|
新股发行和紧缩预期抬升央票发行利率 |
|
| www.cnfol.com 2006年06月14日 16:04 长江证券 贺晟 |
1、一年期央票发行利率本周二再次大幅度走高，最终招标利率为2.48%，较上周上升了7个基点，也超出了市场此前预期。我们认为，导致近期央票发行利率持续上升的主要原因是两方面：新股发行的资金压力和对央行紧缩政策预期。
2、随着IPO资金申购开闸，将会有大量资金重新聚集在一级市场。而资金在不同市场之间重新分配过程，无疑将对目前的债券市场产生剧烈影响。但是，也应当看到，一级市场资金申购对资金面和债券市场的影响是一次性和短期性的。
3、已经公布的金融数据都验证央行在一季度货币政策执行报告中对通货膨胀上行风险的担心，进一步增加了市场对紧缩政策的预期。银行间充裕流动性已经导致信贷利率持续下降，事实上导致央行的货币政策偏向宽松，这也是货币当局应当采取紧缩措施的一个更重要原因。
4、在当前的宏观背景下，市场利率未来走势将主要受到几方面因素的影响，首先是通货膨胀的成本推动压力在加大；其次是银行间流动性过剩状况在短期和长期内的变化；最后是人民币汇率制度的改革。总体而言，我们认为，央票利率上升的动力仍在，但短期会受到汇率改革和市场流动性波动的影响。 |
|
|
|
【设为首页】【加入收藏夹】【收藏到 网摘 博采】【评论】【推荐】【打印】【大 中 小】【关闭】
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
| |
|
|
|
