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本周限售G股开始解禁揭密哪些股票面临抛压 |
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| www.cnfol.com 2006年06月13日 10:34 东北证券 王明旭 |
伴随股改进入尾声，限售G股解禁序幕即将开启。截止今年底将有198家G股约858亿市值限售股解除限制。下半年市场资金充裕，完全能够承接解禁所带来的抛售压力。G股限售股解禁之后，市场主力之间的博弈将会更加激烈。
从去年“五一”股权分置改革启动至今，两市完成股改和进入股改程序的公司总数已经达到986家，股改公司市值已占两市总市值的73.36%。其中，沪市股改公司600家，市值占比为69.02%；深市股改公司386家，市值占比为84.28%。股权分置改革可以说大局已定。
根据股改规定，一般情况下，股改完成12个月后，G股限售股持有比例在5%以下的股东将可以自由抛售股票，同时持股5％以上的限售股可减持不超过总股本的5％；股改完成24个月后，持股5％以上的限售股可累积减持不超过总股本的10％；此后限售股全部解冻。
2006年6月17日，首家完成股改公司G三一非流通股股东所持有的部分股份禁售期正式结束，从而将拉开G股非流通股股东限售股解禁序幕。
我们对将在2006年12月31日前解除抛售限制的G股限售股数量按股改推进的时间顺序进行了详细统计。统计结果表明，截至今年底，共有198家G股的部分限售股将解除抛售限制。
我们以A股市场6月5日的收盘价为基准，推算出198家G股理论上在今年最多将有858亿市值的限售股可以解除限制。
这个数字比我们在4月份的估算高了约37.3%，远高出同一时间段内上证指数29.76%、深证成指22.39%的涨幅。这其中的一个原因在于率先进行股改的上市公司整体基本面相对较好，在本轮行情中平均涨幅超越大盘；另外一个原因则是，一些G股公司在进行股改时，部分原非流通股股东承诺了最低减持价，在4月初时，尚没有公司股价超过原非流通股股东承诺了最低减持价，但截至6月5日，有多家公司股价已经高于原非流通股股东承诺了最低减持价。诸如：伟星股份、G人福、G卧龙、G中孚等。
从时间上看，6、7月份各有1家公司解禁，分别是G三一、G紫江；9月份有4家公司解禁，分别为G农产品、伟星股份、永新股份和中捷股份。抛售压力较小。8月份有31家、10月份有27家、11月份有70家、12月份有64家公司禁售期结束。
理论上，6—12月份分别有0.61亿元、2.1亿元、375.12亿元、6.02亿元、159.07亿元、161.77亿元、163.54亿元市值的股票禁售期结束。但是在现实情况下，很难确定上市公司的那些原非流通股股东会选择什么时点进行抛售股票和意愿抛售多少数量的股票。
从统计数据上我们可以看出，理论上，在8月份试点公司的限售股解禁抛售压力最大，达到375.12亿元市值的规模；10月份、11月份、12月份限售股解禁抛售数量较为平均，维持在160亿元左右；而6、7、9月份几乎没有压力；不过考虑到9月份位于8月份限售股解禁高峰之后，可能会受到相应影响。不过具体情况还要视下半年A股市场运行状况、原非流通股股东变现意愿而定。
从公司角度来看，理论上，可抛售股份占总股本较大的公司有：G华海(56.25%)、G中信(46.00%)、G宏盛(44.41%)、G恒生(41.86%)、华邦制药(40.90%)、科化生物(39.45%)、
G龙盛(35.52%)等。可抛售股份绝对市值较大的公司有：G中信(182.41亿元)、G民生(113.95亿元)、G明珠(47.13亿元)、G长电(36.04亿元)、苏宁电器(25.99亿元)、G申能(24.4亿元)、G万科(19.68亿元)等。
当然，在实际情况中，股票抛售的压力可能主要会集中在一批基本面较差、没有控股权争夺、估值偏高的股票上；而相应大股东拥有股份较少，有股权争夺的龙头型上市公司，基本面较好，估值合理甚至估值偏低的股票，原非流通股股东几乎没有任何动力抛售股份，甚至不排除可能会出现大股东反手赎回的情况。诸如G万科。
从目前市场资金的供应情况来看，今年下半年市场资金应该十分充裕，完全有能力承接限售股解禁所带来的抛售压力，由股改带来的限售股解禁的实际冲击不会像我们理论预测那样大。
G股限售股解禁之后，市场格局也会出现较大变化，拥有较多限售股的原非流通股股东将成为市场的超级主力，机构之间、上市公司之间、机构与上市公司之间的博弈将会更加激烈。同时，围绕上市公司股权的收购与反购也将日趋频繁，关于公司控股权争夺的故事也会更加精彩。 |
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