揭开2000点的吃人面纱！
www.cnfol.com 2006年11月21日 15:41 中金在线信息部
二八结构是正常现象：蓝筹股依然是中坚力量
大盘一举站上2000点后，新的问题摆在了大家面前：未来究竟如何走？究竟是一个新的起点，还是一个转折点呢？记者采访了多位券商和基金的业内人士，请他们谈谈对当前市场以及未来走势的看法。
二八结构是正常现象
记者：从近期市场的走势可以发现，虽然指数快速上涨，但是个股却十分惨淡，昨日站上2000点时，仍有六成个股下跌，这难道是正常的吗？
中信证券程伟庆：近期，市场出现了明显的"二八结构"，大盘蓝筹股、绩优成长股上涨，但是大量题材股却在下跌，这反映出市场的一个全新的变化。从未来一个较长的时间来看，市场仍将延续二八结构的格局。当然从短期来看，当"八"这个部分出现了充分的调整后，也有望出现一波反弹。
基金经理：其实这非常正常，蓝筹股应该是市场的中坚力量，近期的上涨显然是各类资金合力的结果，对于蓝筹股的行情，相信市场已经达成了共识，而现在来看，蓝筹股并没有被高估，目前估值都还比较合理。
短期市场风险已大
记者：大盘已经站上2000点，很多投资者想知道，行情还能不能延续，特别是年内剩下的一个多月时间，大盘是否还能创新高？
程伟庆：现在很多人都认为2000点很高，但是，从分类指数来看，很多指数都没有怎么涨，涨幅更是远远落后大盘指数，因此，目前的2000点，其实并不高，同时，随着大盘股的上涨，封杀了指数下跌的空间，未来即使出现回调，调整幅度也不会大。
基金经理：目前的上涨已经接近疯狂状态，调整随时都会发生，我们应该保持平和的心态，这次调整究竟是短期调整还是中期调整目前还难以判断，但目前的狂热气氛就是涨势尾声的信号。投资者应该注意控制风险。
两千关山已越大盘何去何从
深圳商报记者：昨日沪综指突破2000点大关，创下2001年7月以来的新高，深成指更是创9年新高。在跨越2000点后，后市将呈现怎样的走势呢？
申银万国资深分析师钱启敏：后市还能持续上涨，影响近期大盘保持强势的原因有三：一是人民币升值预期，二是国际油价下跌，三是H股高于A股的价差牵引。这三个作用覆盖整个大盘蓝筹股，而这三个牵引作用将继续有效，少数个股上涨带动股指上涨的势头目前不会发生转折。只有以上三个因素发生改变，才会出现调整。
广发基金投资管理部总经理易阳方：从市场角度讲，行情还没完，还会继续上行，因为新发基金资金入市的支撑，热点也还在持续，香港股市也在不断创新高，这些因素都有望支持沪指突破历史高点2245点而创下新高。但从理性角度讲，有些离谱，主要是估值过高，像招行估值都到了40~50倍，远远高于国际市场的估值水平，所以总会有个到头日。
某私募基金经理何森：大盘震荡加剧，选股难度加大。这样的趋势将会延续。在2000点以上的空间不是很乐观，上下震荡会明显加剧。对后市不宜过分乐观，要保持一份谨慎，目前，很多大盘蓝筹市净率太高，股价远远脱离公司净资产，我不赞成当下热炒地产、银行股的风气。投资者在2000点以上应考虑开始减仓。
中银基金公司副投资总监伍军：对于昨日上证指数突破2000点，我们对后市持谨慎乐观的态度。由于大盘蓝筹股业绩代表性较强，在整体流动性较好的情况下，具有一定的稀缺性，只要这些因素不发生超出预期的改变，短期内股指将保持平稳。这可从两个角度来理解。机构投资者在经历了短暂的调整以后，逐渐意识到在结构性上涨的情况下，跟踪基准指数是一个不错的市场选择；其次，即将出台的股指期货和融资融券等金融创新政策，都有可能以目前流动性较好的大盘蓝筹股票为标的，从而强化这些股票的市场地位。
中信证券研究员：上证指数在2000点犹有上升空间。上证指数已从反映A股市场的综合指数演变为大盘股指数，这是两个完全不同的指数，历史上的2000点与现在的2000点已没有任何可比性。而中标A股综合指数相距2001年6月的高点还有近30％的差距。
鉴于回归大盘股是历史发展的必然趋势，大盘蓝筹公司股价和市值比重上升也是历史的必然。目前大盘蓝筹股仍被严重低估，还应得到更高的合理升幅。随着A股与H股联动性的增强，大盘蓝筹股将会在H股带动下继续提升整体估值。
另外，股指期货的推出将使权重蓝筹股更受关注。由于之前大盘蓝筹股长期被低估，而此轮上涨显得气势汹汹。所以预计上证综指在冲出2000点之后，继续上扬一段时间，可能会出现一波小幅度的技术性回调，然后再次挑战前期高点。真正的牛市正在上演，投资者亦无需在2000点面前产生恐高情绪。建议继续关注大盘蓝筹股。
平安证券投资策略部负责人罗晓鸣表示：上证指数短期还将加速上行，不排除再度上涨百点甚至创历史新高可能。因为工行和中行权重高达沪市市值的30％至40％，只要工行和中行均上涨10％，上证指数就将上涨200至300点。预计市场短期热点将扩散，并形成市场普涨格局，指数加速大幅上涨，成交急剧放大至600亿左右，形成冲高回落的市场走势，步入一轮较大级别的调整。
股民张先生：我看好这个大牛市，股指冲过2000点后感觉有望向前期历史高点2245点进发，但短线看还是有点太快太急，仅仅五个交易日就从不到千九跨越到2000点，有点高处不胜寒的感觉，大盘可能有所休整。
指数是否"虚高"要看基本面
上证指数昨日突破2000点整数关，许多投资者依然只赚指数不赚钱，近期"二八现象"与"八二现象"交替出现，真正不断创出新高的主要局限于银行股、地产股、石化股等少数个股，有分析人士表示，目前指数虚高是不争的事实。
深圳商报报道，民生证券张志民认为，最近上证指数连创新高，许多投资者未赚钱甚至亏钱。若从8成投资者亏损、2成投资者赚钱，或2成股票上涨、8成股票下跌判断，不排除指数存在虚高的成分，因为指数未能反映市场真实盈亏状况。然而，指数是不是虚高不能仅看指数点位，更要看指数上涨的基础是否牢靠。目前股指持续上行缘于大盘蓝筹股的推动，没有偏离上市公司的基本面和业绩预期，是按企业质地和成长性进行重估和定位，这种指数持续上涨仍是良性的。
江苏天鼎秦洪表示，上证指数虚高是不争的事实，市场参与者要承认这个事实。他分析，指数虚高的主要原因是新股扩容，尤其是工行、中行、国航等超级航母的加盟，这种指数虚高对市场没有任何不良影响，只是可能对投资者的操作习惯有一些不适应。
老基金引资千亿入市升值因素推动蓝筹股大涨
历经5年的蹒跚步履，上证指数终于再次收复了2000点大关。
自2001年7月30日一根大阴线彻底昭示中国5年熊市的开始，5年来中国股市经历了翻天覆地的变化，进入2006年，股指连续突破10道整数大关，时隔1935天，今日上午11点12分，上证综合指数重返2000点。同时，在石化、金融、房地产股大涨的带动下，报收于全天最高点2017．28点，上涨了45．49点。据悉，这是2001年7月30日以来，指数首次站上2000点大关。
久违的红火行情，让股民笑了。今日，中华工商时报记者一大早前往位于深圳深南路的一家证券公司营业部，那里已有很多股民在翘首以盼股市的开盘。在等待中，记者采访了几位股民。一位老股民坦言，自己在这波行情中已赚钱不少。另一万姓的先生激动地表示，他也从近期的股市中获益匪浅。据他讲，他10月16日以5．3元买的中国石化今天涨到了7．88元，这令他乐开了花。
这位万先生不仅热衷石油化工、房地产等股票，也是个基金投资者。据了解，像万先生那样正在热捧基金的中小投资者，在近期的行情中大赚的还有不少。有资料显示，今年新增的基金投资者中，超过九成人都赚了钱，其中不少人都稳赚了70％、80％甚至90％。这与股市的"二八"现象形成了鲜明对比。而且，近期入市的新基金投资者远多于新股民。
一家公司的统计数据显示，10月份基金新开户数最高一天达54823户，最低一天也有数千户。由于该公司统计的基金开户数主要是封闭式基金，而大部分开放式基金通过银行销售，因此，银行新增的基金开户数更多。一位银行工作人员告诉记者，来买基金的人不少，尤其很大一部分都是过去非国债不买的老年人。"现在老百姓已经不再局限于银行存款，而开始转向组合投资，追求一定的收益率了。"他说。
有市场分析人士表示，新老基金引资千亿积极入市，无疑是导致上证综指重上2000点的积极因素。据央行统计，10月末证券公司客户保证金余额达到6042亿元，较上月增加2161亿元，同比劲增182．9％。考虑到10月份工行及其他多只新股完成发行上市等因素，在假定市场持仓比例基本不变的前提下，至少有约760亿元的新资金在10月份流入股市。同时，10月份银行存款下降，其中不少都流向了基金。
10月份，老百姓购买新基金的资金超过350亿元，这还不包括申购老基金的资金。另有最新披露的公开信息显示，至年底之前，各家基金新发行所募集的资金量将达到千亿，并且21只基金进入持续营销状态。
资金充裕是持看多观点机构的主要依据。今日当沪综指收盘点位站上5年来新高的时候，机构的乐观情绪再度升温，不仅75％的观点继续看涨中国股市，而且对后市基本持乐观态度。业内人士表示，一是因为港股的走强动力依然存在，毕竟全球资本市场所存在的资金流动过剩、人民币升值等做多动力的趋势并没有任何改变；二是因为目前A股市场大多数个股仍处于合理的估值区间内，沪深股市还有继续冲高的动力。正如一家外资投行在其最新的报告中指出，全球经济增速的放缓，使得中国的A股市场投资机会日益明显。看似高位的股指，其实是行情刚刚开始。
截至11月17日，沪、深股市总市值达到65746亿元。按今年三季度末国内生产总值141477亿元计算，股市市值与GDP的比率已达46．5％，比去年底的17．8％大为提高。业界普遍认为，今日重上2000点，让投资者对即将到来的2007年有更多的憧憬。
大盘一举站上2000点后，新的问题摆在了大家面前：未来究竟如何走？究竟是一个新的起点，还是一个转折点呢？记者采访了多位券商和基金的业内人士，请他们谈谈对当前市场以及未来走势的看法。
二八结构是正常现象
记者：从近期市场的走势可以发现，虽然指数快速上涨，但是个股却十分惨淡，昨日站上2000点时，仍有六成个股下跌，这难道是正常的吗？
中信证券程伟庆：近期，市场出现了明显的"二八结构"，大盘蓝筹股、绩优成长股上涨，但是大量题材股却在下跌，这反映出市场的一个全新的变化。从未来一个较长的时间来看，市场仍将延续二八结构的格局。当然从短期来看，当"八"这个部分出现了充分的调整后，也有望出现一波反弹。
基金经理：其实这非常正常，蓝筹股应该是市场的中坚力量，近期的上涨显然是各类资金合力的结果，对于蓝筹股的行情，相信市场已经达成了共识，而现在来看，蓝筹股并没有被高估，目前估值都还比较合理。
短期市场风险已大
记者：大盘已经站上2000点，很多投资者想知道，行情还能不能延续，特别是年内剩下的一个多月时间，大盘是否还能创新高？
程伟庆：现在很多人都认为2000点很高，但是，从分类指数来看，很多指数都没有怎么涨，涨幅更是远远落后大盘指数，因此，目前的2000点，其实并不高，同时，随着大盘股的上涨，封杀了指数下跌的空间，未来即使出现回调，调整幅度也不会大。
基金经理：目前的上涨已经接近疯狂状态，调整随时都会发生，我们应该保持平和的心态，这次调整究竟是短期调整还是中期调整目前还难以判断，但目前的狂热气氛就是涨势尾声的信号。投资者应该注意控制风险。
两千关山已越大盘何去何从
深圳商报记者：昨日沪综指突破2000点大关，创下2001年7月以来的新高，深成指更是创9年新高。在跨越2000点后，后市将呈现怎样的走势呢？
申银万国资深分析师钱启敏：后市还能持续上涨，影响近期大盘保持强势的原因有三：一是人民币升值预期，二是国际油价下跌，三是H股高于A股的价差牵引。这三个作用覆盖整个大盘蓝筹股，而这三个牵引作用将继续有效，少数个股上涨带动股指上涨的势头目前不会发生转折。只有以上三个因素发生改变，才会出现调整。
广发基金投资管理部总经理易阳方：从市场角度讲，行情还没完，还会继续上行，因为新发基金资金入市的支撑，热点也还在持续，香港股市也在不断创新高，这些因素都有望支持沪指突破历史高点2245点而创下新高。但从理性角度讲，有些离谱，主要是估值过高，像招行估值都到了40~50倍，远远高于国际市场的估值水平，所以总会有个到头日。
某私募基金经理何森：大盘震荡加剧，选股难度加大。这样的趋势将会延续。在2000点以上的空间不是很乐观，上下震荡会明显加剧。对后市不宜过分乐观，要保持一份谨慎，目前，很多大盘蓝筹市净率太高，股价远远脱离公司净资产，我不赞成当下热炒地产、银行股的风气。投资者在2000点以上应考虑开始减仓。
中银基金公司副投资总监伍军：对于昨日上证指数突破2000点，我们对后市持谨慎乐观的态度。由于大盘蓝筹股业绩代表性较强，在整体流动性较好的情况下，具有一定的稀缺性，只要这些因素不发生超出预期的改变，短期内股指将保持平稳。这可从两个角度来理解。机构投资者在经历了短暂的调整以后，逐渐意识到在结构性上涨的情况下，跟踪基准指数是一个不错的市场选择；其次，即将出台的股指期货和融资融券等金融创新政策，都有可能以目前流动性较好的大盘蓝筹股票为标的，从而强化这些股票的市场地位。
中信证券研究员：上证指数在2000点犹有上升空间。上证指数已从反映A股市场的综合指数演变为大盘股指数，这是两个完全不同的指数，历史上的2000点与现在的2000点已没有任何可比性。而中标A股综合指数相距2001年6月的高点还有近30％的差距。
鉴于回归大盘股是历史发展的必然趋势，大盘蓝筹公司股价和市值比重上升也是历史的必然。目前大盘蓝筹股仍被严重低估，还应得到更高的合理升幅。随着A股与H股联动性的增强，大盘蓝筹股将会在H股带动下继续提升整体估值。
另外，股指期货的推出将使权重蓝筹股更受关注。由于之前大盘蓝筹股长期被低估，而此轮上涨显得气势汹汹。所以预计上证综指在冲出2000点之后，继续上扬一段时间，可能会出现一波小幅度的技术性回调，然后再次挑战前期高点。真正的牛市正在上演，投资者亦无需在2000点面前产生恐高情绪。建议继续关注大盘蓝筹股。
平安证券投资策略部负责人罗晓鸣表示：上证指数短期还将加速上行，不排除再度上涨百点甚至创历史新高可能。因为工行和中行权重高达沪市市值的30％至40％，只要工行和中行均上涨10％，上证指数就将上涨200至300点。预计市场短期热点将扩散，并形成市场普涨格局，指数加速大幅上涨，成交急剧放大至600亿左右，形成冲高回落的市场走势，步入一轮较大级别的调整。
股民张先生：我看好这个大牛市，股指冲过2000点后感觉有望向前期历史高点2245点进发，但短线看还是有点太快太急，仅仅五个交易日就从不到千九跨越到2000点，有点高处不胜寒的感觉，大盘可能有所休整。
指数是否"虚高"要看基本面
上证指数昨日突破2000点整数关，许多投资者依然只赚指数不赚钱，近期"二八现象"与"八二现象"交替出现，真正不断创出新高的主要局限于银行股、地产股、石化股等少数个股，有分析人士表示，目前指数虚高是不争的事实。
深圳商报报道，民生证券张志民认为，最近上证指数连创新高，许多投资者未赚钱甚至亏钱。若从8成投资者亏损、2成投资者赚钱，或2成股票上涨、8成股票下跌判断，不排除指数存在虚高的成分，因为指数未能反映市场真实盈亏状况。然而，指数是不是虚高不能仅看指数点位，更要看指数上涨的基础是否牢靠。目前股指持续上行缘于大盘蓝筹股的推动，没有偏离上市公司的基本面和业绩预期，是按企业质地和成长性进行重估和定位，这种指数持续上涨仍是良性的。
江苏天鼎秦洪表示，上证指数虚高是不争的事实，市场参与者要承认这个事实。他分析，指数虚高的主要原因是新股扩容，尤其是工行、中行、国航等超级航母的加盟，这种指数虚高对市场没有任何不良影响，只是可能对投资者的操作习惯有一些不适应。
老基金引资千亿入市升值因素推动蓝筹股大涨
历经5年的蹒跚步履，上证指数终于再次收复了2000点大关。
自2001年7月30日一根大阴线彻底昭示中国5年熊市的开始，5年来中国股市经历了翻天覆地的变化，进入2006年，股指连续突破10道整数大关，时隔1935天，今日上午11点12分，上证综合指数重返2000点。同时，在石化、金融、房地产股大涨的带动下，报收于全天最高点2017．28点，上涨了45．49点。据悉，这是2001年7月30日以来，指数首次站上2000点大关。
久违的红火行情，让股民笑了。今日，中华工商时报记者一大早前往位于深圳深南路的一家证券公司营业部，那里已有很多股民在翘首以盼股市的开盘。在等待中，记者采访了几位股民。一位老股民坦言，自己在这波行情中已赚钱不少。另一万姓的先生激动地表示，他也从近期的股市中获益匪浅。据他讲，他10月16日以5．3元买的中国石化今天涨到了7．88元，这令他乐开了花。
这位万先生不仅热衷石油化工、房地产等股票，也是个基金投资者。据了解，像万先生那样正在热捧基金的中小投资者，在近期的行情中大赚的还有不少。有资料显示，今年新增的基金投资者中，超过九成人都赚了钱，其中不少人都稳赚了70％、80％甚至90％。这与股市的"二八"现象形成了鲜明对比。而且，近期入市的新基金投资者远多于新股民。
一家公司的统计数据显示，10月份基金新开户数最高一天达54823户，最低一天也有数千户。由于该公司统计的基金开户数主要是封闭式基金，而大部分开放式基金通过银行销售，因此，银行新增的基金开户数更多。一位银行工作人员告诉记者，来买基金的人不少，尤其很大一部分都是过去非国债不买的老年人。"现在老百姓已经不再局限于银行存款，而开始转向组合投资，追求一定的收益率了。"他说。
有市场分析人士表示，新老基金引资千亿积极入市，无疑是导致上证综指重上2000点的积极因素。据央行统计，10月末证券公司客户保证金余额达到6042亿元，较上月增加2161亿元，同比劲增182．9％。考虑到10月份工行及其他多只新股完成发行上市等因素，在假定市场持仓比例基本不变的前提下，至少有约760亿元的新资金在10月份流入股市。同时，10月份银行存款下降，其中不少都流向了基金。
10月份，老百姓购买新基金的资金超过350亿元，这还不包括申购老基金的资金。另有最新披露的公开信息显示，至年底之前，各家基金新发行所募集的资金量将达到千亿，并且21只基金进入持续营销状态。
资金充裕是持看多观点机构的主要依据。今日当沪综指收盘点位站上5年来新高的时候，机构的乐观情绪再度升温，不仅75％的观点继续看涨中国股市，而且对后市基本持乐观态度。业内人士表示，一是因为港股的走强动力依然存在，毕竟全球资本市场所存在的资金流动过剩、人民币升值等做多动力的趋势并没有任何改变；二是因为目前A股市场大多数个股仍处于合理的估值区间内，沪深股市还有继续冲高的动力。正如一家外资投行在其最新的报告中指出，全球经济增速的放缓，使得中国的A股市场投资机会日益明显。看似高位的股指，其实是行情刚刚开始。
截至11月17日，沪、深股市总市值达到65746亿元。按今年三季度末国内生产总值141477亿元计算，股市市值与GDP的比率已达46．5％，比去年底的17．8％大为提高。业界普遍认为，今日重上2000点，让投资者对即将到来的2007年有更多的憧憬。
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