|
6月股市：上轨可突破波动将加大 |
|
| www.cnfol.com 2006年06月05日 16:01 博览财经 博览分析员 |
【博览研究报告】在《上证报》对中行上市消息进行辟谣之后，6月1日又有消息称，中行H股6月1日挂牌，一周内A股过会。有关消息层出不穷，似乎显示，管理层在引入大盘优质股票上一直在暗中下功夫，但显然又不愿意过早影响到市场的预期。但博览分析员注意到，中行发言人通过上证报表达的意思，也只是说，A股上市没有时间表，同时，近期上市可能比较紧迫，并没有很肯定的讲，近期不会A股上市。如果再往前推，证监会4月初还在说新老划断“没有时间表”，但时隔不久，4月29日就推出IPO征求意见稿，5月7日推出再融资正式文件，5月17日颁布IPO正式文件，再融资、IPO工作已大规模启动。可见，“没有时间表”，总和“就快了”联系在一起。
博览分析员5月31日已将当前股市的主要矛盾，锁定在扩容的“大干快上”之上，并将此和由此带来的股市价值中枢的重构作为今后研究重点，并于昨日开始了初步的研究。今天，本内参将从整个资本市场当前改革进展，这一个角度全面地回顾，有关扩容、股改、上市公司治理、以及各种政策创新，和券商的发展等多个角度，全面地梳理一下，当前资本市场的全貌。通过对于改革进程的再认识，更深刻地了解，当前中国股市所处的历史阶段，以在此基础上，更好地去研究扩容本身，和其对于资本市场的影响。毕竟，整个资本市场的改革，是决定当前行情最主要的矛盾，而扩容也不是一个孤立的事件，是整个改革中间的一环。
第一，关于扩容。博览分析员注意到，全流通下IPO的第一单，其询价的结果已经引起了一些争议，其20倍的市盈率被人认为，和行政定价之下毫无区别，而资金的泛滥，又必然将其“猛炒”，甚至有人还指出，中工国际根本就不具备发行条件，要求停止。一叶之秋，整个询价机制要逐渐成熟，并进而真正构建起股市的价值中枢，还有相当长一段时间曲折的道路要走。实际上，去年初新股询价过程中的一些乱像依然记忆犹新。
第二，关于股改，已经确立无疑的是进入攻坚阶段，证监会甚至专门派人到交易所蹲点督促，改革的难度和复杂性急剧增加。面对越来越多的股改困难户，不仅有关公司的方案迟迟难以拿出，被否决的家数也在明显增加。而象深发展这样饱受质疑的“零对价”，肯定也不会是最后一家。其后续的乱像可想而知。当然，股改攻坚阶段，也并非是一片“哀鸿”，ST公司的并购重组，已经成为市场投资的新热门，而在宝钢举牌G邯钢的示范带动之下，整个市场的并购，会更加火热，也会给市场带来更多的机会。
第三，上市公司清欠。两家交易所已经逐家地公布了，有关侵占资金的上市公司名单和占款数目，甚至把上市公司和占款方法人代表名单公诸于众，这是史无前例的。而此前已有规定，有关的占款年底之前，必须基本清理完毕，而两家交易所也连续不断地出台有关通知，催促大股东尽快归还占款。
第四，关于政策创新和资金面。“融资融券”、“T+0”、“股指期货”、“放宽涨跌幅限制”，已经基本明确在7月份就可开始试点，其相关工作也在紧锣密鼓地推进。这显然为扶持机构投资者和引入大盘股，作了相当制度上的安排。而由于资金流动性过剩，市场的资金面供给充裕的现状短期内是不会改变的。从央行最新的一季度货币执行报告，和有关银行间市场最新的数据来看，机构投资者已经为迎接扩容准备了大量的资金。上证报批露：券商、基金、保险三类机构通过回购、同业拆借等方式，累计融入资金高达8836亿元，而同时所持债券量又明显减少，其融资资金投向明显偏向股票市场。
最后，有关券商治理的工作，已经取得了阶段性的成就，类似于中信、广发、中金等创新券商的“逆市壮大”，既为IPO的启动提供了较好的保荐人和询价对象，也使市场主力机构的发展有了一个新的增长点，管理层一再强调的，今后扩容要更多依靠中介机构发挥主导作用。
综上所述，整个资本市场的现状是，改革在加速推进，并不断触及资本市场的一些深层次矛盾，在制度溢价持续加速释放的同时，股市内在的矛盾和风险，也在不断地被激化和显露出来。而资金面的长期充裕，和短期的结构性调整，会在6月持续下去，市场对于扩容问题的理解，询价制度的完善，也即将在6月得到升华。对于这样一个矛盾复杂，利益多元的阶段，博览分析员初步判断，6月份至少在初期，将维持一个整体向上，但高位调整的态势，其调整的波幅将加大。而在整个价值中枢不断向上提升的同时，阶段性调整的上轨和下轨，都将有所扩大。
|
|
|
|
【设为首页】【加入收藏夹】【收藏到 网摘 博采】【评论】【推荐】【打印】【大 中 小】【关闭】
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
