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限售股解禁在即 “小非”或成抛售主力 |
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| www.cnfol.com 2006年06月13日 08:34 上海证券报 张喜玉 |
研究人士认为限售股解禁对市场实质影响有限
6月17日，首家实施股改公司G三一1093万股限售股份将率先解除流通限制，进入二级市场流通。随后各G股公司的股改限售股份也将陆续开禁，据统计，今年内就有200家G股公司约122亿股限售股份获得二级市场“通行证”。
记者近日采访了众多在最近几个月内将有限售股份解禁的G股公司，所有受访公司均表示，出于维持控股权等目的，即使限售股权解禁，公司大股东短期内也不会出售。年内禁售股抛售的主力军，估计还是锁定期为12个月，同时又非大股东的“小非流通股东”们(即“小非”)。而影响“小非”套现的最重要因素，还是上市公司的经营现状和发展前景。
“前段时间还有持有公司流通股的机构游说我们解禁后卖掉些股票，但我们目前对公司前景和投资回报比较看好，暂时没有抛售的想法。”一位所持股份将在8月份解禁的G股公司“小非”对记者表示。存在“惜售”想法的“小非”并非少数，如G金发相关负责人告诉记者，公司首批解禁股数量不多，约有1200万股限售股在8月9日解除流通限制，这些股份持有人都未参与公司经营运作。但从目前反馈情况来看，他们基本上也没有大量套现的愿望，主要原因在于公司经营持续向好，且公司自上市以来股价走势一直稳步向上，没有套牢盘。同时，公司大股东在股改方案中还对公司业绩做出了承诺，种种因素都稳固了解禁股持有人的持股信心。”
首家开禁的G三一董秘赵想章也称，从目前了解的情况来看，6月17日率先解禁的限售股股东都没有减持的意愿，他们普遍对公司历年及未来的利润分配表示满意，并认为G三一是潜力很大的成长股，目前还不是减持的适当时机。公司此次解禁限售股的代表只会在解禁当日象征性地抛售1手，提示公司股份开始全流通。
但不可否认，一些“小非”也确实存在抛售的冲动。某即将在8月解禁的中小板公司负责人表示，据他了解，目前公司部分限售股解禁后可能出现大换手的情况。一方面，公司改制较早，这部分限售发起人股大多以面值认购，原始成本极低，获得流通权后有巨大的溢价空间，自然引发套利冲动。另一方面，获得流通权后，一些股东会以高抛低吸的方式降低持股成本，实现收益最大化。
业内研究人士也认为，决定限售股抛售压力大小的，主要还是上市公司质地。限售股抛售的压力可能主要还是集中在一批基本面不佳、没有控股权争夺、估值偏高的股票上；而大股东相应持股比例较少，有股权争夺的龙头型上市公司，基本面较好，估值合理甚至估值偏低的股票，原非流通股股东几乎没有任何动力抛售股份，甚至不排除可能会出现继续增持的情况。从这个意义上讲，限售股的解禁对市场实质影响有限。 |
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