2007年成长超越价值！牛市正确投资策略

　　2006年12月14日和12月15日，两市终于双双捅破历史天窗,改写了我国证券市场的历史。

　　2250.32点，昨日沪综指终于改写了历史新高，同时我们相信，历史新高在未来会被不断改写，投资者需要做的就是忘记2245点，继续在牛市采取正确的投资策略，把握投资机遇。

　　大涨与估值

　　依据中信标普指数公司的统计，截止到12月13日，尽管大盘成长指数年内涨幅高达113%，但其市盈率只有24.73倍，而涨幅最小的大盘价值指数(73%)，其市盈率只有19.50倍。而交易所提供的信息同样反映出当前市场估值仍处合理区域，上海证券交易所12月13日数据显示，A股市场整体市盈率为27.67倍。

　　之所以在大盘年内上涨93.26%后依旧看好市场，上市公司盈利的高速增长是主要原因。有分析观点指出，如果考虑税改、新会计准则、股权激励、资产注入、整体上市等诸多因素的话，那么2007年A股的盈利增速或许会超过预期。由此来看，当前市场以动态眼光分析，恐怕仍处于低估值区间。

　　市场不在于涨了多少，关键在于还能不能涨。股改已经彻底改变了我们证券市场的制度基石，资金流动性充裕局面还会继续，大批优质蓝筹公司仍在壮大甚至回归A股……在这种情况下，2245点的突破或许只是证券市场新篇章的开始。

　　乐观和期限

　　纵观已经发布2007年策略报告的机构观点，“乐观”是他们对于后期市场发展的最佳诠释。而国内机构投资者的壮大无疑已经给市场增添了“乐观”的砝码，那么作为日益融入全球市场的A股，国际资本的态度更值得关注。

　　有观点指出，中国A股在2006年的涨幅位居全球主要市场涨幅第一位，2007年国际基金可能继续加大中国资产的配置比重，某国际著名投行在最新一期的策略报告中，已经将中国A股在新兴市场中的超额配置权重提升到了第一位。对于国际资金而言，一年或者二年显然不是他们的操作周期，我们乐观的期限似乎也不应该局限在短期。

　　现在QFII额度最高的是瑞银，也只有8亿美元的额度。对于管理着几千亿美元的海外机构，一旦把中国市场纳入全球“正常”配置，一家机构投入的资金就将超过100亿美元，目前QFII获批的额度86.45亿美元，还不够一家大牌机构对中国市场的配置。一旦这些资金进入，其充裕性可见一斑。由此来看，如果要给乐观加一个期限，不少机构“黄金十年”的提法已经给出了答案。

　　策略与品种

　　突破历史新高固然可喜，但绝不代表市场会再度“鸡犬升天”，要想继续战胜大盘，寻找不同阶段正确的投资策略和投资品种才是关键。

　　昨日2245点的突破并非靠指标股的一己之力，是在工商银行下跌0.47%、招商银行下跌0.29%、中国石化下跌0.12%的情况下实现的。由此看来，市场已经不再单靠“大象单飞”了，这在不少市场人士看来是一个好现象。虽然牛市肯定不是属于所有个股的，但历来却不是少数几只或几十只个股独立上涨的行情，如果我们把大市值个股上涨看作一个合理的价值回归或价值重估过程，那么这只是牛市过程中的一个音符，绝非牛市全部。

　　依据中信标普指数公司的统计，就风格类资产而言，在下半年业绩主导的市场中，业绩增长率高或增长率超过预期的大中盘成长股表现优异，导致成长指数超越价值指数将近30个百分点。而这种“成长超越价值”的现象，在2007年可能仍将继续。

　　揭密突破天窗后操作策略