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500亿资金逃亡终结基金独舞 股市转机已现？ |
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| www.cnfol.com 2006年03月21日 11:13 21世纪经济报道 邹愚 |
日前，中国证监会首次发布了基金行业月度统计报告(2006年1月)，有关统计资料显示，2006年1月份，因为巨量赎回而导致偏股型基金(包括股票型基金和配置型基金)被动抛售持股，而从股市抽离资金约220亿元。2月偏股型基金依然处于净赎回状态，两者合计，证券投资基金2006年初因为应付赎回而被迫抽离市场的资金达到400亿元左右，约占2005年底偏股型开放式基金所持全部股票市值的三分之一。
在1300点上下左冲右突的中国股市，其内在的格局正在悄然进化，基金不再是这个舞台上的唯一主角，基金“独舞”的时代将一去不返。
3月风声急
2006年的前三个月，是一个“流血季度”。来自不同渠道的信息显示，第一季度，国内基金缩水比例超过达到了基金业8年来积累的十分之一以上。
除以上统计数字外，中国银河证券基金研究中心副经理胡立峰的预计则更加惊人：2006年1月，股票方向开放式基金净赎回190亿元，截至3月底，第一季度整个股票开放式基金净赎回为500亿元。
从1998年3月金泰和开元证券投资基金的设立，到2006年1月，在8年时间里，中国基金发展到52家基金管理公司、4626.42亿元的规模，其中股票方向的基金规模约占一半。然而，八年之功，在短短3个月内，折损竟达十分之一。
“这是中国基金有史以来，在1个季度之内发生的最大规模的一次资金流出。”胡立峰说道。
据胡立峰统计，截至2005年12月31日，目前证券市场共有218只证券投资基金正式运作，净值总额为4691.16亿元。其中，54 只封闭式基金净值总额为822.11亿元，占全部基金净值总额的17.52%，164只开放式基金净值总额合计3869.05亿元，占全部基金净值总额的82.48%。
如果按照股票方向、债券方向、货币市场方向分类，截至2005年12月31日，股票方向基金170只，净值总额2464.34亿元，占全部基金净值总额的52.53%；债券方向基金17只，净值总额261.33亿元，占全部基金净值总额的5.57%；货币市场方向基金26只，净值总额1867.90亿元，占全部基金净值总额的39.82%；保本基金5只，净值总额97.60亿元，占全部基金净值总额的2.08%。
实际上，在2005年，股票方向基金仍然有增长，其数量从132只增长到170只，净值总额从2398.83亿元增加到2464.34亿元，增加了 65.51亿元，增加的主要原因是2005年下半年随着A股行情的回升，其净值出现了自然增长，同时，几只银行系股票基金的发行，也带来了部分新生力量。
然而，在五年熊市中备受煎熬的投资者，似已成为惊弓之鸟。2004年基金发行潮期间募集的1000亿元资金，在基金成立后立即被深度套牢，一直持续到2005年底，时间达18月左右。因此，当2005年12月底至2006年前三季度的股市短暂复苏中，基金无可避免地遭遇了巨额“报复性”赎回。
多元化格局渐成
危局之中孕育着生机。
2006年第一季度的基金缩水，其实是中国证券市场多元化投资格局形成的分水岭。
“1、2月份开放式基金遭遇了400亿的巨额赎回，如果不是券商在复苏、不是QFII、保险等机构投资者的存在，整个大盘可能会跌得很难看。”胡立峰向本报表示。
那么，这个多元化格局是什么时候开始萌芽的呢？胡立峰认为，从2004年9月30日以来到2005年12月31日，基金持股市值比例一直在16%关口徘徊，这是滞涨期。进入2006年，则市场多元化格局开始出现。
“今年应该会初步形成股市的生态多样化，不同机构互相交融，竞争促进繁荣，而不是垄断的繁荣。”他说。
那么，谁来承接基金缩水后形成的空当？QFII、保险、社保以及复苏中的券商被寄予厚望。
资料显示，截至2005年10月底，QFII累计汇入人民币315亿元(约38亿美元)，投资于证券资产285亿元，占总资产比例约为90%。
中国证监会基金监管部的资料显示，截至2006年1月，已经有34家QFII获得批准投资A股，在国内基金抛售G宝钢(600019.SH)、中集集团(000039.SZ)等蓝筹股时，QFII却在大举买入。更有QFII声称，5年内QFII最终的市值会在600亿美元左右。
社保基金也成为新的主力。据社保基金理事长项怀诚透露，截至2005年9月底，社保投资股市规模达到1150亿元，2005年11月底数据统计显示，2005年底全国社保基金资金规模可突破2000亿元，2006年社保基金进入股市资金将达到300亿元。3月份，劳动和社会保障部同意了三家企业报送的企业年金方案，这意味着每年新增规模高达800亿至1000亿元的企业年金，也将成为股市新的源头活水。
两年前陷入凄风苦雨的券商逐渐走上复苏道路，集合理财成为券商新的资金来源。自2005年至今，已有11家创新试点券商共发行了13只集合资产管理计划，募集资金总规模达145亿元。
保险资金方面，有分析指出，2006年直接入市总额将达150亿-200亿元。2006年末，保险资产规模已经达到17000亿元的规模,可以直接入市的资金数量可达850亿元左右。截至2005年9月底,保险行业直接投资股票的资金数额为98.7亿元。
“作为大的投资机构，保险公司具有独立的投资能力，他们应该直接投资股市，而不是仅仅通过基金来进行套利或者间接投资。”一位基金界人士分析。
股市转机？
尽管承受着基金巨额赎回而抛售股票的压力，但是股市并未出现预期中的大幅下跌，2006年1到2月，在偏股型基金大量抛售股票应付赎回之时，上证综合指数大涨12%。基金“独舞”的终结，是否意味着股市的转机？
国泰君安证券研究所所长李迅雷认为，多元化投资主体格局形成，未必就是股市长期向好的必然条件，仅仅依靠机构博弈，市场难有长期上升的动力。
“从这次基金缩水情况看，主要原因是保险资金的大额赎回。”李迅雷说，因此，虽然股市没有因此出现明显下挫，但是从短期看，也缺少向上的后劲。
李迅雷指出，在股权分置改革结束之前，国内股市缺乏赚钱效应从而导致的资金缺乏，是股市迟滞不前的主要原因。 |
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