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闽电小股东叫板大股东：要求对价不低于10送8 |
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| www.cnfol.com 2006年06月12日 11:14 证券导报 燕飞 |
中国股市上史无前例以８８倍市盈率发行的圈钱冠军--闽东电力，在上市高价圈走１１．５亿巨资后业绩却一路走低，连年亏损直至沦为ＳＴ之列。
浙大信息学院的慧女士说："我是ＳＴ闽电的股东，先是１１．５元中签１０００股，当时全家人还庆幸好运。因我老家投小水电的人很多，一般有２０％左右的收益，最差的也有１０％，所以非常看好此股，后被套后到８元补到７元再补。现手上有１２０００股。在我们老家，农民集资搞的小水电，每年也有１０％的收益ＳＴ闽电却越做越亏，领导层把公司搞成这样，还照拿那么高的工资，这是为什么！"
目前和慧女士一样的闽电小股东通过各种方式，已联系了３００余名流通股东，合计持有股份已经超过了１１００万股，有理有据地提出了自己的对价方案，叫板闽电大股东：
经广泛征求流通股东意见，提出如下的股改要求：不低于１０送８股
依据如下：
一、按照原始出资比例来看：
按照"同股同权，同股同价"的理论，闽东在发行的时候即侵占流通股股东１３５５７．０４万股。流通股股东应得股份相当于每股得到１３．５股。较之我们要求的１０送８的底线比起来还少５．３５５７股 。
二、同相关公司进行比较：
１．目前市场中按１０送５以上方案进行股改的公司已经有不少。
２．Ｇ用友(６００５８８)，当年和ＳＴ闽电一样也是"单边市场化定价"发行，Ｇ用友的发行市盈率为６４．３５倍，在股改时推出了１０送５的优良股改方案；而＊ＳＴ闽电的发行市盈率高达８８．６９倍，至今股价只有发行价的４０％左右，我们所要求１０送８的对价方案，无谓如何也不为过。
３．从另外一个角度来论证：由于上市公司发行时，非流通股东做出了法律承诺"非流通股暂不流通"，因而获准以"高溢价"方式发行股票。从１９９５年到２０００年，我国共有６８１次发行上市(ＩＰＯ)，占中国股市ＩＰＯ总数的７５％。在"暂不流通"的法律承诺下，非流通股东获得了平均１８．２７倍发行市盈率的"高溢价"发行方式，那么当股改完全打破了"暂不流通"的法律承诺，非流通股东就必须对原有的"高溢价"发行做出补偿。
因为ＳＴ闽电上市之初获得了４．８５倍多的高溢价，根据市场的平均１０送３．２股的送股率，每１０股必须送出３．２×４．８５＝１５．５股。
三、从资产流失的角度来看：
公司资产由于管理层人为因素给造成流通股东的巨大的损失，应该给流通股东补偿。如大量资金收购破烂资产、大量现金委托理财打水漂、财务报表破绽百出、募集资金大肆挥霍等。
如果１１．５亿元全部存入银行，按银行５年期利率２．８８％，扣除了利息税算，５年到期应该有利息收入１．３２亿，年平均利息收入２６００万左右，折合每股收益０．０８６元，连我们家乡农民集资搞的小水电每年都有１０％以上的收益，而闽电到０４年底共造成累计３亿左右的亏损！
四、从公司的治理结构来看：
我们认为，股权分置改革是根除长久以来阻碍我国资本市场健康发展制度性弊端的变革，同时在这场举世瞩目的制度性变革中，各上市公司也应本着充分保障流通股东合法权益的原则，积极和流通股东沟通。不管过去做了什么，在这场变革当中都应该拿出沟通交流的诚意和勇气，逃避和漠视都不可能圆满解决问题。
当年的使大股东获取了惊人利益的"圈钱冠军"，如今理应也做个新时期股改的"对价冠军"！
最后要说的是，我们都是ＳＴ闽电公司忠诚的投资者， 我们和公司之间不是敌人而是朋友，顺利通过闽电的股改，使公司的发展步入一个高速健康发展的轨道，这将是我们共同的目标。 |
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