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大牛股辈出 “伯乐”谈如何寻找白马股 |
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| www.cnfol.com 2006年07月19日 08:44 上海证券报 施俊 |
——访富国天益基金经理陈戈
富国天益基金经理陈戈成功挖掘出贵州茅台、苏宁电器等大牛股，成为优质个股的“伯乐”。基金拆分后，天益基金是否还能保持优良的投资业绩，成为投资者关心的问题。对此，记者采访了富国天益基金经理陈戈。在采访中，陈戈表示，天益基金拆分后，仍将一以贯之地坚持价值型选股策略。以价值为本，注重成长，坚持以中长期视角进行股票选择，更好地实现投资者利益最大化。
寻找个股中的“白马”
陈戈表示，在全流通时代，股票评估方法将发生改变，企业的内在价值将更加受到重视。从EPS和PE到多元化评估标准，股票价值判断标准从以增长率为主导逐步转变到以股东价值的创造、投资回报率与平均社会机会成本的比较、管理和战略能力等综合性指标。
对于股市中热衷寻找“黑马”的现象，陈戈表示，一只成功的“黑马”的产生，往往是以背后对多只“黑马”的判断失败为代价的。与其在成功概率极低的“黑马”股票上押宝，不如踏踏实实地挖掘有内在价值，有成长潜力的优质“白马”，享受“千里马”带来的长期收益。
陈戈选择“白马”股票的标准是：透明度高，具有良好的法人治理结构和管理团队。主营业务突出，具有清晰合理的企业发展战略，所处行业具有较大增长空间，且公司具有明显竞争优势。有较小的资本需求。
A股市场步入长期牛市
陈戈表示，目前股市面临着良好的宏观经济形势。长期来看，人民币将保持长期升值趋势不变，宏观经济总体保持持续稳定增长，经济结构转型、产业逐步升级，带来多样的投资机会。
短期来看，投资增速高位运行，信贷投放大幅增长，流动性过剩。部分上游行业新增产能陆续释放，下游行业面临有利发展环境。出口增速及外贸顺差保持高位，人民币升值压力加大。在政策推动下，消费增速有进一步加快的趋势。
在崭新的全流通时代，A股市场已步入长期牛市。核心股票估值水平与国际接轨，处于合理范围，支持A股市场健康发展的制度基础逐步确立和完善。外围资金环境宽松，理性机构投资者力量逐步壮大与成熟，都是股市的利好因素。
股市含结构化投资机会
对于2006年下半年的市场状况，陈戈表示，下半年股市将震荡蓄势，下跌空间有限。市场保持较高活跃度，结构性分化将加剧，投资机会众多。
基于经济结构转型及增长方式转变，陈戈认为消费服务类行业值得长期看好，包括零售、食品饮料、餐饮旅游、金融服务、交通运输、消费电子、医药及医疗服务等。下游行业景气度有望提升，上游周期性行业总体投资机会不大。
在产业升级过程中，要寻求科技与创新产业，装备制造业的投资机会。竞争性行业内的购并与整合也值得关注。
随着资源价格及公共产品的市场化，能源行业(石油、煤碳、天然气)、公用事业、部分有色金属行业将带来投资机会。
拆分有利于投资运作
最后，陈戈谈到，基金拆分带来增量资金将有利于富国天益基金的投资运作。前期天益达到较高净值后，投资者选择“落袋为安”，导致基金规模不断缩小，一度降至2亿以下。在基金规模过小的情况下，申购赎回会对基金规模造成显著影响，基金经理将不得不经常进行买卖股票的操作以应付申赎。对于倾向于相“白马”，长期持有绩优股票的天益基金来说，基金拆分带来增量资金将使得基金规模更趋稳定，基金经理将能更加自如地实现自己既有的买入持有的投资策略，而较少受到基金规模变动的干扰，更好地实现投资者利益的最大化。 |
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