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绝佳买点：最具潜力股推荐 |
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| www.cnfol.com 2006年07月17日 14:48 中金在线/股票编辑部 紫·梵心 |
【编者按】周一大盘震荡走高，报复反弹。上周的利空传闻大多为泡影，很大程度稳定了投资者信心。今日盘中中石化受国际油价影响，强势反弹，再度稳定并激发了市场人气。7.13大跌之后未经休整便连续拉出两根阳线，上涨了近30点，已经切进了7.13大阴线实体的1/3，可见市场之强势。与6月7日大跌相呼应，两根阳线交替抬高股指亦有再度逼空的意味。千金难买牛回头，今日盘中的40余涨停个股，似乎已在预示着大阴线所带来的绝佳买入机会。
==本文精彩导读==
１、最具潜力！股价并未偏高的重点股推荐(本页)
２、海通证券：强烈推荐的78只重点个股一览表
３、华夏基金下半年股票池曝光 重点屯兵三大主题
４、下半年主力正在“围猎”哪些品种？
５、目前趋势下隐含三个重大投资机会的34只股
６、中报预增且利润连续高速增长的44只股一览
７、下半年行业策略：基金最看好的30只股(名单一览)
①大宗原材料 ②消费品行业 ③零售行业
④医药行业 ⑤金融证券业 ⑥房地 产行业
⑦机械设备制造业 ⑧新能源行业 ⑨基础设施行业
海通证券研报：股价并未偏高的重点推荐个股
●美国经济和全球流动性周期可能正面临转折
在经历了持续4年的高于趋势水平的增长之后，美国经济正面临着“滞胀”的威胁：一方面，由于通胀压力不断加大，美联储为了保持其政策的可信度，必须持续升息；另一方面，升息抑制经济成长的滞后效应也开始逐步表现出来，货币政策存在过度紧缩风险。同时持续数年的资产价格膨胀，原材料价格、房地产价格的大幅上涨终将向下游传导，欧洲、日本、及许多新兴市场也开始收紧货币政策，过剩的流动性正在消退。
●全球资产价格泡沫的基础已经动摇
支撑全球资产价格泡沫的两个基础——良好的增长前景和过剩的流动性，在未来均将面临越来越多的考验，我们并不确定全球资产价格泡沫盛宴的终结是否就此开始，就目前来看可能还只是“终结”的预演，但资产价格泡沫膨胀的黄金时代已经过去，我们将面临着更为多变的外部环境。
●目前A股估值已经偏高，包含了对未来的乐观预期
无论从A-H、亚太区还是BRICs间的横向比较来看，目前A股包括沪深300的估值水平都已经偏高；从股票与债券的相对价值来看，沪深300的吸引力已经回到了过去5年的平均值，同03年的水平相当。根据我们的模型，目前市场包含了对未来相当乐观的预期，当前沪深300的估值水平隐含06、07两年约20%的年复合增长率。
●我们对未来半年的A股市场持“中性”观点
我们认为尽管面临美国消费需求放缓的威胁，中国经济仍有保持持续稳健增长的动力，同时随着制度建设的逐步完善，投资者也已形成了中长期看好普遍预期，这些将为A股市场提供有效支撑，A股市场具备长期走牛的基础；然而在全球金融市场不确定性加剧、风险溢价上升、内外部流动性趋紧的背景下，不能再期望A股市场依靠内部资金动能形成另一个泡沫。
●大股东行为是一块试金石
随着全流通时代的到来，A股市场结构性分化的加剧将不可避免，大股东行为是一块试金石，大股东对上市公司的“commitment”是我们关注的重点。由此也伴随着大量资产相关的投资机会，包括整体上市、资产注入、并购重组等。由于短期增长前景欠佳而估值偏低，同时拥有较强大的大股东背景的钢铁、交通运输、公用事业等行业面临着较多“大股东溢价”所带来的投资机遇。
●周期性角度的选择
考虑到未来经济和金融市场不确定性加剧、外部需求放缓，我们的投资选择倾向于内需主导型、估值水平相对合理、未来增长预期较为明确的兼具价值的成长股(GARP)，消费和服务仍然是此类选择中的一个主要方向，我们增持的相关行业有商业贸易、金融、旅游和传媒；此外自主创新仍是我们的长期投资主题。
我们对未来半年的A股市场持“中性”观点
就未来1-3个月来看，我们认为随着紧缩预期的暂时平息、外围股市、商品市场的企稳反弹，以及国内资金压力的相对宽松，A股市场将能够继续保持活跃，不排除创出新高的可能。
但就3-6个月甚至更长的时间视野来看，全球经济已表现出上升周期后期的特征，内外部流动性也日益趋紧，在全球金融市场不确定性加剧、风险溢价上升的背景下，不能再期望A股市场依靠内部资金动能形成另一个泡沫。
此外相较于上半年，A股市场过度充裕的资金环境也随着融资需求的开闸和存量股份的解冻将有明显的转变，因此仍然需要依靠基本面因素包括业绩的持续增长、上市公司治理结构的逐步改善和优质IPO带来的新鲜血液等，带来A股市场的长期牛市，而目前A股市场的估值水平已经比较充分地反映了这些良好预期，未来半年的市场机会将更多地体现在结构性的调整中。
同时我们也认为，尽管面临着美国消费需求放缓的威胁，但中国经济仍有保持持续稳健增长的动力，随着制度建设的逐步完善，投资者也已形成了中长期看好普遍预期，这些将为A股市场提供有效支撑，A股市场具备长期走牛的基础。
结构调整中的机会
全流通时代的变化：关注大股东行为
从2005年5月初至今，已有超过70%的上市公司已经完成或正在进行股权分置改革，但这仅一个开始，比起大股东对价的多少而言，更值得长期投资者关注的是股权分置改革的根本目的：使大股东与流通股股东利益趋于一致。
机制决定了市场参与方的行为，在全流通之后大股东的价值将通过二级市场的价格来体现。理性的控股股东与一般流通股股东在关心公司价值方面并没有什么实质性差别，相对而言控股股东可能对公司的经营、财务状况、未来发展方向和发展战略更为了解，对公司长期价值的把握更加准确。因此他们的行为是一块试金石，大股东对上市公司的“commitment”是我们关注的重点。对公司长期发展有坚定信心同时自身实力雄厚的大股东会通过资产重组的方式来维持、提升自己的市值。
由此就伴随着大量资产相关的投资机会，包括整体上市、资产注入、并购重组等。
由于短期增长前景欠佳而估值偏低，同时拥有较强大的大股东背景的钢铁、交通运输、公用事业等行业面临着较多“大股东溢价”所带来的投资机遇。我们建议投资者仍应在考察上市公司现有盈利状况、估值水平和长期前景的基础上，将股东背景的强大和业务关联度高作为重要的参考因素(对相关投资机会的分析请参考我们近期推出的并购主题策略报告)。
周期性角度的选择：增长前景明确的行业和个股
考虑到未来经济和金融市场不确定性加剧、外部需求放缓，我们的投资选择倾向于内需主导型、估值水平相对合理、未来增长预期较为明确的兼具价值的成长股(GARP)。消费和服务仍然是此类选择中的一个主要方向，我们增持的相关行业有商业贸易、金融、旅游和传媒。而质地优良、估值合理甚至偏低的大盘蓝筹股也将因其透明度高、前景明确而成为市场上的中流砥柱，随着业绩的增长而有稳健的表现，交易制度的变革如融资融券、股指期货的推出更给这些指数权重股带来额外的机会。
海通证券：股价并未偏高的78只重点个股推荐一览表 |
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