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股指会“沦陷”吗？ |
| www.cnfol.com 2006年07月18日 15:47 德鼎投资 胡嘉 |
最新观点概括：大盘指数不会形成“双头”筑顶形态，七月市场仍将维持“指数平静，个股涌动”的箱体格局，核心波动点位基本维持在1600点—1750点。
1、与6月7日“提高存款准备金率”一样，可预见的利率及汇率的小幅变动对于市场而言，心理预期影响仍大于实际政策效果(近期国债市场温和平静)，对此主力机构均已有提前反映。相信消息明朗之际，市场趋势将会重回正轨；
2、从近期管理层的工作动态来看，将继续围绕法制制度建设和日常监管奖惩层面进一步提升上市公司质量，因此针对有质量公司的IPO和再融资市场总体是持欢迎态度的；
3、宏观经济总体趋势保持着健康良性上升，短期内看似力度过猛的行政干预手段是为了更好地平滑经济长周期波幅而不至于大起大落，况且从目前各项主要的经济数据看相比04年而言，现时经济的结构性过热情况则要温和许多；
4、货币流动性充裕与资本市场投融资功能的日益健全相辅相成，这也牢固奠定了股市能在资金供应，政策扶持上会继续拥有得天独厚的优势。
5、指数点位上，维持6月17日《大智囊》周刊观点“自2006年3月8日1238点阶段性低点起到目前为止的这段上涨行情非常雷同与2000年1月4日之后的长牛行情”，按照浪型计算，我们预计：A、股指在1600点以上有强力支撑，极限点位在1580点，本次迅猛下跌应是“多点利空共振”意料之中的获利回吐和结构性调整；B、调整时间可能会出人意料的短暂，1610—1620点区域将构成新增资金逐步介入建仓的良机，七月市场仍将维持“指数平静，个股涌动”的箱体格局，核心波动点位基本维持在1600点—1750点。“饕餮盛宴”即将铺开，买进逢低布局的品种！继上周一推出000031G中粮地后，我们再次推出中金公司出报告推荐的个股，手机发送YXCD到2911600(移动)、9901600(联通)，就可以马上获得该股，中金公司给予50%的以上的上涨目标位。弹指一挥间，黑马及时现。每条只需3毛钱，不包月！敬请放心使用(限前200名发送短信者)。
本次迅猛下跌应是“多点利空共振”意料之中的获利回吐和结构性调整：
经过上周的碎步震荡之后，阶段性资金供求失衡及加息传言，使沪综指从千七上方坠落。7月13日沪综指下跌4.84%，创2002年1月28日以来的第二大单日跌幅。1700点附近是中国股市近5年均衡区域的上沿，在突破长期阻力位之前出现反复整理是正常的。当天沪综指下跌84.23点，不仅封闭了7月5日中行上市留下的跳空缺口，也一举击穿“虚增”之后的1700点支撑。各主要市场指数明显破位，两市273只非ST股跌停。这样的走势不禁让人想起了6月7日的大跌。
如果剔除中行上市“虚增”指数的影响，近两个月的两次大跌都出现在1700点关口附近。这是值得重视的一个信号。自2001年沪综指创下2245高点之后，A股市场出现过两次明显反弹，即2002年的“6•24行情”和2004年年初“五朵金花”引领的蓝筹股行情，但两轮行情的高点分别停留在1783点和1748点。这就意味着，1750点上下已经成了市场跨越牛熊的重要分界线。在技术上，近5年的市场运行也表明1300-1700点区域构成了沪指运行的均衡区域。近期市场两次在1700点附近急跌回落，直观的解释固然是获利盘兑现的结果，不过，从历史发展的轨迹来看，目前市场正处于突破原有箱体，酝酿新一轮行情的敏感阶段，反复冲击尝试将是必不可少的过程。因此，指数在此区域的整理蓄势也属正常。资金供求失衡影响投资信心如果缩短视线。
新股发行曾是投资者最恐惧的利空，上周三中国银行上市后，市场做多信心有所恢复。但近日大秦铁路募集150亿元的消息公布后，下周市场又有保利地产、德润电子等5只新股发行的冲击。工商银行也传来计划年内A股H股同时上市的消息，融资规模将明显超过中行。而资金需求不只来自新股发行。根据WIND资讯的统计结果，目前共有84家A股公司公布了增发预案、3家公司有尚未实施的配股方案。有机构预测，这些再融资计划可望消耗市场近千亿资金。同时，下半年后中小额限售股进入流通业需要大量承接资金。中信证券研究所提供的数据显示，今年共有198家公司解禁，解禁股市值约为768亿元，而8月份将是“小飞”进入流通的高峰期。这些无疑都会对短期市场心理带来压力。
另一方面，前期发行的基金基本进入建仓中后期，并且，近期新发基金也明显放缓。短期市场资金供求并不平衡，加之央行加息的传言，投资者在反弹高点附近兑现出局也是合理的选择。我们认为，后市大盘以时间换空间的振荡走势应在情理之中。从长期趋势上讲，人口红利和“世界工厂”地位的逐步确立，是中国经济维持强劲增长势头、贸易顺差、进而人民币长期升值的基本保障。就业约束决定了人民币升值的长期性和渐进性特征，在这样的情况下，加息并不能解决流动性过剩的问题。市场长期走牛仍然存在货币支撑。因此，市场连续下跌的空间并不大，大跌会再度引发场外资金的投资热情。
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