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配角一样能翻倍！大同煤业上市首日定价分析 |
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| www.cnfol.com 2006年06月22日 17:00 中金在线/股票编辑部 紫·梵心 |
★★特别关注：配角一样能翻倍！大同煤业仍有希望上涨100%
作为IPO重启后第一只在主板、同时也是在上证所公开上市的股票，大同煤业的22400万股社会公众股于6月23日起在上证所上市交易。证券简称为“大同煤业”，证券代码为“601001”。大同煤业本次发行价格为6.76元。公司主要从事煤炭的采掘、加工和销售业务。公司下属有煤峪口矿、同家梁矿、四老沟矿、忻州窑矿四个矿。
大同煤业此次IPO募集资金将将主要投资于塔山工业园项目中塔山矿井1500万吨/年采煤能力、塔山煤矿配套选煤厂、高岭岩加工厂、塔山铁路专用线项目建设，对塔山井田石炭二叠系煤层进行综合开发和利用。其中，塔山矿井及选煤厂项目公司占注册资本的51%。项目2006年7月投产，预期2006年产量300万吨，2008年将达到1500万吨。此外，同家梁矿主立井提升能力及筛选系统技术改造项目的实施，其年生产能力可提高60－110万吨，因此，可以预期随着新建和技改项目完成，公司未来生产能力将翻一番。
按照整体板块目前的估值水平，我们认为大同煤业上市定位在8元左右，运行区间在8-9元。大同煤业作为IPO重启后第一家在主板发行上市的公司，并根据市场炒新的传统，不排除股价有冲高的可能。(金通证券钱向劲)
大同煤业：优质动力煤成本优势规模逐渐扩张
投资要点：
大同煤业以6.76元的价格发行28000万流通A股，其中网上发行22400万股(中签率1.0771％)将于6月23日上市，网下向基金等机构发行的5600万股，配售比例为1.5116％，将于3个月后上市。5057万股国有法人股锁定期为1年，集团持有的50610万股国家股将锁定期定为3年。
公司主要从事煤炭的开采、加工和销售业务，下属有大同煤田口泉沟四矿，为天然优质动力煤，目前主营收入全部来自于煤炭产品。公司近三年在产量稳定的状况下，产品价格的快速上涨使得主营收入呈显增长。产品品质优良加工简便，运输便捷，具有较强的成本优势。作为过渡性措施，由公司托管集团目前所有煤炭资产和股权，公司对生产、销售和运输等享有绝对优先权，集团不设置销售机构。
净募集资金达18.29亿元，主要围绕塔山工业园展开，将使公司产量翻番资源储量大幅跃增，并为洗选后销售配套铁路专用线和伴生高岭土加工，从而形成一条技术与效益较好的工业生产链，改善产品结构单一的不足。
预计公司2006－2008年EPS分别为0.573、0.841和1.086元，业绩随募集资金项目保持高于行业水平的良好增长。集团进而承诺本次发行上市后不迟于2014年将所有优质煤炭资产全部注入公司，使公司成为集团下属企业中唯一经营煤炭采选业务的经营主体。
维持新股分析中的合理定价6.876－8.022元，价值中枢在7.2-7.8元。
由于中工国际发行首日股价最高涨幅超过570％，之后报以跌停；而大同煤业作为主板IPO的首单，预计市场也将有所表现，加之近来资金充裕，公司网下申购冻结资金高达2000亿元左右。因此，预计上市首日将较中工国际有所谨慎，股价表现高于发行价50%以上，3个月后逐步向合理价值区间回归。 (申银万国 牟其峥)
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