，A股市场继续震荡盘升的格局很难改变，甚至可以延续到“五一”前。 民族证券 徐一钉