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资金在等待改革的进一步成果 |
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| www.cnfol.com 2006年05月26日 13:52 博览财经 博览分析员 |
【博览研究报告】博览分析员认为，从改革与资金的关系来看，可以把股改以来的行情分成三个阶段——
第一个阶段是股改试点初期(从去年“5•1”至“6•8”)。其特征是：改革在推进，但场外资金对改革有疑虑，不敢大规模进入，行情表现为下跌；
第二个阶段，是股改大规模推进阶段(从“6•8”的998点—1678点)。特点是：改革预期明确，资金开始大规模介入，表现为快速上涨的资金推动型行情；
第三个阶段，即结构性调整阶段(从1678点至今)。特征是：在新股资金申购办法出台后，大量资金守候着IPO的重启。
需要指出的是，在目前行情所处的第三个阶段，改革和资金的大趋势都没有发生改变，但两者已不再保持同步：改革虽在不断提速(5月25日IPO第一股涎生在中小板)，但资金面情况却早已“透支”了改革的进度，即行情上涨速度已明显超过改革推进的速度，行情持续上涨的基础开始削弱。
而支撑行情的另一重要因素——资金流动性过剩，仍未改变，但是，新股资金申购办法、新老划断“三步走”，在20天内全部亮相，特别是IPO的正式启动，使得大量资金开始从二级市场“抽逃”，到一级市场守候IPO，加剧了市场的结构性调整。
尚福林最新讲话表明，管理层已经充分认识到，当前的资金(或者说，以民间资金为主)推动型行情，其内在的隐忧，而尚福林关于“逐步调整投资者结构”的表述，只是这种忧患意识的集中表现而已。而要规避其中的风险，唯一的途径，就是加速改革，实际上，市场似乎也感觉到一丝“不妥”，近期的振荡就是具体表现之一，大家都作等待改革的进一步成果。好在当前改革和资金只是进行结构性调整，没有出现根本性变化。 |
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