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回购利率躁动：一个“打新股”的江湖 |
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| www.cnfol.com 2006年06月02日 10:49 第一财经日报 胡进之 |
昨日银行间回购市场除一月期限品种以外，其他品种利率全部上涨
“目前还没有出现利率异常上涨的情况，但是利率已经出现躁动，等到大盘股出现以后，很可能出现回购利率的异常波动。”
“借不到钱了！”昨天下午，一位财务公司投资部门人士对《第一财经日报》表示。财务公司一般不会在手上留有太多的现金，因此质押式回购对他们就显得尤为重要。该人士表示：“今天在银行间市场向很多农信社问了一圈都不愿意往外借钱，即便有一些报价的机构但是还借不到钱。估计不单单是农信社的问题，整个金融机构可能都不愿意融出资金，很可能是受打新股的影响。”
与此同时，多位金融机构债券业人士表示，目前都不愿意外借资金，而都要借钱。一位债券人士表示，即便目前机构不缺钱，但是都有对未来资金面会较紧的预期，因为IPO的开始，会有很多机构借钱去打新股，资金面就会吃紧。
资金面的紧张已经反映在银行间市场的回购利率上。昨日银行间回购市场加权平均利率为1.6573％，比前一交易日上涨5.52个基点。除了一月期限以外的各品种利率全部上涨。昨日银行间回购市场1天期回购利率为1.5396%，比前一交易日上涨了4.27个基点；7天期回购利率为1.7361%,比前一交易日上涨了6.92个基点。“目前还没有出现利率异常上涨的情况，但是利率已经出现躁动，等到大盘股出现以后，很可能出现回购利率的异常波动。”有交易员表示。
更加值得注意的是，相比之前，近期开始有2个月、9个月回购品种的交易出现。“这虽然不能表示利率上涨以及长期限品种的回购资金都是去申购新股了，但是这至少表明了由于新股发行，银行间机构对于未来资金的预期发生变化，普遍预期资金会吃紧。”回购交易量的下降也同样引人注目，昨日银行间市场的质押式回购成交量为907亿元，比前一交易日下降了237亿元。“主要是机构都不大愿意融出资金。”上述财务公司人士表示。中金公司的研究报告认为，银行间市场逐渐成为债券市场主体，而交易所的存量不断萎缩，银行间与交易所之间的资金结算变得更加容易，而且银行间市场利率普遍低于交易所，这些使得机构开始习惯通过银行间市场融资，申购新股对银行资金的依赖性比以前强得多。
从5月25日开始到6月1日的一个星期时间内，即有中工国际、深圳同洲、云南盐化三家公司发出了IPO的公告。6月2日，广东德美也将等待过会。只是这三家公司并不是大盘股，中工国际发行数量仅为6000万股，即使按照超额认购100倍预估，所吸引资金也仅为400多亿元。
济南商业银行人士分析认为，尽管中工国际首只IPO的发行量不大，锁定的资金对整个市场资金面来说影响也相对较小，但其后紧跟着发行同洲电子、大同煤业等一系列股票，这种持续不断的作用力对市场资金面的冲击则无疑是巨大的。多数市场成员在难以预测把握央行政策意图的同时，现在又不得不多了一份对市场资金面的担忧。
打新股对于债券市场的影响还表现在已经有机构因为IPO引起的紧缩预期而抛售债券。近日上证所债券成交量明显萎缩，其中最明显的是5月31日上证所国债全天总共成交金额3.66亿元，较上一交易日减少5.18亿元。 |
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